Guía completa: rentabilidad, compra y cita previa de las letras del Tesoro

A principios de 2023, algo inusual estaba sucediendo en España. Las personas se presentaban en largas filas para comprar letras del Tesoro, un instrumento de inversión que durante años había permanecido en la periferia de la atención pública. El fenómeno reflejaba un cambio profundo en el panorama financiero: los rendimientos ofrecidos por estas deudas a corto plazo del Estado se habían vuelto lo suficientemente atractivos como para justificar el esfuerzo de desplazarse, esperar, y completar los trámites necesarios.

Las letras del Tesoro son, en esencia, préstamos que los ciudadanos hacen al Estado español a cambio de una rentabilidad garantizada. El Estado se compromete a devolver el dinero más los intereses en un plazo determinado, que puede ser de tres, seis, nueve o doce meses. Lo que las hace especialmente atractivas en momentos de incertidumbre económica es su seguridad: el riesgo de que el Estado español no devuelva el dinero es prácticamente nulo, lo que las convierte en una de las inversiones más seguras disponibles.

Los números de enero de 2023 explicaban el entusiasmo. Las letras a doce meses alcanzaron un rendimiento medio del 2,983% en la subasta de ese mes, un salto significativo respecto al 2,483% registrado apenas un mes antes en diciembre. Ese incremento del 20,57% en solo treinta días era lo suficientemente notable como para captar la atención de inversores pequeños y grandes. Para las letras a seis meses, el panorama era similar: el tipo de interés pasó del 2,092% en diciembre al 2,584% en enero, reflejando una tendencia al alza en toda la curva de vencimientos.

Esta escalada de rendimientos no era accidental. Respondía a las decisiones del Banco Central Europeo de elevar los tipos de interés para combatir la inflación que había caracterizado el final de 2022. Cuando los bancos centrales suben sus tipos, los rendimientos de los instrumentos de deuda pública también tienden a aumentar, haciendo que inversiones como las letras del Tesoro sean más competitivas frente a otras opciones de ahorro.

Para quienes querían participar en las subastas, el calendario era importante. Las letras con vencimiento a tres y nueve meses se subastaban el cuarto martes de cada mes, mientras que las de seis y doce meses se ofrecían generalmente el tercer martes. Los bonos del Tesoro tenían su propia cadencia, con subastas el primer jueves de cada mes, y las obligaciones a largo plazo el tercer jueves. Quienes deseaban presentar una oferta tenían hasta el día anterior a la subasta para hacerlo.

El acceso a estas subastas había evolucionado. Ya no era necesario presentarse físicamente en una oficina del Tesoro. Los ciudadanos podían solicitar cita previa, un sistema que permitía gestionar el flujo de personas y hacer el proceso más ordenado. También existían canales digitales y a través de intermediarios financieros. Sin embargo, la aparición de colas sugería que muchas personas preferían el contacto directo, quizás buscando orientación sobre cómo proceder o simplemente queriendo asegurarse de que su solicitud se procesara correctamente.

Esta explosión de interés popular en las letras del Tesoro marcaba un cambio en el comportamiento del ahorrador español. Durante años, cuando los rendimientos eran cercanos a cero, estas inversiones habían sido ignoradas por la mayoría. Pero cuando los tipos comenzaron a subir, el público descubrió que existía una forma de obtener rentabilidad sin asumir riesgos significativos. Las colas que se formaban en las oficinas del Tesoro eran, en cierto sentido, una manifestación visible de ese redescubrimiento.