Enquanto os Estados Unidos acumulam um déficit fiscal de proporções históricas — três vezes acima da média do pós-guerra —, os dois candidatos à presidência americana seguem a campanha em silêncio sobre o problema, sinalizando políticas que o aprofundarão. Esse silêncio não é apenas doméstico: quando a maior economia do mundo desequilibra suas contas, os juros sobem globalmente, e países como o Brasil são forçados a pagar um preço mais alto pelo simples ato de existir no sistema financeiro internacional. A crise fiscal americana é, portanto, uma questão de todos — mesmo para quem nunca votou n
EUA: Candidatos ignoram déficit trilionário e colocam economia global em risco
Nenhum dos partidos mexe nas causas reais do déficit
Mark
Por que o déficit americano importa tanto para o Brasil?
Mimi
Quando os EUA precisam de juros mais altos para financiar sua dívida, investidores globais exigem taxas ainda maiores de países emergentes como o Brasil para compensar o risco. É um efeito cascata.
Luke
Mas isso só acontece se os juros americanos realmente subirem. O texto deixa claro que o Federal Reserve está prestes a cortar juros. Não sabemos ainda qual será o novo patamar de equilíbrio.
Mark
Os candidatos americanos têm algum plano real para resolver isso?
Mimi
Não. Trump quer tarifas que gerariam apenas 300 bilhões por ano — uma gota no oceano. Harris fala em aumentar impostos sobre empresas, mas politicamente é muito difícil.
Luke
E nenhum deles toca em Social Security e Medicare, que são responsáveis por 60% dos gastos federais. Sem mexer nisso, qualquer solução é cosmética.
Mark
Qual é o cenário mais preocupante?
Mimi
Se o mercado decidir que não financia mais o déficit com juros baixos, o governo americano terá de aumentar impostos drasticamente. Mas isso só acontece após algum "evento estressante" no mercado.
Luke
O texto usa essa expressão vaga — "evento estressante". Ninguém sabe quando ou como isso acontecerá. Pode ser amanhã ou daqui a anos.
Mark
E se nada mudar?
Mimi
Juros mais altos nos EUA significam juros mais altos no Brasil. Isso desacelera o crescimento e aumenta o endividamento brasileiro, que já é a principal preocupação dos economistas.
Luke
Verdade, mas o texto não quantifica quanto mais alto. Quanto exatamente o Brasil pagaria a mais? Não sabemos.
Il Polso
- O déficit americano de 7% do PIB em 2024 — o dobro da média das economias avançadas — cresce sem que nenhum candidato apresente um plano crível para contê-lo.
- Trump promete renovar cortes de impostos que custariam 3 trilhões de dólares em dez anos; Harris sinaliza mais gastos sociais e de transição energética, aprofundando o rombo.
- Social Security e Medicare, responsáveis por mais de 60% dos gastos federais até 2030, permanecem intocáveis na agenda eleitoral — o maior tabu da política americana.
- Os juros que os EUA pagam por sua dívida já saltaram de 1,9% para quase 4% desde 2019, e o governo precisará refinanciar cerca de 10 trilhões de dólares em títulos só em 2024.
- Brasil e outros emergentes são arrastados pela maré: juros americanos mais altos obrigam esses países a oferecer prêmios de risco maiores, inibindo crescimento e inflando suas próprias dívidas.
Enquanto os Estados Unidos acumulam um déficit fiscal de proporções históricas — três vezes acima da média do pós-guerra —, os dois candidatos à presidência americana seguem a campanha em silêncio sobre o problema, sinalizando políticas que o aprofundarão. Esse silêncio não é apenas doméstico: quando a maior economia do mundo desequilibra suas contas, os juros sobem globalmente, e países como o Brasil são forçados a pagar um preço mais alto pelo simples ato de existir no sistema financeiro internacional. A crise fiscal americana é, portanto, uma questão de todos — mesmo para quem nunca votou nos EUA.
O déficit fiscal americano deixou de ser um problema doméstico. Em 2024, os Estados Unidos acumulam um rombo de 1,9 trilhão de dólares — quase o tamanho de toda a economia brasileira —, e os dois candidatos à presidência não apenas ignoram a crise na campanha, como sinalizam políticas que a aprofundarão.
O déficit chegou a 7% do PIB, três vezes acima da média histórica do pós-guerra e o dobro da média das economias avançadas. Para comparação, o déficit do governo Lula em 2023, que tanto agitou o mercado brasileiro, foi de 2,3% do PIB — um terço do americano. A dívida pública dos EUA já representa 123% do PIB, ante 74,3% no Brasil.
Donald Trump promete renovar os cortes de impostos de 2017, o que custaria cerca de 3 trilhões de dólares em dez anos. Kamala Harris aponta para mais gastos sociais e na transição energética. Nenhum dos dois toca nas verdadeiras causas do problema: o Social Security e o Medicare, que juntos devem responder por mais de 60% dos gastos federais até o fim desta década.
O custo de financiamento americano já sente o peso dessa trajetória. Os juros pagos pelos títulos do Tesouro saltaram de 1,9% ao ano em 2019 para quase 4% hoje. O economista Samuel Pessôa pondera que ainda não está claro se esse patamar se consolidará, já que o Federal Reserve deve iniciar cortes em breve — mas alerta que, se o novo equilíbrio de juros reais for mais alto do que o pré-pandemia, o problema se tornará estrutural.
