In un tempo in cui la difesa torna a pesare sulle scelte industriali dei paesi europei, Fincantieri racconta a modo suo questa stagione: nei primi nove mesi del 2026 il gruppo ha raggiunto il portafoglio ordini più alto della sua storia, 44,7 miliardi di euro, spinto soprattutto dalle commesse militari. Il dato, letto insieme alle opzioni e alle intese ancora in negoziazione, disegna un carico di lavoro che guarda avanti per un decennio, mentre i ricavi arretrano di poco e la redditività migliora. È il ritratto di un cantiere che non si ferma, ma che attende che alcune promesse diventino davve
Fincantieri chiude i 9 mesi 2026 con backlog record a 44,7 miliardi e un EBITDA in crescita
Ricavi in lieve calo, ma lavoro assicurato fino al 2036
Mark
Il dato che salta all'occhio è il backlog a 44,7 miliardi. Perché è così importante?
Mimi
Perché dice quanto lavoro è già assicurato. Rispetto ai 41,1 miliardi di fine 2025 cresce dell'8,8%, ed è il livello più alto mai toccato dal gruppo.
Mark
Eppure gli ordini acquisiti nei nove mesi sono 9,7 miliardi, contro 16,0 dell'anno scorso.
Mimi
Sì, ma il testo precisa che mancano 12,3 miliardi di contratti firmati e non ancora efficaci al 30 settembre. Non sono nel conto.
Luke
Attenzione però: firmati non significa efficaci. Finché non lo diventano, restano fuori dal backlog, e la fonte non dice quando scatterà l'efficacia.
Mark
E i 72,6 miliardi di carico di lavoro?
Mimi
Sono backlog più soft backlog da 27,9 miliardi, cioè opzioni, lettere d'intenti e trattative avanzate. Consegne fino al 2036.
Luke
Ed è proprio la parte soft a essere meno solida: lettere d'intenti e opzioni possono non concretizzarsi. Il 72,6 è un potenziale, non un ordine acquisito.
Mark
I DDX della Marina?
Mimi
Due cacciatorpediniere, circa 1,8 miliardi per Fincantieri più 800 milioni in opzione, con ricavi dal 2027.
Luke
E gli 800 milioni sono opzione, quindi non garantiti. Sui ricavi, poi, il calo dell'1,8% è attribuito solo in parte alla commessa indonesiana: il resto non è spiegato.
Mark
Quindi i margini migliorano nonostante i ricavi.
Mimi
Esatto: EBITDA a 511 milioni, margine al 7,7%, con Underwater a 531 milioni di ricavi, +37,6%.
Le Pouls
- Il portafoglio ordini tocca il massimo storico di 44,7 miliardi, con un balzo dell'8,8% rispetto a fine 2025.
- Il carico di lavoro complessivo, sommando il soft backlog, arriva a 72,6 miliardi e scrive consegne fino al 2036.
- Dodici miliardi e trecento milioni di contratti sono firmati ma non ancora efficaci, e attendono il passaggio che li renderà operativi.
- I ricavi scivolano dell'1,8% a 6.605 milioni, mentre l'EBITDA sale del 10,9% a 511 milioni e il margine arriva al 7,7%.
- I due cacciatorpediniere DDX per la Marina Militare, da circa 1,8 miliardi, dovrebbero iniziare a generare ricavi dal 2027.
In un tempo in cui la difesa torna a pesare sulle scelte industriali dei paesi europei, Fincantieri racconta a modo suo questa stagione: nei primi nove mesi del 2026 il gruppo ha raggiunto il portafoglio ordini più alto della sua storia, 44,7 miliardi di euro, spinto soprattutto dalle commesse militari. Il dato, letto insieme alle opzioni e alle intese ancora in negoziazione, disegna un carico di lavoro che guarda avanti per un decennio, mentre i ricavi arretrano di poco e la redditività migliora. È il ritratto di un cantiere che non si ferma, ma che attende che alcune promesse diventino davvero operative.
Fincantieri ha chiuso i primi nove mesi del 2026 con un portafoglio ordini di 44,7 miliardi di euro, il livello più alto mai toccato dal gruppo. Rispetto ai 41,1 miliardi di fine 2025 la crescita è dell'8,8%, trainata dalle commesse militari.
Sommando il soft backlog, fatto di opzioni, lettere d'intenti e trattative avanzate, il carico di lavoro raggiunge 72,6 miliardi, con consegne programmate fino al 2036. Gli ordini acquisiti nel periodo sono stati 9,7 miliardi, meno dei 16,0 dello stesso periodo del 2025, ma va considerato che 12,3 miliardi di contratti risultano firmati e non ancora efficaci.
Nel comparto militare spiccano i due cacciatorpediniere DDX della Marina Militare, per circa 1,8 miliardi, con altri 800 milioni in opzione. La commessa inizierà a produrre ricavi dal 2027.
Sul fronte dei conti, l'EBITDA cresce del 10,9% a 511 milioni e il margine sale al 7,7%, sostenuto dalla cantieristica e dal settore Underwater. I ricavi, invece, calano dell'1,8% a 6.605 milioni, in parte per l'effetto della commessa indonesiana per due PPA, che nel 2025 aveva pesato di più. Il quadro è di margini migliori e di un lavoro garantito per un decennio, con lo sguardo puntato sull'entrata in vigore dei contratti sospesi.
Fincantieri ha chiuso i primi nove mesi del 2026 con un portafoglio ordini di 44,7 miliardi di euro, il livello più alto mai registrato dal gruppo. Rispetto ai 41,1 miliardi di fine 2025 la crescita è dell'8,8%.
Il quadro si allarga se si guarda al cosiddetto soft backlog, che vale 27,9 miliardi. Vi rientrano opzioni contrattuali, lettere d'intenti e commesse in negoziazione avanzata, che non sono ancora entrate nel backlog vero e proprio. Sommando le due voci, il carico di lavoro complessivo arriva a 72,6 miliardi, con un aumento del 14,9%. Equivale a 7,9 volte i ricavi del 2025, con consegne programmate fino al 2036.
Sul fronte degli ordini, nel periodo ne sono stati acquisiti per 9,7 miliardi, contro i 16,0 miliardi dei primi nove mesi del 2025. Il confronto va letto con una precisazione: la cifra non comprende contratti per 12,3 miliardi che risultano firmati ma non ancora efficaci al 30 settembre. Per diventare operativi, quindi, quei contratti attendono ancora un passaggio.
Nel comparto militare spicca il contratto per due cacciatorpediniere DDX della Marina Militare. Per Fincantieri vale circa 1,8 miliardi di euro, a cui si aggiungono 800 milioni in opzione. La commessa produrrà ricavi già a partire dal 2027.
Sul piano della redditività, l'EBITDA sale a 511 milioni di euro, in crescita del 10,9%. Il margine passa al 7,7%, dal 6,9% dei nove mesi 2025. A sostenere il risultato sono la cantieristica e il settore Underwater, dove i ricavi raggiungono 531 milioni, con un balzo del 37,6%.
I ricavi complessivi, invece, scendono leggermente a 6.605 milioni, con un calo dell'1,8%. In parte il dato si spiega con la commessa indonesiana per due PPA, che nel 2025 aveva inciso positivamente sui conti e che non offre lo stesso contributo nel confronto.
Il quadro è dunque di ricavi in lieve flessione ma di margini migliori e di un portafoglio che garantisce lavoro per un decennio. Da seguire, nei prossimi trimestri, l'efficacia dei 12,3 miliardi di contratti già firmati e l'avvio dei ricavi dei DDX nel 2027.
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