Nel cuore di una stagione in cui le grandi banche italiane ridisegnano i propri confini, Intesa Sanpaolo ha reso pubblico il documento con cui intende conquistare Monte dei Paschi di Siena, anche senza il consenso dei due terzi del capitale che aveva inizialmente fissato. Il passo arriva dopo il via libera della Consob e segue il bocciato progetto di fusione con Mediobanca, che apre la strada a un'offerta a cascata sull'istituto milanese. È un capitolo che riflette la lunga tensione tra ambizione industriale e memoria di Siena, dove il risparmio di generazioni si intreccia ancora con le scelte
Intesa-Mps, pubblicato il prospetto: Opas valida col 50% più un'azione e offerta a cascata su Mediobanca
Può bastare il 50% del capitale più un'azione
Mark
Qual è la novità più importante del prospetto?
Mimi
La soglia. Intesa tiene il 66,67% di adesioni, ma può rinunciarvi e andare avanti anche con il 50% più un'azione.
Mark
Perché quel 50% è un limite così netto?
Mimi
Perché è inderogabile ed è coerente con l'autorizzazione della Bce del 27 ottobre.
Luke
Attenzione, però: i 2,9 miliardi di sinergie sono stime di Intesa, non risultati verificati.
Mimi
Vero. Sono 1,5 miliardi di costi e 1,4 di ricavi entro il 2029, e la banca li ritiene raggiungibili anche sotto i due terzi.
Mark
E Mediobanca che ruolo ha?
Mimi
Dopo la bocciatura della fusione da parte dell'assemblea Mps, Intesa prevede un'offerta a cascata. Indirettamente arriverebbe all'86,35%.
Luke
Su come verrà pagata non c'è ancora certezza: azioni, contanti o un mix.
Mimi
Esatto, il concambio è fissato a 2,45 volte, ma la forma del regolamento resta aperta.
Mark
Quindi cosa guardare ora?
Mimi
Le adesioni effettive all'Opas.
Le Pouls
- La soglia dei due terzi resta sulla carta, ma Intesa si è riservata di scendere fino al 50% più un'azione per portare a casa il controllo di Mps.
- L'assemblea di Monte dei Paschi ha respinto il progetto di fusione con Mediobanca, costringendo la banca guidata da Carlo Messina a cambiare strategia.
- Con circa l'86,35% di Mediobanca raggiungibile tramite Siena, l'offerta obbligatoria a cascata è già pronta a trasformare il dossier in un risiko completo.
- Il concambio di 2,45 volte e le sinergie da 2,9 miliardi promettono un'integrazione rapida, ma l'esito dipenderà dalle adesioni reali e dalla forma di pagamento scelta.
Nel cuore di una stagione in cui le grandi banche italiane ridisegnano i propri confini, Intesa Sanpaolo ha reso pubblico il documento con cui intende conquistare Monte dei Paschi di Siena, anche senza il consenso dei due terzi del capitale che aveva inizialmente fissato. Il passo arriva dopo il via libera della Consob e segue il bocciato progetto di fusione con Mediobanca, che apre la strada a un'offerta a cascata sull'istituto milanese. È un capitolo che riflette la lunga tensione tra ambizione industriale e memoria di Siena, dove il risparmio di generazioni si intreccia ancora con le scelte di Piazza Affari.
Intesa Sanpaolo ha pubblicato il documento d'offerta su Monte dei Paschi di Siena, dopo il via libera della Consob arrivato domenica. La banca guidata da Carlo Messina conferma la soglia di adesione del 66,67%, ma si riserva la facoltà di rinunciarvi e procedere anche con una quota inferiore. Il limite invalicabile resta il 50% più un'azione, in linea con l'autorizzazione concessa dalla Bce il 27 ottobre.
L'obiettivo dichiarato è il controllo di Siena, seguito da piena integrazione e delisting. Le sinergie annue attese ammontano a 2,9 miliardi di euro entro il 2029, tra costi e ricavi, e Intesa le considera raggiungibili anche senza i due terzi.
Il secondo fronte riguarda Mediobanca, dopo che l'assemblea Mps ha bocciato la fusione con Piazzetta Cuccia. In caso di successo, Intesa lancerà un'offerta obbligatoria a cascata, puntando a un'interessenza indiretta di circa l'86,35% e poi al resto del capitale. Il corrispettivo seguirà il concambio di 2,45 volte, pagabile in azioni, contanti o in combinazione.
Restano aperte due domande: quante adesioni raccoglierà davvero l'Opas e con quale formula verrà regolata l'offerta su Mediobanca.
Per prendere il controllo di Monte dei Paschi di Siena, a Intesa Sanpaolo può bastare il 50% del capitale più un'azione. È uno dei passaggi centrali del documento d'offerta pubblicato nel pomeriggio, insieme al prospetto europeo di follow-on, dopo il via libera della Consob arrivato domenica.
La banca guidata da Carlo Messina conferma nel documento la soglia di adesione del 66,67%, cioè i due terzi. Si riserva però la facoltà di rinunciarvi e di procedere con l'Opas anche con una partecipazione inferiore. Il limite resta uno: non si scende sotto il 50% più un'azione. Questa soglia è inderogabile e in linea con l'autorizzazione concessa dalla Bce il 27 ottobre.
L'obiettivo dichiarato non cambia: acquisire il controllo di Siena, arrivare alla piena integrazione e al delisting di Mps. Intesa ribadisce anche i benefici industriali attesi, pari a 2,9 miliardi di euro di sinergie annue ante imposte. Di questi, 1,5 miliardi sono di costi e 1,4 miliardi di ricavi, da realizzare integralmente entro il 2029. La banca considera queste stime raggiungibili anche con adesioni inferiori ai due terzi, purché ottenga il 50% più uno dei voti.
Un secondo fronte riguarda Mediobanca. L'assemblea di Mps ha bocciato il progetto di fusione con Piazzetta Cuccia. Se l'Opas su Siena avrà successo, Intesa promuoverà quindi un'offerta pubblica obbligatoria sulle azioni Mediobanca ancora in circolazione, la cosiddetta offerta a cascata. Attraverso Mps, Intesa arriverebbe infatti a detenere indirettamente circa l'86,35% del capitale dell'istituto milanese, e con l'Opa residuale punta ad acquisire il resto.
Per fissare il corrispettivo dell'offerta su Mediobanca, Intesa intende usare lo stesso rapporto di concambio previsto per la fusione, pari a 2,45 volte il corrispettivo dell'offerta di Intesa su Mps. Il pagamento potrà avvenire in azioni Intesa, in contanti o con una combinazione delle due componenti.
Secondo il sottotitolo del documento, il piano prevede inoltre il trasferimento di Generali nel polo assicurativo con il Danish Compromise, la conferma del polo tecnologico a Siena, solo uscite volontarie del personale e 6.800 assunzioni.
Resta ora da vedere quante adesioni raccoglierà l'Opas e in quale forma verrà regolata l'offerta su Mediobanca.
Citations marquantes
Intesa si riserva la facoltà di rinunciare alla soglia del 66,67%, ma non scenderà sotto il 50% più un'azione.— Documento d'offerta di Intesa Sanpaolo
Envie de l'histoire complète ?
Lire l'original sur Il Sole 24 ORE ↗