Ibovespa cai 2,4% ao menor nível desde junho com decepção na política de financiamento

Na segunda-feira, 28 de setembro, o Ibovespa desabou enquanto o resto do mundo subia. O índice fechou em queda de 2,41%, chegando a 94.666 pontos — seu pior fechamento desde 26 de junho. O volume negociado foi de R$ 27,342 bilhões. A queda foi a maior desde 10 de setembro, quando a bolsa havia caído 2,43%. Mas o que importa não é apenas o número: é o que o número significa. O mercado brasileiro se descolou completamente do exterior, e a razão estava em Brasília.

O governo havia anunciado sua proposta para financiar o Renda Cidadã — o programa de transferência de renda que substituiria o Bolsa Família. A solução era simples e, para muitos investidores, perturbadora: restringir o que a União paga em precatórios. A ideia era estabelecer um limite de 2% das receitas correntes líquidas para honrar essas dívidas judiciais, e colocar o restante do dinheiro no programa social. No orçamento de 2021, o governo reservou R$ 34,8 bilhões para o Renda Cidadã, um aumento de 18% em relação ao ano anterior.

A questão jurídica era espinhosa. Segundo análise da XP Política, a mudança constitucional necessária seria possível via Proposta de Emenda à Constituição (PEC), mas havia risco real de resistência do Supremo Tribunal Federal, que poderia invocar princípios de validade das determinações judiciais e segurança jurídica. O mercado odiava essa incerteza. Naquele mesmo dia, o ministro da Economia, Paulo Guedes, tentou acalmar os ânimos. Ele disse que o Brasil precisava criar emprego em massa e que a decisão sobre financiar a desoneração da folha de pagamentos ainda não havia sido tomada. "Continuamos estudando esse capítulo particularmente na reforma tributária", afirmou. "Temos a nossa proposta praticamente pronta e agora é a política que dá o timing." Guedes reafirmou que o Renda Cidadã respeitaria o teto de gastos — mas as palavras não foram suficientes para conter o pânico.

O mercado esperava consenso. Esperava que a segunda parte da reforma tributária já estivesse pronta, que houvesse clareza sobre os próximos passos. Em vez disso, havia incerteza política pura. Enquanto isso, o dólar comercial subia 1,48%, fechando a R$ 5,635 na compra e R$ 5,636 na venda. O dólar futuro para outubro ganhava 1,22%, a R$ 5,631. Os juros futuros também subiam: o DI para janeiro de 2022 avançou 23 pontos-base a 3,07%; o DI para janeiro de 2023 subiu 34 pontos-base a 4,57%; o DI para janeiro de 2025 ganhou 41 pontos-base a 6,62%; e o DI para janeiro de 2027 teve forte variação positiva de 42 pontos-base a 7,62%.

No exterior, a história era outra. As bolsas europeias avançavam, puxadas por bancos que se recuperavam após desabarem na semana anterior em meio a um escândalo revelado por um consórcio internacional de jornalistas: instituições financeiras globais estariam negligenciando práticas de prevenção à lavagem de dinheiro e permitindo transferências de US$ 2 trilhões de origens suspeitas. O HSBC foi quem mais atraiu compras, disparando 10,22% na Bolsa de Londres após a seguradora China Ping An anunciar aumento de participação no banco. A China também animava os mercados: o National Bureau of Statistics informou que o lucro da indústria local cresceu 19,1% em agosto, impulsionado pela recuperação nos preços de commodities e fabricação de equipamentos. Nos Estados Unidos, as ações de alta tecnologia registravam mais um dia de alta após caírem forte nas três semanas anteriores. O Dow Jones subiu 1,51%, o S&P 500 avançou 1,61% e o Nasdaq ganhou 1,87%. Os investidores americanos monitoravam as negociações entre democratas e republicanos sobre o pacote de estímulos contra os impactos econômicos do coronavírus, com a presidente da Câmara, Nancy Pelosi, sinalizando chance de acordo antes da eleição presidencial de 3 de novembro.

No Brasil, havia outras preocupações políticas em movimento. Governos estaduais deflagravam articulação junto ao Congresso Nacional para incluir na reforma tributária dois fundos bilionários de compensação para Estados e municípios — repasses que somariam R$ 485 bilhões em dez anos, segundo O Estado de S.Paulo, e que enfrentavam resistência da equipe econômica. O procurador-geral Augusto Aras havia assinado portaria estabelecendo critérios para procuradores receberem gratificação por acúmulo de função, no valor de um terço do salário de R$ 33,6 mil dos cargos de entrada — uma medida que poderia elevar para até 70% do total de membros do MPF os que receberiam o benefício. O presidente Bolsonaro se reuniria com o ministro Jorge Oliveira para discutir a vaga no Supremo Tribunal Federal aberta pela saída do ministro Celso de Mello. E havia começado a campanha eleitoral para prefeitos, vice-prefeitos e vereadores, com o primeiro turno marcado para 15 de novembro.

No noticiário corporativo, a Invepar teve ratings rebaixados pela S&P Global Ratings, a BR Distribuidora decidiu pagar dividendos em 30 de setembro, e a CCR registrou aumento de 2,8% no tráfego total de suas rodovias entre 18 e 24 de setembro em comparação com o mesmo período do ano anterior. A Engie Brasil informou que sua subsidiária Usina Termelétrica Pampa Sul pediu registro para oferta pública de 582 mil debêntures simples, totalizando R$ 582 milhões. O leilão de privatização da CEB Distribuição, responsável pelo fornecimento no Distrito Federal, teria preço mínimo de R$ 1,42 bilhão. Enquanto isso, as projeções dos economistas do mercado financeiro para o PIB em 2020 oscilaram levemente de queda de 5,05% para retração de 5,04%, e para 2021 mantiveram-se em crescimento de 3,5%. As expectativas para o IPCA foram elevadas de 1,99% para 2,05% em 2020, com projeção de 3,01% para 2021. A previsão para o dólar ao fim do ano permanecia em R$ 5,25, e para o fim de 2021 em R$ 5,00.