Estrangeiro retira R$ 12 bi da bolsa em agosto em meio a incertezas fiscais

Em apenas sete pregões de agosto, investidores estrangeiros sacaram quase R$ 12 bilhões da bolsa brasileira. O número é impressionante não apenas pelo volume, mas pela velocidade: em uma semana de negociações, o mercado perdeu o equivalente a 80% de tudo que foi retirado em maio, até então o mês mais crítico do ano. Agosto ainda não havia terminado quando os dados já sinalizavam que poderia se tornar o segundo pior mês para fuga de capital estrangeiro em 2026, atrás apenas de maio, quando a retirada atingiu R$ 14,91 bilhões.

O movimento revela uma mudança radical no humor do mercado. No início do ano, tudo era otimismo. Em janeiro, a bolsa recebeu R$ 26,31 bilhões em capital estrangeiro — mais do que todo o acumulado em 2025. Naquela época, investidores internacionais viam o Brasil como um porto seguro. A taxa de juros Selic deveria encerrar 2026 em 12,25% ao ano, tornando os ativos brasileiros atraentes. Além disso, havia um movimento global de rotação de carteiras, com investidores fugindo das incertezas do governo Trump nos Estados Unidos e buscando alternativas em mercados emergentes.

Mas a partir de abril, o cenário começou a se deteriorar. Em maio, saíram R$ 14,91 bilhões. Em junho, mais R$ 7,79 bilhões. Julho trouxe um alívio temporário, com entrada líquida de R$ 2,56 bilhões, mas agosto voltou com força total. A mudança de expectativa sobre a Selic foi um fator importante: agora o mercado projeta a taxa em 13,75% ao ano, bem acima das estimativas de início de ano. Mas o problema vai além dos números de juros.

O que realmente assusta os investidores estrangeiros é a saúde fiscal do Brasil. Economistas criticam a condução da política fiscal pelo governo e alertam para o quadro preocupante da dívida pública. A avaliação generalizada é que será necessário um ajuste fiscal já em 2027. Esse cenário se intensifica com a proximidade das eleições de outubro. Historicamente, períodos eleitorais reduzem o apetite por risco dos investidores, e desta vez a incerteza política se soma à incerteza fiscal.

O impacto na bolsa é visível. Em sete pregões consecutivos de queda, as empresas listadas na B3 perderam R$ 279 bilhões em valor de mercado. Para colocar em perspectiva, esse montante corresponde a aproximadamente 90% do atual valor de mercado da Vale, a maior empresa brasileira em capitalização. Einar Rivero, CEO da Elos Ayta, alertou que o ritmo observado em agosto acende um sinal de alerta. Mesmo sendo prematuro projetar o resultado final do mês, a velocidade da retirada é notável, especialmente considerando a entrada de capital que havia ocorrido em julho.

O J.P. Morgan corroborou essa leitura no início da semana ao rebaixar a recomendação do Brasil de overweight — exposição acima da média do mercado, equivalente a uma recomendação de compra — para neutro. A instituição justificou a decisão apontando para a perspectiva política incerta e o fato de que quem vencer as eleições em outubro herdará uma situação fiscal delicada: taxas de juros reais altas e um déficit fiscal que exige atenção imediata. O que começou como um ano promissor para o Brasil no mercado internacional termina agosto com sinais de alerta piscando em vermelho.