No final de outubro de 2022, a agência Fitch elevou a notação de crédito de Portugal de BBB para BBB+, com perspetiva estável, tornando-se a terceira grande agência a reconhecer, nesse ano, a disciplina orçamental do país. A decisão inscreve-se numa trajetória mais longa de reabilitação das contas públicas portuguesas, conquistada à custa de escolhas difíceis num momento em que a Europa enfrentava inflação elevada e turbulência energética. É o retrato de uma nação que, sem ignorar as vulnerabilidades que persistem, foi capaz de transformar a austeridade em credibilidade.
Fitch sobe rating de Portugal para BBB+ com perspetiva estável
Política orçamental prudente apesar dos choques externos
Mark
Porque é que esta melhoria de rating importa realmente? É apenas um número que as agências atribuem?
Mimi
Não é apenas um número. O rating afeta diretamente o custo de financiamento de um país. Quando a Fitch sobe o rating, os investidores ganham mais confiança e Portugal consegue emprestar dinheiro a taxas de juro mais baixas. Isso poupa milhões aos cofres públicos.
Luke
Mas vale a pena notar que isto é a terceira agência em poucas semanas. Não é como se fosse uma surpresa. E a Fitch está a projetar uma desaceleração no segundo semestre — essa parte é importante.
Mark
A Fitch diz que Portugal tem "disciplina orçamental prudente". O que significa isso na prática?
Mimi
Significa que o Governo está a reduzir o défice e a dívida de forma consistente. Em 2020, o défice era 5,8% do PIB. Em 2022, deveria ser 1,9%. Isso é uma redução real, não apenas promessas.
Luke
Verdade, mas a agência também diz que espera um retrocesso no segundo semestre. Portanto, essa trajetória de melhoria não é garantida para o resto do ano.
Mark
E quanto ao crescimento económico? 6,4% parece muito.
Mimi
É impulsionado principalmente pelo turismo, que se recuperou rapidamente após a pandemia. Mas a Fitch é clara: essa taxa de crescimento não vai durar. Espera uma desaceleração a partir do segundo semestre, com apenas 1% de crescimento previsto para 2023.
Luke
E isso é antes de sabermos o impacto completo da crise energética europeia e da inflação. Essas projeções foram feitas num momento de grande incerteza.
Mark
Qual é o maior risco que a Fitch identifica?
Mimi
Há dois. Primeiro, a exposição aos preços globais das matérias-primas. Segundo, um aumento repentino das taxas de juro poderia prejudicar as famílias com crédito à habitação. Ambos estão fora do controlo direto do Governo português.
Luke
A agência diz que existem "alguns fatores atenuantes" para o risco das taxas de juro, mas não especifica quais são. Isso é um detalhe que fica por esclarecer.
Le Pouls
- Portugal recebe em menos de um ano três melhorias consecutivas de rating — DBRS, S&P e agora Fitch —, sinalizando um consenso raro entre as grandes agências sobre a solidez das suas finanças públicas.
- O défice cai de 5,8% do PIB em 2020 para uma projeção de 1,9% em 2022, e a dívida pública recua 10,5 pontos percentuais, números que a Fitch cita como prova de 'política orçamental prudente'.
- O turismo impulsiona um crescimento de 6,4% do PIB em 2022, o emprego supera os níveis pré-pandemia, mas a crise energética europeia e a inflação persistente já ameaçam travar o ímpeto no segundo semestre.
- A Fitch alerta para riscos concretos: famílias expostas ao crédito à habitação a taxa variável, dependência dos preços globais de matérias-primas e uma desaceleração projetada para apenas 1% de crescimento em 2023.
- A Moody's, última grande agência ainda por se pronunciar, tem avaliação agendada para 18 de novembro, mantendo o mercado atento a um possível quarto sinal de confiança no ano.
No final de outubro de 2022, a agência Fitch elevou a notação de crédito de Portugal de BBB para BBB+, com perspetiva estável, tornando-se a terceira grande agência a reconhecer, nesse ano, a disciplina orçamental do país. A decisão inscreve-se numa trajetória mais longa de reabilitação das contas públicas portuguesas, conquistada à custa de escolhas difíceis num momento em que a Europa enfrentava inflação elevada e turbulência energética. É o retrato de uma nação que, sem ignorar as vulnerabilidades que persistem, foi capaz de transformar a austeridade em credibilidade.
A Fitch elevou a notação de crédito de Portugal de BBB para BBB+ no final de outubro de 2022, mantendo uma perspetiva estável. Foi a terceira melhoria consecutiva do ano, depois de a DBRS e a Standard & Poor's já terem revisto o rating em alta, criando um consenso invulgar entre as principais agências sobre a robustez das finanças públicas portuguesas. A justificação da Fitch assentou na 'política orçamental prudente' do Governo, mantida mesmo perante os choques externos que abalavam a economia europeia.
