Il Fondo monetario internazionale riconosce all'Italia il merito di aver riportato il deficit al 3% del Pil dopo due anni di fatica sui conti pubblici, ma ne fa subito il rovescio della medaglia: ogni nuova misura contro il caro energia, come quelle invocate anche dalla Grecia, dovrà trovare copertura altrove. È il vecchio dilemma di chi ha conquistato margini di manovra e si chiede quanto possa permettersi di spenderli, mentre il debito europeo continua a pesare sul futuro. In un continente ancora scosso dalla guerra in Medio Oriente e dai costi dell'energia, la disciplina diventa un bene che
Fmi: l'Italia compensi ogni nuova misura contro il caro energia, il debito non regge altrimenti
Il complimento arriva con una condizione: ogni misura va compensata
Mark
Qual è il punto centrale di quello che ha detto il Fmi sull'Italia?
Mimi
Che il deficit al 3% del Pil è un risultato riconosciuto, ma che ogni nuova spesa contro il caro energia va compensata altrove. Il complimento arriva con una condizione.
Mark
Perché insistere proprio ora?
Mimi
Perché i rendimenti dei decennali sono saliti in media di circa 100 punti base da febbraio. Se restassero alti, il costo degli interessi crescerebbe in fretta.
Luke
Attenzione però: lo 0,2% del Pil di costo aggiuntivo vale solo se i rendimenti tornano ai livelli prebellici nel 2027. È uno scenario, non una previsione sul costo effettivo.
Mark
E i due terzi dell'aumento legati a fattori globali?
Mimi
Significa che gran parte del rialzo non dipende dai singoli Paesi. Ma Szczurek ha detto che i rendimenti sono saliti di più dove i conti sono più deboli e l'incertezza politica maggiore.
Luke
L'articolo non dice però quali misure Italia e Grecia chiedano né quanto costerebbero. Sappiamo solo che hanno chiesto flessibilità.
Mark
E l'Ucraina cosa c'entra?
Mimi
Il Fmi stima un fabbisogno vicino ai 70 miliardi per il 2027-2028, in linea con la Commissione, e chiede aiuti a fondo perduto o molto agevolati.
Luke
Quei 70 miliardi sono la stima della Commissione; quella del Fmi arriverà dopo la missione, quindi per ora è un'aspettativa. E come l'Ue li finanzierà non è stato detto.
Il Polso
- Il deficit italiano è sceso al 3% del Pil, ma il margine appena guadagnato è già conteso dalle richieste contro il caro energia.
- Roma e Atene chiedono flessibilità per finanziare gli interventi, e il Fmi risponde con un secco no senza coperture.
- I rendimenti dei titoli di Stato sono saliti di circa 100 punti base dall'inizio della guerra in Medio Oriente, con i Paesi più fragili sotto pressione.
- Il Fmi chiede a tutta l'Ue piani di consolidamento più ambiziosi, perché senza di essi il debito salirebbe di oltre 50 punti di Pil entro il 2040.
- Sull'Ucraina, il fabbisogno di circa 70 miliardi per il 2027-2028 resta da coprire, e la decisione spetta ora ai capi di governo.
Il Fondo monetario internazionale riconosce all'Italia il merito di aver riportato il deficit al 3% del Pil dopo due anni di fatica sui conti pubblici, ma ne fa subito il rovescio della medaglia: ogni nuova misura contro il caro energia, come quelle invocate anche dalla Grecia, dovrà trovare copertura altrove. È il vecchio dilemma di chi ha conquistato margini di manovra e si chiede quanto possa permettersi di spenderli, mentre il debito europeo continua a pesare sul futuro. In un continente ancora scosso dalla guerra in Medio Oriente e dai costi dell'energia, la disciplina diventa un bene che nessuno può dare per scontato.
Il direttore del Dipartimento europeo del Fondo monetario internazionale, Mateusz Szczurek, ha parlato alla stampa in un incontro ristretto e ha riconosciuto all'Italia «progressi impressionanti». Il deficit è sceso al 3% del Pil quest'anno, dopo due anni di lavoro sui conti. Ma il messaggio è netto: il margine conquistato non va speso senza coperture. La domanda era legata alle richieste di flessibilità di Roma e Atene per finanziare interventi contro il caro energia, e la risposta è che qualsiasi misura, comprese queste, deve essere compensata con risparmi altrove.
Szczurek ha poi allargato lo sguardo all'intera Unione. Molti Paesi hanno annunciato piani di consolidamento, un fatto positivo, ma per la maggior parte sono insufficienti. A politiche invariate, il debito delle economie avanzate europee salirebbe di oltre 50 punti di Pil entro il 2040, e di più di 80 nell'Europa centrale, orientale e sudorientale. Anche i rendimenti dei titoli di Stato sono saliti di circa 100 punti base dall'inizio della guerra in Medio Oriente. Due terzi del rialzo dipendono da fattori globali, ma l'aumento è stato maggiore dove i conti sono più deboli. Se i tassi tornassero ai livelli prebellici nel 2027, il costo aggiuntivo per interessi sarebbe circa lo 0,2% del Pil, ma potrebbe crescere rapidamente se le cifre alte persistessero.
