Hace poco más de un mes, en un movimiento que pocos esperaban tan sobre la hora, el Gobierno colombiano retiró el techo de 30% que pretendía frenar la salida de ahorro pensional hacia activos extranjeros. Es una decisión que reabre una vieja pregunta de cualquier sociedad que confía su vejez a fondos administrados: cuánto del futuro de sus trabajadores debe quedarse en casa y cuánto puede buscar rendimiento en otros mercados. Con casi la mitad de los recursos ya fuera de Colombia, la discusión sobre diversificación, riesgo y confianza institucional deja de ser teórica.
Gobierno deroga límite de 30% a inversiones de AFP en el exterior antes de que vencieran los planes de ajuste
Ninguna AFP había presentado el plan de ajuste
Mark
¿Qué fue exactamente lo que cambió el 6 de octubre?
Mimi
El Gobierno derogó con el Decreto 1490 el tope global de 30% para inversiones de las AFP en el exterior, que había fijado el Decreto 369 en abril.
Mark
¿Y llegó a afectar a alguien ese límite?
Mimi
No. Daba cinco años para cumplirlo, con una meta de 35% a los tres años. Nunca fue exigible.
Luke
Entonces el cambio es más de señal que de efecto inmediato. ¿Se sabe por qué se derogó?
Mimi
El documento menciona que ninguna AFP había presentado plan de ajuste al 7 de septiembre. Más allá de eso, el texto no detalla otras razones.
Mark
¿Qué tan lejos estaban las AFP del 30%?
Mimi
Muy lejos: a agosto, 45,2% de los $575,2 billones estaba en activos extranjeros, sobre todo renta variable, con 32%.
Luke
Aclaro algo: ese 45,2% es el agregado. Los topes por fondo del Decreto 2555 son otra medida, y la nota no dice cuánto usa cada fondo.
Mark
¿Y cómo lo recibió el sector?
Mimi
Asofondos lo celebró. Andrés Velasco dijo que favorece la diversificación y el manejo del riesgo.
Luke
Ojo: esa es la postura del gremio de las propias administradoras. La nota no recoge voces que defiendan el límite.
Der Puls
- Un tope que nunca llegó a exigirse fue derogado apenas un día antes de vencer el plazo para presentar planes de ajuste.
- Ninguna administradora había entregado un plan a la Superintendencia, lo que deja en evidencia la distancia entre la norma y la práctica.
- Con 45,2% de los $575,2 billones pensionales invertidos en el exterior, el margen de movimiento de las AFP es amplio y el debate se encendió.
- Los topes de 2010 vuelven a regir, con límites de hasta 70% para los fondos de mayor riesgo, mientras Asofondos celebra la diversificación como clave de rentabilidad.
Hace poco más de un mes, en un movimiento que pocos esperaban tan sobre la hora, el Gobierno colombiano retiró el techo de 30% que pretendía frenar la salida de ahorro pensional hacia activos extranjeros. Es una decisión que reabre una vieja pregunta de cualquier sociedad que confía su vejez a fondos administrados: cuánto del futuro de sus trabajadores debe quedarse en casa y cuánto puede buscar rendimiento en otros mercados. Con casi la mitad de los recursos ya fuera de Colombia, la discusión sobre diversificación, riesgo y confianza institucional deja de ser teórica.
El 6 de octubre de 2026, el Ministerio de Hacienda expidió el Decreto 1490 y dejó sin efecto el límite global de 30% a las inversiones de las administradoras de pensiones en activos del exterior. La medida llegó un día antes de que venciera el plazo para que las AFP presentaran sus planes de ajuste.
El tope había sido creado por el Decreto 369 de abril de 2026 y aplicaba a los cuatro tipos de fondos obligatorios. Ofrecía hasta cinco años para cumplirse, pero ninguna administradora había presentado un plan a la Superintendencia Financiera al corte del 7 de septiembre. Con la derogatoria, vuelven a regir los topes del Decreto 2555 de 2010, que van de 40% en el fondo conservador hasta 70% en el de mayor riesgo.
La brecha con la realidad era grande. A agosto, las AFP administraban $575,2 billones, y 45,2% de ese ahorro ya estaba fuera del país, sobre todo en renta variable extranjera. Desde Asofondos se recibió la decisión con buenos ojos, pues su presidente, Andrés Velasco, sostiene que la diversificación es el principal recurso para rentabilizar y manejar los riesgos de los portafolios.
Lo que viene es una incógnita. Las administradoras deberán decidir cómo se moverán bajo el marco de 2010, en un momento en que casi la mitad del ahorro pensional de los colombianos ya cruzó la frontera.
El 6 de octubre de 2026, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público expidió el Decreto 1490 y con él dejó sin efecto el límite global de 30% para las inversiones de las administradoras de pensiones en activos fuera de Colombia. La decisión llegó un día antes de que venciera el plazo en el que las AFP debían presentar sus planes de ajuste para cumplir ese tope.
El límite lo había creado el Decreto 369 del 7 de abril de 2026. La norma aplicaba a los cuatro tipos de fondos de pensiones obligatorias: conservador, moderado, mayor riesgo y retiro programado. Precisaba que el 30% era un techo global, calculado sobre la suma de los cuatro fondos de cada AFP, y no un tope individual para cada uno. Además, cada tipo de fondo debía seguir cumpliendo los demás límites de inversión del régimen.
El tope nunca llegó a ser exigible. El decreto daba hasta cinco años para alcanzarlo, con una meta intermedia de 35% a los tres años. Las administradoras, por su parte, tenían seis meses desde la entrada en vigencia de la norma para presentar ante la Superintendencia Financiera un plan de ajuste.
Según el documento que sustenta la derogatoria, con información de la Superintendencia y con corte al 7 de septiembre, ninguna AFP había presentado ese plan. Con la derogatoria, los topes para inversiones en el exterior, medidos sobre el valor de cada fondo, vuelven a regirse por el Decreto 2555 de 2010: 40% para el conservador, 60% para el moderado, 70% para el de mayor riesgo y 40% para el retiro programado.
La distancia entre el límite que se pretendía y la realidad era amplia. A agosto de 2026, las AFP administraban $575,2 billones en los fondos de pensiones obligatorias, según cifras de Asofondos y la Superintendencia Financiera. De ese total, 54,8% estaba en activos locales y 45,2% en activos del exterior.
En el frente local, 38,5% correspondía a deuda pública; 11,2% a renta variable; 2,1% a fondos de capital privado; 1,4% a renta fija; 1,3% a depósitos a la vista y 0,3% a otras alternativas. En el exterior, 32% estaba en renta variable extranjera, 10,2% en fondos de capital privado y 3% en renta fija.
Desde Asofondos la derogatoria se recibió con buenos ojos. Su presidente, Andrés Velasco, dijo que la decisión va en favor de la diversificación, a la que describió como el principal elemento de la capacidad de una administradora para obtener rentabilidad y manejar los riesgos de liquidez y los riesgos generales de los portafolios.
Queda por ver cómo se moverán las AFP ahora que los topes del decreto de 2010 vuelven a ser el marco vigente, con casi la mitad del ahorro pensional ya invertido fuera del país.
Bemerkenswerte Zitate
Esta es una decisión que va en pro de la diversificación, el principal elemento de la capacidad de una administradora para obtener rentabilidad y manejar riesgos.— Andrés Velasco, presidente de Asofondos
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