Ibovespa fecha abril no zero a zero: siderúrgicas puxam altas e incorporadoras lideram as quedas

O Ibovespa encerrou abril quase onde começou. O índice recuou 0,08%, para 187.318 pontos, depois de uma sequência de quedas que o afastou da marca inédita de 200 mil pontos, que ele chegou a ensaiar em meados do mês. Por trás desse "zero a zero" houve muita volatilidade e uma dispersão grande entre as ações.

Apenas cinco papéis subiram mais de 10% no mês: Usiminas (USIM5), Gerdau (GGBR4), Hapvida (HAPV3), Auren (AURE3) e Gerdau Metalúrgica (GOAU4). Do outro lado, oito caíram mais de 15%: as duas classes de Cyrela (CYRE4, -19,44%; CYRE3, -17,64%), Cury (CURY3, -18,56%), Yduqs (YDUQ3, -18,04%), MBRF (MBRF3, -16,16%), Suzano (SUZB3, -15,84%), Cogna (COGN3, -15,50%) e Azzas (AZZA3, -15,05%).

A maior alta foi da Usiminas, com 22,45%, ajudada por medidas antidumping e por um balanço do primeiro trimestre de 2026 considerado positivo. O Ebitda ajustado foi de R$ 653 milhões, 56% acima do trimestre anterior e 31% acima da estimativa do Itaú BBA, graças a custos e volumes melhores que o esperado na divisão de aço. Depois dos números, Morgan Stanley e UBS BB elevaram estimativas e preços-alvo. O UBS BB subiu as projeções de Ebitda para 2026 e 2027 em cerca de 10% a 15% e o preço-alvo, de R$ 9 para R$ 10. O Morgan Stanley manteve recomendação neutra, mas elevou o alvo de R$ 7 para R$ 7,80.

A Gerdau (+14,66%) e a Gerdau Metalúrgica (+12,46%) também foram impulsionadas pelo balanço. A companhia divulgou lucro líquido ajustado de R$ 1 bilhão no trimestre, 33,6% acima do ano anterior. Segundo o Bradesco BBI, o fator principal foi o desempenho de custos no Brasil, que surpreendeu depois de cinco trimestres seguidos de retração operacional.

A Hapvida subiu 18,23% apesar de um cenário ainda difícil. A família controladora aumentou sua participação por meio de trocas de ações, a gestão foi reestruturada e um acionista minoritário pressionou por conselheiros independentes. O Itaú BBA apontou sinais de que a empresa estuda vender regiões não essenciais, mas manteve recomendação neutra e espera 2026 desafiador em margens e fluxo de caixa. Na última sessão do mês, o Bradesco BBI rebaixou a ação para neutra e cortou o preço-alvo de R$ 19 para R$ 14. A Auren (+15,46%) avançou com a reorganização societária: aprovou a primeira fase, que incorpora a Auren Participações pela Auren Operações. A segunda fase, ainda em estudo, levaria os ativos hidrelétricos para a CESP. O balanço sai em 6 de maio, e o Itaú BBA espera um trimestre difícil.

Entre as quedas, Cyrela e Cury acumulam recuo de 30% a 40% em relação às máximas recentes. O Bradesco BBI citou deterioração do cenário e maior aversão ao risco, além do programa de renegociação de dívidas do governo, que deve permitir o uso de parte do saldo do FGTS para quitar débitos. Para o banco, o problema central é a visibilidade: a inflação de custos é difícil de projetar e os resultados do 1T26 pouco devem esclarecer.

As educacionais, muito sensíveis a juros, sofreram com o macro. O JPMorgan acredita que a Cogna deve entregar operação mais forte que a Yduqs no trimestre, com captação de alunos presenciais mais eficiente. A MBRF caiu mais de 10% em uma sessão: em 15 de abril, o Valor Econômico informou que a SALIC vendeu cerca de 70 milhões de ações, e o papel fechou em queda de 10,38%, a R$ 19,60. Dois dias antes, a empresa havia dobrado os volumes máximos do contrato de segurança alimentar com a SALIC.

A Suzano sofre com o real mais forte: segundo o BBI, cada US$ 0,10 de variação no câmbio mexe cerca de 3% no Ebitda anual. O balanço do trimestre ficou abaixo de uma estimativa já conservadora. Na Azzas, a saída de Ruy Kameyama, presidente da unidade Fashion & Lifestyle, derrubou o papel mais de 10% no dia, e o JPMorgan rebaixou a recomendação para neutra no fim do mês. Agora, as atenções se voltam aos balanços do primeiro trimestre, que devem dizer se as quedas foram exagero ou aviso.