Num dia em que o Ibovespa quase não saiu do lugar, fechando aos 119.081 pontos, a bolsa brasileira revelou mais uma vez a tensão entre o alívio dos ativos ligados à economia doméstica e a pressão sobre as exportadoras. Enquanto a guerra na Ucrânia e o aperto monetário americano desenhavam um cenário global incerto, o IPCA-15 de março veio mais forte que o esperado, reacendendo a dúvida sobre até onde a Selic precisará subir. Ainda assim, a semana terminou com alta de 3,27%, sinal de que o mercado aposta que o ciclo de alta dos juros pode estar perto do fim.
Ibovespa sobe 0,02% no dia, mas acumula alta de 3,27% na semana e oito pregões seguidos de ganhos
O índice ficou parado, mas a bolsa se moveu em direções opostas
Mark
O índice subiu só 0,02%. Por que a notícia vale a pena?
Mimi
Porque o número esconde dois movimentos opostos. Empresas ligadas à economia local subiram, e as exportadoras caíram em bloco.
Mark
O que puxou as locais?
Mimi
O fechamento da curva de juros e a expectativa de uma Selic terminal menor. Cyrela subiu 6,81%, Americanas 6,18% e Cogna 19,48%, após reverter o prejuízo de R$ 4 bilhões de 2020 para lucro de R$ 65 milhões.
Luke
Vale separar o que é fato do que é aposta. Os preços e o IPCA-15 de 0,95% são dados. A Selic terminal é só projeção.
Mimi
Certo. O Credit Suisse fala em 14% ao ano e o UBS BB acha que 12,75% bastam.
Mark
E as exportadoras?
Mimi
Suzano caiu 6%, Klabin 6,13%, JBS e Marfrig 3,72%. A explicação é o real mais valorizado, segundo Camila Abdelmalack, da Veedha.
Luke
Essa é a leitura de uma economista. O texto não mostra que o câmbio foi a única causa. Também não diz que o rali de oito pregões vai continuar.
Mark
Então o que acompanhar?
Mimi
A inflação e a posição do BC sobre a Selic, que decidem qual cenário prevalece.
O Pulso
- O Ibovespa oscilou entre 118.548 e 119.729 pontos, mas terminou quase parado, com ganho de apenas 0,02%.
- O IPCA-15 de março subiu 0,95%, acima do esperado, e foi a maior alta para o mês desde 2015.
- Analistas divergem: o Credit Suisse vê a Selic chegando a 14% ao ano, enquanto o UBS BB acredita que 12,75% bastam.
- Ações de varejo, construção e educação puxaram o índice, com a Cogna disparando 19,48% após recuperar o resultado do quarto trimestre.
- Exportadoras como Suzano e Klabin caíram forte com a valorização do real, deixando o mercado dividido entre alívio doméstico e pressão externa.
Num dia em que o Ibovespa quase não saiu do lugar, fechando aos 119.081 pontos, a bolsa brasileira revelou mais uma vez a tensão entre o alívio dos ativos ligados à economia doméstica e a pressão sobre as exportadoras. Enquanto a guerra na Ucrânia e o aperto monetário americano desenhavam um cenário global incerto, o IPCA-15 de março veio mais forte que o esperado, reacendendo a dúvida sobre até onde a Selic precisará subir. Ainda assim, a semana terminou com alta de 3,27%, sinal de que o mercado aposta que o ciclo de alta dos juros pode estar perto do fim.
O Ibovespa encerrou a sexta-feira, 25 de março de 2022, praticamente onde começou, aos 119.081 pontos, com alta de 0,02%. Mas por trás do número quase parado, a bolsa vivia dois movimentos opostos. As ações ligadas à economia doméstica seguiram em recuperação, impulsionadas pela queda das taxas de juros e pela expectativa de que a Selic terminal fique abaixo do previsto. Já os papéis de commodities recuaram. No acumulado da semana, o índice subiu 3,27%, em oito pregões seguidos de alta.
