Num palco de São Paulo, o presidente do Banco Central lembrou que a confiança é um bem que se perde num instante e se reconstrói devagar, como uma casa de madeira que leva anos para recuperar o que o temporal levou em uma noite. Gabriel Galípolo associou os juros longos elevados do Brasil a essa memória de choques passados, e ao risco de que a desconfiança derrube o real e prolongue o custo do dinheiro por anos. Num momento em que o mercado ainda digere a virada eleitoral e perguntas sobre quem vai comandar a economia, sua mensagem é que estabilidade curta não basta: só um longo período sem so
Galípolo alerta: falta de confiança pode manter juros altos no Brasil por anos
Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho
Mark
Por que a fala de Galípolo importa justamente agora?
Mimi
Porque o dólar saiu de cerca de R$ 5 para R$ 5,58 depois do segundo turno, e os juros futuros subiram. Ele falou num momento em que o mercado está testando a confiança.
Mark
Qual é a ideia central dele?
Mimi
Que credibilidade leva tempo. Períodos calmos curtos não apagam a memória de choques anteriores, e essa memória sustenta o prêmio de risco nos juros longos.
Luke
Mas ele ligou o discurso ao resultado da eleição?
Mimi
Não. Ele não citou exemplos recentes nem falou do governo. A ligação com o cenário é do contexto da reportagem.
Mark
E o argumento sobre a dívida em reais?
Mimi
O governo paga em reais, o que o protege. Já o investidor que conta em dólares perde se o real cai. Esse risco do credor é o que encarece o financiamento de longo prazo.
Luke
Os 14% a 15% nos DIs provam que a fala se confirma?
Luke
Eles mostram o nível dos juros esperados, acima da Selic de 13,75%, mas não demonstram sozinhos a causa. A explicação da credibilidade é a leitura do presidente do BC.
Mark
E os 51% da dívida ligados à Selic?
Mimi
Segundo ele, vêm da menor disposição de investidores a prazos longos. Isso concentra a dívida em títulos pós-fixados.
Luke
Ainda em aberto: quem será a equipe econômica e qual será a política fiscal. Sem isso, não dá para saber como o mercado reagirá.
Der Puls
- O dólar saltou de cerca de R$ 5 para R$ 5,58 após o segundo turno, e os juros futuros avançaram com força.
- Os contratos DI para 2028 a 2035 oscilam entre 14% e 15% ao ano, acima da Selic de 13,75%, num sinal de desconfiança que pesa no bolso.
- O mercado segue sem respostas sobre a equipe econômica do novo mandato e sobre o rumo fiscal, e isso mantém a pressão sobre os preços dos ativos.
- O Banco Central tenta acalmar o cenário lembrando que a credibilidade só se recupera com tempo e ausência de choques.
- A dívida corrigida pela Selic já chega a 51% do total, sinal de que investidores evitam prazos longos e o governo fica mais exposto à taxa básica.
Num palco de São Paulo, o presidente do Banco Central lembrou que a confiança é um bem que se perde num instante e se reconstrói devagar, como uma casa de madeira que leva anos para recuperar o que o temporal levou em uma noite. Gabriel Galípolo associou os juros longos elevados do Brasil a essa memória de choques passados, e ao risco de que a desconfiança derrube o real e prolongue o custo do dinheiro por anos. Num momento em que o mercado ainda digere a virada eleitoral e perguntas sobre quem vai comandar a economia, sua mensagem é que estabilidade curta não basta: só um longo período sem sobressaltos devolve a credibilidade perdida.
Na tarde desta terça-feira (10), em São Paulo, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, falou para uma plateia da Associação Brasileira de Câmbio e foi direto: se a economia brasileira perder a confiança, o real pode se desvalorizar fortemente, com efeitos que duram muitos anos. Para ele, esse receio ajuda a explicar por que os juros de longo prazo continuam tão altos no país.
Galípolo lembrou que o investidor não olha só para a capacidade do país de aprovar reformas. Olha também para a credibilidade da economia. Ele explicou que a dívida brasileira é emitida em reais, o que favorece o governo, mas o credor pode perder poder de compra em dólares se a moeda cair, mesmo recebendo exatamente o combinado. Por isso, disse, períodos curtos de calma não bastam. Só um intervalo longo sem choques negativos reduz de forma duradoura o prêmio de risco. "Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho", resumiu.
