Ibovespa dispara e dólar cai após 1º turno: vantagem de Flávio anima mercado

Na madrugada de terça-feira, os mercados brasileiros acordaram para um cenário que as pesquisas não haviam previsto. Flávio Bolsonaro, candidato do PL, venceu Lula no primeiro turno com 47,03% dos votos válidos contra 45,16% — uma margem de apenas 1,87 ponto percentual, mas suficiente para reescrever as expectativas dos investidores. Com 100% das urnas apuradas, a diferença em números absolutos era de aproximadamente 2,2 milhões de votos, cerca de 56,1 milhões para Bolsonaro contra 53,9 milhões para o presidente em exercício.

O resultado disparou uma reação imediata nos ativos brasileiros. O Ibovespa ultrapassou pela primeira vez a marca de 200 mil pontos, estabelecendo um novo recorde histórico. O dólar desabou 4,12%, caindo para R$ 5,0010 e chegando a tocar R$ 4,9530 no pior momento do dia. As taxas de juros projetadas pelo mercado para os próximos anos despencaram com força — a taxa para janeiro de 2031, por exemplo, recuou de aproximadamente 14% para 12,85% ao ano. Tudo isso em poucas horas, movido por uma mudança fundamental nas expectativas sobre o futuro da política fiscal brasileira.

O que animou os investidores não foi apenas a vitória de Bolsonaro, mas a possibilidade de uma mudança na forma como o governo administraria suas receitas e despesas. O mercado passou a considerar mais provável a eleição de um governo visto como favorável ao equilíbrio das contas públicas — uma prioridade que vinha pesando sobre os ativos brasileiros há anos. A equipe de Bolsonaro havia prometido cortes de gastos equivalentes a 1,5% do PIB, uma revisão das regras que limitam despesas públicas e redução da estrutura governamental, totalizando um ajuste estimado em cerca de R$ 190 bilhões. Essa promessa de austeridade foi o suficiente para que os investidores começassem a precificar um cenário mais controlado para a dívida pública.

O setor bancário foi o grande beneficiário dessa mudança de humor. Banco do Brasil subiu 11%, B3 disparou 22,63%, Bradesco avançou 13,57%, BTG Pactual ganhou 22,52% e Itaú fechou com alta de 10,37%. A lógica era dupla: com juros futuros menores, os investimentos de renda fixa se tornavam menos atraentes comparados às ações, deslocando capital para a bolsa. Além disso, a taxa usada para calcular o valor presente dos lucros futuros das empresas diminuía, aumentando automaticamente a avaliação das ações. Para os bancos especificamente, havia um alívio adicional: juros menores significavam dívidas corporativas e de consumidores menos pesadas, reduzindo as preocupações com inadimplência.

A queda do dólar obedecia a uma lógica igualmente clara. Quando os investidores passam a esperar uma gestão mais previsível das contas públicas, exigem uma remuneração menor para aplicar recursos no Brasil — o chamado prêmio de risco cai. Simultaneamente, a maior procura por ações e outros investimentos brasileiros atrai dinheiro estrangeiro para o país, aumentando a oferta de dólares e ajudando a reduzir a cotação. Marcelo Bassani, economista e fundador da Boa Brasil Capital, resumiu o movimento: a expectativa de um fiscal mais ajustado incentivava investidores a quererem aportar no país, e essa entrada de recursos aumentava a oferta de dólares, reduzindo a moeda.

Mas havia uma ressalva importante que os economistas não deixavam de mencionar. O otimismo era baseado em expectativas, não em fatos consumados. A equipe de Bolsonaro ainda não havia apresentado cálculos detalhados mostrando como chegaria ao ajuste de R$ 190 bilhões prometido. Parte dessas iniciativas poderia gerar receitas excepcionais ou antecipar recursos futuros, o que não representaria uma melhora permanente das contas públicas. Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, foi direto: "O ponto central é que o otimismo de curto prazo precisa se converter em entrega concreta". Para que a valorização dos investimentos se sustentasse, a pauta econômica precisaria ser prioridade já na transição, com o ajuste das contas públicas votado e colocado em prática. Sem isso, alertava, a expectativa se frustraria e em seis a doze meses os ruídos poderiam voltar.

O cenário permanecia aberto. Faltavam três semanas para o segundo turno, marcado para 25 de outubro. Debates, novas pesquisas, declarações de apoio e ações de campanha poderiam mudar novamente as chances atribuídas a cada candidato. Uma ampliação da vantagem de Bolsonaro reforçaria o movimento. Uma recuperação de Lula, por outro lado, poderia reverter parte das altas, especialmente após a forte valorização da segunda-feira. Marcelo Bassani recomendava cautela diante da intensidade da reação: "Muita volatilidade ainda é esperada, e um superotimismo do mercado como um todo se reflete até o presente momento". Os preços dos investimentos ainda estavam se ajustando ao novo cenário eleitoral, e o mercado continuava em movimento.