Hartnett (BofA) prevé aversión al riesgo hasta mediados de noviembre por temores a burbuja de la IA y elecciones en EE.UU.

El viernes, Michael Hartnett, estratega de Bank of America, envió a sus clientes una nota con un mensaje directo: seguirá siendo cauteloso hasta mediados de noviembre. "Nos mantenemos tácticamente reacios al riesgo", escribió, y añadió que espera una tendencia a la baja en los rendimientos, en las acciones y en el dólar estadounidense.

Según Bloomberg Línea, la advertencia se suma a otras señales de que la agitación en torno al sector de la inteligencia artificial y las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos ha frenado a los mercados bursátiles.

Hartnett sostiene que el mercado todavía no ha descontado del todo una victoria demócrata en la Cámara de Representantes y en el Senado. Un resultado así, explicó, sería negativo para el crecimiento de las ganancias empresariales, porque pondría fin al régimen actual de impuestos bajos y escasa regulación.

El estratega también señaló qué podría anunciar un cambio de ánimo. Una señal de reactivación del apetito por el riesgo sería que el BCE o el Gobierno francés intervinieran para frenar la caída de los rendimientos de la deuda francesa. Otro punto de atención son los diferenciales de deuda de las grandes compañías de inteligencia artificial, que han inquietado a los mercados en los últimos días. Un repunte de esos diferenciales, dijo, podría deberse a recortes en el gasto de capital o al "anuncio de una emisión accionarial extrema".

Los flujos muestran una imagen contradictoria. Los inversionistas siguen acudiendo en masa a los sectores ligados a la IA: según datos de EPFR Global citados por el banco, las acciones tecnológicas registraron las mayores entradas semanales desde julio. Además, una encuesta de Bank of America de este mes reveló que los inversionistas globales tienen la mayor exposición al sector tecnológico desde agosto de 2020.

Al mismo tiempo, en los últimos días han adoptado una postura defensiva. Buscan refugio ante varios riesgos: el alza de los precios del petróleo, el encarecimiento de los costos de financiación y la preocupación de que la IA empiece a mostrar signos de burbuja. El multimillonario Ken Griffin advirtió esta semana de que los inversionistas están "casi con toda seguridad" en medio de una burbuja de la IA.

Hay datos de mercado que reflejan ese giro. La versión del S&P 500 ponderada por igual, indicador de la amplitud del mercado, tuvo el jueves su mejor jornada desde 2024 frente al S&P 500 ponderado por capitalización. Los valores defensivos de productos básicos de consumo van camino de su mejor mes desde 1998.

Lo que viene queda marcado por dos frentes: las elecciones legislativas estadounidenses y cualquier movimiento del BCE o de París sobre la deuda francesa, además de la evolución de los diferenciales de crédito de las grandes empresas de IA.