IA pode ser a próxima âncora do dólar, mas desafios globais limitam comparação com ouro e petróleo

O ouro sustentou o dólar por mais de um século. O petróleo o fez por outras décadas. Agora, analistas e economistas discutem se a inteligência artificial pode ser o próximo pilar que mantém a moeda americana no centro da economia global — e se essa comparação faz algum sentido.

A questão não é nova, mas ganhou urgência. O Julius Baer cunhou o termo "technodollar" para descrever um cenário em que a influência americana se ancoraria não em um recurso natural, mas em domínio sobre infraestrutura digital, plataformas de computação e sistemas de pagamento. Pesquisadores no Project Syndicate foram além: sugeriram que empresas de IA, provedores de nuvem e redes de pagamento digital poderiam estar "escrevendo o próximo capítulo da história monetária internacional". O debate já alcançou os bancos centrais. O simpósio de Jackson Hole, encontro tradicional que reúne autoridades monetárias e economistas, dedicou sua programação recente à inovação financeira e às implicações para a política monetária — um sinal de que a discussão saiu dos círculos acadêmicos e entrou nas salas de decisão.

Mas a história não é tão direta quanto foi com o ouro ou o petróleo. O ouro funcionou porque era escasso, conversível e universalmente aceito como reserva de valor — reinou de 1815 até 1971, quando o presidente Nixon encerrou a conversibilidade do dólar no metal. O petróleo tomou seu lugar porque era essencial para a economia mundial, concentrado em poucos países produtores, e criou uma dependência que amarrou o comércio internacional ao dólar. A inteligência artificial segue outro caminho inteiramente. Seu avanço depende de uma cadeia complexa: eletricidade, semicondutores, computação em nuvem, software, plataformas e capital. Nenhum desses elementos é escasso ou controlado por um único país. Os Estados Unidos lideram em modelos de IA, plataformas e serviços de nuvem, enquanto a Ásia controla a fabricação de semicondutores e boa parte da infraestrutura tecnológica. Essa divisão levanta uma questão fundamental: uma eventual vantagem monetária americana viria do domínio direto das tecnologias ou da capacidade de reunir uma cadeia produtiva global sob sua influência financeira?

A competição já está visível nos mercados. Quando a Meta lançou seu agente de inteligência artificial Muse no início de setembro, o aplicativo subiu rapidamente ao topo da App Store americana — até ser bloqueado pela Amazon em sua plataforma de compras. O episódio expôs a disputa por dados, publicidade e controle das transações. Se agentes digitais passarem a pesquisar produtos, fazer compras e executar tarefas, quem controlará a relação com o cliente? As Bolsas americanas reagiram com volatilidade. Ações de empresas ligadas à IA subiram, levando o Nasdaq a um novo recorde histórico, enquanto papéis de gestoras de patrimônio, corretoras e bancos recuaram no S&P 500. O movimento revelou que a disputa tecnológica tem dimensão financeira real: a IA pode alterar a distribuição de serviços, o atendimento e a intermediação entre instituições e consumidores.

As stablecoins — moedas digitais atreladas ao dólar — formam outra conexão possível. Ao manter reservas em ativos americanos, especialmente títulos do Tesouro, esses instrumentos aproximam pagamentos digitais dos mercados financeiros dos Estados Unidos. Se agentes de IA passarem a executar transações em larga escala, essa ligação poderia se amplificar. Mas tudo depende de regulação, segurança dos sistemas e confiança de usuários e empresas — fatores ainda em construção.

Os analistas, porém, advertem contra comparações diretas com o petrodólar. O petróleo era uma commodity essencial, com forte presença no comércio internacional e nas receitas dos países exportadores. A IA se apoia em uma rede de tecnologias distribuída entre diferentes países, sem acordo monetário formal que a estabeleça como referência. Não existe uma relação direta e automática entre usar inteligência artificial e valorizar o dólar. O próprio Julius Baer reconhece que a relação entre petróleo e dólar mudou com transformações como o avanço do óleo de xisto nos Estados Unidos. A influência da moeda americana, portanto, não se explica por uma única mercadoria — seus fundamentos estão nos mercados financeiros, nas instituições, na confiança nos ativos americanos e na posição geopolítica do país.

A pergunta que permanece em aberto é se a IA reforçará esses fundamentos ao ampliar a demanda por computação, plataformas, pagamentos e ativos denominados em dólar, ou se a natureza global da cadeia tecnológica, somada à concorrência entre empresas e países, limitará esse efeito. Analistas de diferentes correntes de pensamento concordam em um ponto: a tecnologia pode se tornar uma nova fonte de poder econômico americano sem necessariamente cumprir o papel que o ouro e o petróleo desempenharam na história monetária. Por enquanto, o "technodollar" permanece como uma hipótese — e a questão mais ampla é se a IA ficará restrita a uma transformação dos negócios e da produtividade ou se também poderá mudar a maneira como o dólar se conecta à economia mundial.