Itaú (ITUB4) lucra R$ 8,4 bi no 1T23, em linha com o mercado, e ações sobem com inadimplência estável

Às 10h14 desta segunda-feira, horário de Brasília, as ações do Itaú (ITUB4) subiam 1,85% e eram negociadas a R$ 26,47. O movimento veio logo depois da divulgação do balanço do primeiro trimestre de 2023, que o mercado esperava sólido e que, segundo os analistas, não decepcionou.

O maior banco privado do país registrou lucro líquido recorrente de R$ 8,435 bilhões, alta de 14,6% sobre o mesmo período de 2022. O número ficou em linha com as projeções e, segundo a XP, é o mais alto desde 2015. O patrimônio líquido chegou a R$ 164,932 bilhões, 14,2% acima de um ano antes e 2,5% acima de dezembro de 2022. O retorno sobre o patrimônio (ROE) foi de 20,7%, com avanço de 0,3 ponto percentual em um ano e de 1,4 ponto em um trimestre.

Na qualidade da carteira, a inadimplência acima de 90 dias terminou março em 2,9%, estável em relação ao fim de 2022, mas acima dos 2,6% de um ano antes. A carteira de crédito, porém, cresceu 11,7% no período e chegou a R$ 1,153 trilhão. A inadimplência de 15 a 90 dias subiu de 2,3% para 2,5%, o que o Itaú classificou como a menor alta para um primeiro trimestre desde 2018.

O ponto de pressão está no custo do crédito, que subiu 30,4% na comparação anual, para R$ 9,1 bilhões. Os descontos concedidos cresceram 56,1%, para R$ 868 milhões. No balanço, o banco atribuiu a variação principalmente ao varejo no Brasil, onde a despesa com provisão para devedores duvidosos aumentou R$ 1,625 bilhão, por causa da maior originação de crédito ao consumo e de produtos sem garantia.

A estrutura física encolheu. O banco fechou o trimestre com 4.173 agências e pontos de atendimento, 42 a menos que em março de 2022 e abaixo das 4.231 de dezembro. A base de caixas eletrônicos diminuiu em 1.141 pontos. Ainda assim, o quadro de funcionários aumentou em 862 pessoas na comparação anual, e a linha de outras despesas operacionais cresceu 9,3%, para R$ 16,16 bilhões.

As receitas operacionais avançaram 13,4%, puxadas pela receita líquida de juros com clientes, por tarifas e por seguros. A XP apontou como destaque negativo a queda de 36% ao ano na receita de juros com o mercado, e disse que as provisões para perdas ficaram 7% acima do esperado. Mesmo assim, considerou os resultados robustos e reiterou a visão positiva. O Goldman Sachs observou que a margem com o mercado caiu 14% no trimestre, para R$ 600 milhões, e que a alíquota efetiva de imposto, de 26,8%, ficou abaixo dos 30% que projetava, o que deixou o lucro antes dos impostos 5% abaixo da sua estimativa e 3% abaixo do consenso.

O Citi viu sinais de estabilização na qualidade dos ativos e destacou que o Itaú reafirmou o guidance de 2023. A casa recomenda compra, com preço-alvo de R$ 31. O JPMorgan lembrou que a carteira cresceu 1% no trimestre e 12% no ano, contra queda de 2% e alta de 4% no Bradesco (BBDC4). Por segmento, grandes empresas subiram 2% no trimestre, pessoas físicas 1%, e pequenas e médias recuaram 2%. As tarifas subiram 6% no ano e o seguro, 11%, abaixo do esperado pelo banco.

XP, JPMorgan e Goldman Sachs mantêm recomendação de compra ou equivalente para o papel. O que fica para acompanhar é o ritmo do custo do crédito, sobretudo no varejo e no crédito sem garantia.