As consequências extrapolam as fronteiras americanas. Juros mais altos nos EUA forçam países emergentes a oferecer prêmios de risco maiores para atrair investidores. Para José Júlio Senna, do Ibre-FGV, quanto mais tempo os EUA adiarem o ajuste fiscal, mais o Brasil pagará — em juros mais elevados, crescimento mais lento e uma dívida pública que não para de crescer.
O déficit fiscal americano transformou-se numa fonte de ansiedade que atravessa fronteiras. Enquanto os Estados Unidos acumulam um rombo de 1,9 trilhão de dólares em 2024 — equivalente a quase todo o produto interno bruto do Brasil — os dois principais candidatos à presidência americana seguem ignorando o problema na campanha eleitoral. Pior: ambos sinalizam políticas que devem aprofundar ainda mais a crise das contas públicas, com consequências que atingem diretamente países emergentes como o Brasil.
O déficit americano atingiu 7% do PIB em 2024, segundo projeções do Congressional Budget Office, órgão fiscal independente do Congresso. Esse número é três vezes superior à média histórica do pós-Segunda Guerra e o dobro da média das economias avançadas. Para colocar em perspectiva: o déficit do governo Lula no ano passado, que gerou grande preocupação no mercado brasileiro, foi de 2,3% do PIB — um terço do americano. A dívida pública bruta americana chegou a 33,1 trilhões de dólares, representando 123% do PIB, enquanto no Brasil a proporção é de 74,3%.
Donald Trump, pelo lado republicano, promete renovar até o final de 2025 os cortes de impostos concedidos aos americanos em 2017. Projeções oficiais indicam que essa medida custaria cerca de 3 trilhões de dólares nos próximos dez anos. Kamala Harris, candidata democrata, ainda não apresentou planos detalhados, mas o presidente Joe Biden vinha sinalizando com mais gastos nas áreas social e de transição energética. Nenhum dos dois partidos demonstra disposição em mexer nas duas principais causas do déficit: o sistema de aposentadorias (Social Security) e o Medicare, fundo público de saúde para idosos. Até o final desta década, essas duas despesas devem representar mais de 60% do gasto do governo, excluindo o pagamento de juros sobre a dívida pública.
O custo de financiamento americano já começou a subir. No final de 2019, antes da pandemia, os EUA pagavam 1,9% de juros ao ano para vender seus títulos no mercado. Hoje, desembolsam quase 4%. Com a escalada da dívida e do déficit, investidores podem passar a exigir juros ainda mais altos. O governo americano precisará rolar um terço de sua dívida em 2024, buscando compradores para cerca de 10 trilhões de dólares em títulos.
Segundo Samuel Pessôa, economista e colunista da Folha, ainda não está claro se a taxa de juro americana seguirá em patamar elevado, já que o banco central americano deve iniciar em breve um ciclo de corte nos juros. "Como os EUA são a praça financeira do mundo, o governo consegue se financiar a custo relativamente baixo, o que permite ao país manter déficits elevados. Mas, se descobrirmos mais à frente que o novo patamar de juro real de equilíbrio, após o ciclo de queda, for maior do que o de antes da pandemia, aí pode haver um problema", afirma. Os EUA têm uma carga tributária de cerca de 28% do PIB, relativamente baixa comparada com outros países desenvolvidos — a França tem 46% e o Japão, 34%.
Os candidatos apresentaram propostas insuficientes. Trump sugere uma tarifa universal de 10% para produtos importados, que geraria apenas 300 bilhões de dólares ao ano — muito abaixo do necessário para cobrir o déficit. Harris considera aumentar o imposto sobre empresas de 21% para 28%, enquanto Biden havia prometido taxar mais as famílias ricas. Ambas as medidas enfrentam dificuldades políticas, especialmente se os democratas não reconquistarem a maioria na Câmara dos Deputados, perdida para os republicanos no final de 2022.
O problema não se limita aos EUA. Quando os juros americanos sobem, o resto do mundo é forçado a pagar taxas mais altas para atrair investidores. No ano passado, os governos de todo o mundo acumularam endividamento recorde de 88,1 trilhões de dólares, segundo o Institute of International Finance. Para José Júlio Senna, pesquisador do Ibre-FGV e ex-diretor da Dívida Pública do Banco Central, quanto mais tempo os EUA demorarem para fazer um ajuste fiscal, pior será a situação para países como o Brasil. "Se forem mantidos déficits altos, na casa de 6% a 7% do PIB, será mais difícil os juros caírem por lá, com repercussões negativas no Brasil, já que temos de pagar um prêmio de risco acima da taxa norte-americana". Juros mais altos no Brasil inibiriam o crescimento econômico e continuariam a aumentar o endividamento brasileiro, hoje a principal preocupação dos economistas e do mercado.
Citazioni salienti
Se forem mantidos déficits altos, na casa de 6% a 7% do PIB, será mais difícil os juros caírem por lá, com repercussões negativas no Brasil— José Júlio Senna, pesquisador do Ibre-FGV e ex-diretor da Dívida Pública do Banco Central
A dívida pública nos EUA vai crescer, e, em algum momento, o mercado pode sinalizar que não financia mais o déficit com juros tão baixos. Aí, a política vai ter que se mover— Samuel Pessôa, economista e colunista da Folha
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Politics & Governance