Os números eram eloquentes: o défice deveria cair para 1,9% do PIB em 2022, contra 5,8% em 2020, e a dívida pública recuaria 10,5 pontos percentuais durante o ano. A agência antecipava ainda superávites primários para 2022 e 2023, consolidando a trajetória de redução do endividamento. No plano do crescimento, a projeção apontava para uma expansão de 6,4% do PIB, acima dos 5,5% de 2021, com o turismo como principal motor e o emprego a superar os níveis anteriores à pandemia.
A Fitch não fechou os olhos aos riscos. A partir do segundo semestre, esperava uma desaceleração provocada pela crise energética, pela inflação persistente e pelo aperto monetário, com o crescimento a cair para apenas 1% em 2023 antes de recuperar para 2,2% em 2024. As famílias com crédito à habitação a taxa variável e a exposição de Portugal aos preços globais das matérias-primas foram identificadas como vulnerabilidades a vigiar.
Restava a Moody's, com avaliação agendada para 18 de novembro, como última grande agência por se pronunciar — um desfecho que o mercado acompanharia com atenção renovada.
A agência de notação financeira Fitch elevou a classificação de crédito de Portugal de BBB para BBB+, mantendo uma perspetiva estável sobre o país. O anúncio, feito no final de outubro de 2022, reconhece a trajetória de consolidação orçamental que Portugal vinha seguindo apesar de um contexto internacional adverso marcado por inflação elevada e perturbações energéticas.
Esta foi a terceira melhoria consecutiva da avaliação portuguesa em 2022. Antes da Fitch, tanto a DBRS como a Standard & Poor's já tinham revisto em alta o rating do país, sinalizando um consenso entre as principais agências sobre a solidez das contas públicas. A Fitch justificou a decisão apontando a "política orçamental prudente" mantida pelo Governo português, mesmo face aos "choques externos significativos" que afetavam a economia europeia.
Os números que sustentam esta avaliação são expressivos. O défice orçamental português deveria atingir 1,9% do Produto Interno Bruto em 2022, uma melhoria substancial comparada aos 2,8% de 2021 e aos 5,8% de 2020. A agência estimava ainda que a dívida pública portuguesa diminuiria em 10,5 pontos percentuais durante o ano, refletindo uma tendência de redução que a Fitch atribui ao histórico de disciplina orçamental do Governo. Para os anos seguintes, a agência previa superávites fiscais primários de 0,2% do PIB em 2022 e de 1,5% em 2023.
No plano do crescimento económico, a Fitch projetava uma expansão de 6,4% do PIB português em 2022, acima dos 5,5% registados em 2021, com o turismo a funcionar como motor principal da recuperação. O mercado de trabalho também apresentava sinais positivos, com a taxa de desemprego em queda e o número de pessoas empregadas a superar os níveis anteriores à pandemia de covid-19. Estes indicadores, combinados com um PIB per capita acima da média dos países comparáveis, reforçavam a base para a melhoria de rating.
Contudo, a agência não ignorava os riscos que se acumulavam no horizonte. A partir do segundo semestre de 2022, a Fitch esperava uma desaceleração económica provocada pela crise energética europeia, pela inflação persistente e pelo aperto da política monetária. Esta contração antecipada incluiria uma erosão do poder de compra das famílias e uma moderação da atividade do setor privado. Para 2023, a projeção apontava para um crescimento de apenas 1%, seguido de uma recuperação para 2,2% em 2024.
A agência alertava também para vulnerabilidades específicas. Portugal permanecia exposto aos preços globais das matérias-primas, embora com uma exposição direta limitada ao choque de energia que afetava a Europa. Um aumento súbito e significativo das taxas de juro poderia prejudicar as famílias, particularmente aquelas com crédito à habitação, apesar de existirem alguns fatores que atenuavam este risco.
Com a decisão da Fitch, restava apenas uma grande agência de notação por pronunciar-se sobre o rating português. A Moody's tinha agendada uma avaliação para 18 de novembro de 2022, embora os calendários das agências fossem meramente indicativos e pudessem ser alterados conforme as circunstâncias.
Citations marquantes
A Fitch Ratings subiu o rating de longo prazo de Portugal de BBB para BBB+, com perspetiva estável— Fitch Ratings
Um histórico de disciplina orçamental do atual partido no Governo apoia a base da Fitch para o declínio contínuo da dívida— Fitch Ratings
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