O contexto é de tensão. Após a virada de Lula sobre Flávio Bolsonaro no segundo turno, o dólar subiu de cerca de R$ 5 para R$ 5,58, e os juros futuros dispararam. Os contratos DI para 2028 a 2035 operavam entre 14% e 15% ao ano, acima da Selic de 13,75%. Parte do nervosismo vem das dúvidas sobre quem comporá a equipe econômica do quarto mandato e sobre como será a política fiscal.
Galípolo também chamou atenção para a estrutura da dívida: 51% dela já está atrelada à Selic, porque os investidores relutam em assumir prazos longos. O que o mercado espera agora são os nomes da equipe econômica e o rumo fiscal, sinais que devem orientar os próximos movimentos do dólar e dos juros.
Na tarde desta terça-feira (10), em São Paulo, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, subiu ao palco de um evento da Associação Brasileira de Câmbio, a Abracam, e fez um diagnóstico direto: a perda de confiança na economia brasileira pode levar a uma forte desvalorização do real, com efeitos que se estendem "por muitos anos". Para ele, esse risco ajuda a explicar por que os juros de longo prazo no país continuam tão altos.
Galípolo disse que a percepção de risco dos investidores não depende apenas da capacidade do país de aprovar reformas e estabelecer regras. Depende também da confiança na economia. Segundo ele, parte da discussão sobre as taxas estruturais e longas no Brasil pode estar ligada a uma questão de credibilidade e aos choques cambiais que decorrem de eventos de perda dela.
O presidente do BC detalhou o mecanismo. O Brasil emite sua dívida predominantemente em moeda nacional, o que é uma vantagem para o governo, mas representa um risco para o credor. Isso porque o investidor que mede seus ganhos em dólares pode ficar mais pobre se o real se desvalorizar, mesmo que o governo pague o que deve em reais. Nas palavras dele, o credor corre o risco de "ficar mais pobre em dólares" caso ocorra um evento de desvalorização.
Daí vem o ponto central da fala: períodos curtos de estabilidade não bastam para apagar a percepção de risco deixada por choques anteriores. Para Galípolo, a memória desses choques sustenta o prêmio de risco, e só um intervalo longo sem grandes turbulências permite uma redução duradoura. "Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho", afirmou. Ele não citou exemplos recentes nem fez referência ao atual governo.
As declarações chegam num momento de pressão sobre o mercado. Depois que o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) surpreendeu ao virar o resultado no segundo turno contra o senador Flávio Bolsonaro (PL), o dólar subiu e os juros futuros avançaram. Na tarde de terça, os contratos de Depósito Interfinanceiro (DI), referência para os juros esperados pelo mercado nos próximos anos, oscilavam entre 14% e 15% ao ano para vencimentos de 2028 a 2035. Esses patamares ficam acima da Selic, hoje em 13,75% ao ano. O dólar era negociado a R$ 5,58, contra cerca de R$ 5 antes do segundo turno.
O movimento nos ativos também reflete dúvidas sobre a composição da equipe econômica do quarto mandato de Lula e sobre a política fiscal que será adotada, ou seja, as decisões do poder público sobre gastos e arrecadação.
Galípolo acrescentou um dado sobre a estrutura da dívida: a parcela da dívida pública corrigida pela Selic chegou a 51%. Segundo ele, o aumento decorre da menor disposição dos investidores de assumir risco em aplicações de prazo mais longo, o que leva o governo a concentrar uma fatia maior de seus títulos em papéis atrelados à taxa básica.
O que fica para os próximos dias é a definição da equipe econômica e do rumo fiscal do novo mandato, os dois pontos que o mercado diz aguardar para calibrar dólar e juros futuros.
Bemerkenswerte Zitate
Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho.— Gabriel Galípolo, presidente do Banco Central
Emitir dívida em moeda doméstica é vantagem para o emissor, mas risco para o credor, que pode ficar mais pobre em dólares.— Gabriel Galípolo, presidente do Banco Central (paráfrase)
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