O cenário externo era de cautela. A guerra na Ucrânia seguia no noticiário, e o Federal Reserve sinalizava um aperto monetário mais duro. No Brasil, o IPCA-15 de março subiu 0,95%, acima do esperado e a maior alta para o mês desde 2015. A inflação segue como peça central para definir até onde os juros vão subir.
No topo do índice, Cogna disparou 19,48% após reverter um prejuízo de R$ 4 bilhões no mesmo período de 2020 para um lucro de R$ 65 milhões no quarto trimestre de 2021. Já as exportadoras foram pressionadas pelo real mais forte, que reduz a competitividade de seus produtos: Suzano caiu 6% e Klabin, 6,13%. A divergência entre as casas sobre a Selic terminal permanece como o principal ponto em aberto para a bolsa.
O Ibovespa passou a sexta-feira, 25 de março de 2022, oscilando entre 118.548 pontos na mínima e 119.729 na máxima, para terminar praticamente onde começou: 119.081,13 pontos, alta de 0,02%. O giro financeiro foi de R$ 23,7 bilhões. Por trás do número quase parado, houve dois movimentos opostos dentro da bolsa.
De um lado, as ações mais sensíveis à economia doméstica seguiram em recuperação, embalada pelo fechamento da curva de juros e pela expectativa de que a Selic terminal fique abaixo do que o mercado previa. Do outro, os papéis ligados a commodities passaram por correção. No fim, o índice acumulou ganho de 3,27% na semana e completou oito pregões seguidos de alta.
Lá fora, o S&P 500 avançou 0,51% e o Stoxx 600, 0,21%. O contrato do Brent para junho subiu 1,79%, a US$ 117,37 por barril. Os mercados globais acompanhavam os desdobramentos da guerra na Ucrânia e lidavam com uma comunicação cada vez mais dura do Federal Reserve, que indica um ciclo de aperto monetário mais forte.
No Brasil, a atenção estava no IPCA-15. O indicador subiu 0,95% em março, acima da expectativa, depois de 0,99% no mês anterior. Segundo o IBGE, foi a maior variação para um mês de março desde 2015, quando chegou a 1,24%. A inflação será decisiva para definir o fim do ciclo de alta da Selic.
Mesmo assim, a curva de juros continuou a se fechar e as ações locais mantiveram o movimento de recuperação. Analistas ouvidos pelo Valor PRO apontam um descompasso entre as casas sobre a Selic terminal. O Credit Suisse avalia que o BC precisará levar o juro básico a 14% ao ano; o UBS BB estima que os 12,75% já contratados bastam. As falas do presidente do BC, Roberto Campos Neto, apontam para o segundo cenário.
Apostando nessa visão mais otimista, o topo do índice destacou ações que ficaram descontadas nos últimos meses: Cyrela ON subiu 6,81%, Locaweb ON, 4,47%, e Americanas ON, 6,18%. A maior alta do dia foi de Cogna ON, que saltou 19,48% depois de melhorar o resultado do quarto trimestre de 2021. A empresa registrou lucro líquido contábil de R$ 65 milhões, revertendo o prejuízo de R$ 4 bilhões do mesmo período de 2020, quando fez baixas contábeis ligadas à Saber (vendida ao grupo Eleva) e às operações da Kroton. Do mesmo setor, YDUQS PN subiu 9,05%.
Na ponta negativa, as exportadoras recuaram em bloco, refletindo a valorização recente do real: Suzano ON perdeu 6%, Klabin units, 6,13%, e JBS ON e Marfrig ON, 3,72% cada. As empresas de commodities metálicas também corrigiram: Usiminas PNA caiu 3,13%, CSN ON, 0,45%, e Vale ON, 1,73%.
Camila Abdelmalack, economista-chefe da Veedha Investimentos, explicou que, para exportadores como as de proteína animal, a recuperação do câmbio é ponto de atenção, porque a receita é em dólar e, com o real mais forte, os produtos ficam menos competitivos. A divergência sobre a Selic terminal segue como o principal ponto em aberto para a bolsa.
Citações Notáveis
Com o real valorizado, os preços de exportadoras ficam menos competitivos e a receita em dólar rende menos.— Camila Abdelmalack, economista-chefe da Veedha Investimentos (paráfrase)
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