L'incontro ha toccato anche l'Ucraina, con stime del Fondo sul fabbisogno aggiuntivo per il 2027-2028 vicine ai 70 miliardi di euro indicati dalla Commissione. Un team del Fmi è in missione a Kiev e fornirà una propria valutazione. La guerra dura più del previsto e i bombardamenti russi erodono entrate ed esportazioni, quindi il Fondo chiede contributi anche da partner esterni all'Ue e aiuti a fondo perduto o molto agevolati. Su come Bruxelles coprirà la cifra, Szczurek non si sbilancia: la decisione spetta ai capi di Stato e di governo. Il Fondo attende garanzie per completare le prossime revisioni del programma, e resta da vedere se Roma e Atene otterranno flessibilità o dovranno trovare compensazioni.
Il direttore del Dipartimento europeo del Fondo monetario internazionale, Mateusz Szczurek, ha parlato con la stampa in un incontro ristretto. Ha riconosciuto all'Italia «progressi impressionanti» negli ultimi due anni nella lotta all'eccesso di debito pubblico, con il deficit sceso al 3% del Pil quest'anno. Poi ha posto una condizione: data la situazione del debito, qualsiasi misura, comprese quelle contro i rincari dell'energia, deve essere compensata altrove.
La frase era la risposta a una domanda sulle richieste di flessibilità avanzate da Italia e Grecia per finanziare gli interventi contro il caro energia. Il messaggio del Fmi è che il margine ottenuto con il consolidamento non va speso senza coperture.
Szczurek ha allargato lo sguardo all'intera Unione europea. Molti Paesi hanno annunciato piani di consolidamento dei conti pubblici, e questo, ha detto, è un fatto positivo. Ma per la maggior parte dei Paesi Ue i piani sono insufficienti e occorre fare di più. Senza un consolidamento, il debito seguirebbe una traiettoria insostenibile. A politiche invariate, secondo il Fmi entro il 2040 salirà di oltre 50 punti di Pil nelle economie avanzate europee e di oltre 80 punti nell'Europa centrale, orientale e sudorientale.
Un secondo capitolo riguarda i rendimenti dei titoli di Stato. I decennali delle quattro maggiori economie dell'area euro (Germania, Francia, Italia e Spagna) e del Regno Unito sono aumentati in media di circa 100 punti base dall'inizio della guerra in Medio Oriente, a febbraio. Circa due terzi del rialzo dipendono da fattori globali, ha spiegato Szczurek, ma i rendimenti sono cresciuti di più nei Paesi europei con bilanci più deboli e maggiore incertezza politica.
Se i rendimenti tornassero ai livelli prebellici nel 2027, il costo aggiuntivo diretto per interessi sarebbe in media dello 0,2% del Pil nelle maggiori economie considerate. Ma i costi, ha avvertito, potrebbero crescere rapidamente se i rendimenti alti persistessero: per questo, ha aggiunto, conviene iniziare subito il consolidamento.
L'incontro ha toccato anche l'Ucraina. Le stime del Fmi sul fabbisogno finanziario aggiuntivo di Kiev per il 2027-2028 non dovrebbero discostarsi in modo significativo da quelle della Commissione europea, vicine ai 70 miliardi di euro. Szczurek ha detto di essere in contatto con Bruxelles praticamente ogni giorno e di non aspettarsi cifre molto diverse, al di là delle differenze di definizione.
Un team del Fondo è in missione in Ucraina questa settimana, e al termine fornirà la propria stima. Szczurek ha sottolineato che la guerra si prolunga oltre le ipotesi precedenti e che i bombardamenti russi causano danni economici crescenti, con effetti su entrate fiscali ed esportazioni. Il Fmi auspica contributi anche da partner diversi dall'Ue e chiede aiuti a fondo perduto o a condizioni molto agevolate, vista la ridottissima capacità ucraina di sostenere nuovo debito.
Su come l'Ue coprirà il fabbisogno, Szczurek non ha dato indicazioni: spetta ai capi di Stato e di governo, ha detto, e spera che decidano il più rapidamente possibile. Il Fmi, in sostanza, ha bisogno di garanzie sulla copertura per completare le prossime revisioni del programma di assistenza. Resta da vedere se Roma e Atene otterranno flessibilità o dovranno trovare compensazioni.
Citazioni salienti
Qualsiasi misura, comprese quelle contro i rincari dell'energia, deve essere compensata altrove.— Mateusz Szczurek, direttore europeo del Fmi
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