Inversión extranjera en acciones de EEUU alcanza récord y pone a prueba la asignación global de activos

El 16 de octubre de 2026, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos publicó su actualización de las estadísticas TIC (Treasury International Capital), los datos de movimientos internacionales de capital. La cifra principal es contundente: en los 12 meses hasta agosto de 2026, los inversionistas extranjeros compraron de forma neta unos 1,01 billones de dólares en acciones estadounidenses.

El total se compone de 844.200 millones de dólares aportados por inversionistas privados extranjeros y 165.400 millones de instituciones oficiales, una categoría que incluye entidades del sector público. La tendencia no es nueva: en los 12 meses hasta mayo, las compras netas de acciones habían sido de 909.000 millones, de modo que el ritmo siguió acelerándose en los meses posteriores.

La deuda corporativa también avanzó. Hasta agosto, las compras netas de bonos corporativos estadounidenses sumaron 464.100 millones de dólares, frente a 449.000 millones en el corte de mayo. Los privados pusieron 403.200 millones y los oficiales, 60.900 millones. Los bonos y notas del Tesoro de largo plazo registraron compras netas de 306.400 millones (290.000 millones en mayo): 296.500 millones de privados y apenas 9.900 millones de instituciones oficiales.

Las letras del Tesoro, la deuda soberana de vencimiento corto que se usa para administrar liquidez, muestran un cuadro distinto. Las tenencias extranjeras cayeron en términos netos 23.900 millones de dólares en los 12 meses hasta agosto, tras haber subido 145.600 millones durante 2025. La divergencia está en el origen: las instituciones oficiales extranjeras redujeron sus posiciones en 99.400 millones, cuando un año antes habían comprado 104.400 millones, mientras que los inversionistas privados aumentaron las suyas en 75.500 millones.

Conviene leer estos números con cautela, y la propia fuente la subraya. Los datos agregados no permiten saber si quien compra acciones es quien vende bonos; un fondo de pensiones puede subir su renta variable mientras otro inversionista compra deuda corporativa, y el resultado es un flujo positivo en ambas categorías sin sustitución directa. Tampoco demuestran que el dinero retirado de las letras haya acabado en acciones, ni explican los motivos de las compras oficiales: pueden responder a necesidades de liquidez, cambios en la gestión de reservas o vencimientos no reinvertidos.

Hay otra distinción de fondo: un flujo no es una ganancia. Los 1,01 billones son capital que entra al mercado, no rentabilidad obtenida. El resultado para el inversionista depende de los precios, los dividendos, los costos de transacción, las comisiones y, para quien invierte desde otro país, del tipo de cambio. Una entrada grande de capital puede sostener la demanda, pero no garantiza precios atractivos ni que el futuro repita el pasado.

A ello se suma la concentración. Los índices de referencia de Wall Street pesan mucho en grandes compañías, sobre todo de tecnología y servicios digitales, de modo que comprar acciones estadounidenses implica depender de factores comunes como las expectativas sobre la inteligencia artificial, el gasto en infraestructura tecnológica, las tasas de descuento y los márgenes empresariales.

Para los gestores, la pregunta abierta es si este reparto refleja un cambio estructural en las carteras globales, una apuesta por el crecimiento de las empresas estadounidenses o ambas cosas. Habrá que seguir las valoraciones, la concentración sectorial y la sensibilidad de los bonos largos a las tasas de interés.