Num semestre em que a economia brasileira segue exigindo paciência de quem investe, a Itaúsa, holding que controla o Itaú Unibanco, apresentou lucro de R$ 4 bilhões no segundo trimestre de 2025, alta de 11% sobre o mesmo período do ano anterior. O resultado sugere solidez, mas a bolsa parece olhar para outro lado: o desconto sobre o patrimônio das empresas que a holding possui ampliou-se para 24,4%, lembrando que o valor de uma soma de partes nem sempre é reconhecido pelo mercado. Ao mesmo tempo, a dívida encolheu, e a conta de impostos, sobretudo o PIS/COFINS incidente sobre os juros sobre ca
Itaúsa (ITSA4) tem lucro recorrente de R$ 4 bilhões no 2º tri, alta de 11%, e desconto de holding sobe para 24%
Lucro em alta, dívida menor e um desconto que se alargou
Mark
O lucro subiu 11%, para R$ 4 bilhões. Por que o foco acaba no desconto de holding?
Mimi
Porque ele mostra como o mercado avalia a Itaúsa em relação ao que ela possui. Chegou a 24,4%, ou seja, a ação vale na bolsa bem menos que a soma das participações.
Luke
Convém separar as coisas. O desconto é um número de mercado, não um veredicto. A matéria o apresenta como medida para ver se a ação está barata, mas não diz por que ele aumentou.
Mark
E a dívida? Caiu 30%.
Mimi
De R$ 833 milhões para R$ 587 milhões. É um sinal de balanço mais leve, ao lado do lucro por ação, que subiu 7%.
Luke
Vale notar que o lucro por ação cresceu menos que o lucro total, 7% contra 11%. A fonte não explica a diferença.
Mark
Qual é o ponto negativo do balanço?
Mimi
Os impostos. A despesa tributária subiu 7,4% no trimestre, para R$ 114 milhões, e 57,1% no semestre, para R$ 322 milhões, por causa do PIS/COFINS sobre o JCP.
Luke
O que não sabemos é quanto isso pesa no lucro final ou se continuará assim. A matéria aponta a origem, mas não projeta o efeito.
Le Pouls
- O desconto de holding da Itaúsa avançou para 24,4%, e a bolsa segue avaliando a companhia bem abaixo do valor somado de suas participações.
- Os lucros subiram 11% no trimestre, mas as despesas tributárias dispararam 57,1% no semestre e corroem parte do ganho.
- A dívida da holding caiu 30%, para R$ 587 milhões, sinalizando um esforço concreto de desalavancagem.
- A origem da pressão está no PIS/COFINS sobre os JCP pagos pelas controladas, uma conta que precisa ser observada nos próximos balanços para saber se a tendência se mantém.
Num semestre em que a economia brasileira segue exigindo paciência de quem investe, a Itaúsa, holding que controla o Itaú Unibanco, apresentou lucro de R$ 4 bilhões no segundo trimestre de 2025, alta de 11% sobre o mesmo período do ano anterior. O resultado sugere solidez, mas a bolsa parece olhar para outro lado: o desconto sobre o patrimônio das empresas que a holding possui ampliou-se para 24,4%, lembrando que o valor de uma soma de partes nem sempre é reconhecido pelo mercado. Ao mesmo tempo, a dívida encolheu, e a conta de impostos, sobretudo o PIS/COFINS incidente sobre os juros sobre capital próprio, cresce como um peso silencioso que merece atenção nos próximos balanços.
A Itaúsa, holding que controla o Itaú Unibanco, fechou o segundo trimestre de 2025 com lucro de R$ 4 bilhões, alta de 11% em relação a 2024. Os números abrem o balanço, mas o dado que mais chamou a atenção de quem acompanha a ITSA4 está em outra linha: o desconto de holding chegou a 24,4%, uma distância que mede quanto o mercado avalia a companhia abaixo da soma das participações que possui.
Além do Itaú, a carteira inclui fatias na Motiva, Alpargatas, Dexco, Aegea, Copa Energia e NTS. O lucro por ação subiu 7%, e a dívida caiu de R$ 833 milhões para R$ 587 milhões, uma redução de 30%.
Há, porém, um ponto de tensão. As despesas tributárias cresceram 7,4% no trimestre, para R$ 114 milhões, e no semestre o salto chegou a 57,1%, somando R$ 322 milhões. A principal causa é o PIS/COFINS sobre os juros sobre capital próprio pagos pelas controladas à holding.
O quadro combina lucro em alta, dívida menor e um desconto que se alargou. A questão para os próximos balanços é se a conta dos impostos continuará crescendo e se o desconto voltará a recuar.
A Itaúsa, holding que controla o Itaú Unibanco, fechou o segundo trimestre de 2025 com lucro de R$ 4 bilhões, alta de 11% sobre o mesmo período de 2024. O número abre o balanço, mas o dado que mais chamou a atenção de quem acompanha a ação ITSA4 está em outra linha: o desconto de holding terminou o trimestre em 24,4%.
Esse desconto é a medida usada para avaliar se a ação está barata ou cara. Compara o valor de mercado da Itaúsa com o patrimônio de todas as empresas em que ela tem participação. Quanto maior a diferença, mais a bolsa avalia a holding abaixo da soma de suas partes. No período, essa distância aumentou e chegou a 24,4%.
O Itaú Unibanco é o principal ativo da carteira, mas não o único. A Itaúsa também tem participação na Motiva (MOTV3), nas varejistas Alpargatas (ALPA4) e Dexco (DXCO3), na companhia de saneamento Aegea, na Copa Energia e na transportadora NTS.
Outros indicadores do trimestre também foram positivos. O lucro por ação subiu 7% na comparação com o segundo trimestre de 2024. A dívida da holding caiu para R$ 587 milhões, contra R$ 833 milhões um ano antes, uma redução de 30%.
Houve, porém, um ponto de pressão: os impostos. As despesas tributárias da Itaúsa cresceram 7,4% no trimestre e chegaram a R$ 114 milhões. A principal origem dessa perda de receita é a parcela de PIS/COFINS incidente sobre os Juros sobre Capital Próprio (JCP) que as empresas controladas pagam à holding.
No acumulado do primeiro semestre, o peso é maior. A despesa com impostos somou R$ 322 milhões, aumento de 57,1% em relação aos seis primeiros meses de 2024.
O quadro, portanto, combina lucro em alta, dívida menor e um desconto que se alargou. O que vale acompanhar nos próximos balanços é se a conta de PIS/COFINS sobre o JCP continuará crescendo e se o desconto de holding voltará a recuar.
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