Em um momento de acirramento político no Brasil, André Esteves, presidente do BTG Pactual, escolheu o palco de um evento da Esfera Brasil para enunciar uma tese que transcende partidos: o equilíbrio fiscal é uma obrigação civilizatória, não uma bandeira ideológica. Com a rara honestidade de quem se beneficia do sistema que critica, ele apontou o volume de títulos isentos como uma distorção 'completamente absurda' e defendeu a redução dos juros à metade como o maior ato de política social possível. Por trás da confiança no ajuste econômico, porém, emerge uma inquietação mais grave — a guerra in
Esteves critica volume de títulos isentos e alerta para crise institucional
Se a gente perder essa guerra, vai para algum lugar entre México e Rússia
Mark
Esteves diz que o ajuste fiscal é fácil de fazer. Mas se é tão fácil, por que nenhum governo conseguiu fazer?
Mimi
Porque fácil não é a mesma coisa que politicamente viável. Ele mesmo reconhece que existe clima no Congresso para aprovar essas medidas, mas isso não significa que vão ser aprovadas. Há resistências, grupos de interesse, e a próxima eleição está aí.
Luke
Espera. Ele diz que há cinquenta economistas qualificados para fazer isso, e que são só três ou quatro medidas. Mas ele não diz quais são essas medidas. Como a gente avalia se é realmente fácil se não sabemos o que ele está propondo?
Mark
Sobre os títulos isentos — ele admite que lucra com eles, mas critica o volume. Isso é coerência ou é apenas reconhecer um problema que não vai resolver?
Mimi
É mais nuançado do que parece. Ele está dizendo que o sistema está errado, mesmo que o beneficie. Isso é raro em executivos. Mas você tem razão em questionar se é só discurso.
Luke
E qual é o tamanho desse rombo? Quanto os títulos isentos custam ao governo em receita? A reportagem não diz. Sabemos que é "completamente absurdo", mas absurdo é subjetivo.
Mark
A preocupação dele com a crise institucional parece ser a coisa mais séria que ele falou. O que ele quer dizer com segmentos regulados virando 20% informais?
Mimi
Ele está falando de corrupção, de desvio de recursos, de empresas que deveriam estar sob regulação e não estão. É vago porque ele não entrou em detalhes, mas a implicação é que há um problema estrutural que vai além da economia.
Luke
Mas novamente, sem exemplos concretos, é difícil saber se ele está descrevendo um problema real ou se está sendo alarmista. Empresas inexpressivas criando rombos de dezenas de bilhões — quais empresas? Qual rombo?
O Pulso
- Esteves rompe com a conveniência ao criticar abertamente os títulos isentos dos quais ele próprio é emissor e detentor, admitindo que o sistema prejudica a arrecadação num momento em que o ajuste é inadiável.
- A taxa de juros de 14% ao ano é descrita como sufocante para toda a economia — bancos incluídos — e sua redução para 7% é apresentada como uma transformação mais poderosa do que qualquer programa social.
- O executivo insiste que o ajuste fiscal é tecnicamente simples: cerca de cinquenta economistas brasileiros seriam capazes de implementar as três ou quatro medidas necessárias, sem cortes drásticos nem cirurgias de precisão.
- A eleição presidencial, apontada como empate técnico de 51% a 49%, paira sobre o debate — mas Esteves avisa que qualquer governo vencedor enfrentará a mesma obrigação fiscal, independentemente de cor política.
- A maior ameaça, na visão de Esteves, não é econômica: é a crise institucional silenciosa, que transforma setores regulados em informalidade e permite que empresas inexpressivas gerem rombos bilionários sem explicação.
Em um momento de acirramento político no Brasil, André Esteves, presidente do BTG Pactual, escolheu o palco de um evento da Esfera Brasil para enunciar uma tese que transcende partidos: o equilíbrio fiscal é uma obrigação civilizatória, não uma bandeira ideológica. Com a rara honestidade de quem se beneficia do sistema que critica, ele apontou o volume de títulos isentos como uma distorção 'completamente absurda' e defendeu a redução dos juros à metade como o maior ato de política social possível. Por trás da confiança no ajuste econômico, porém, emerge uma inquietação mais grave — a guerra institucional, que, se perdida, pode custar ao Brasil mais do que qualquer desequilíbrio fiscal.
André Esteves subiu ao palco de um evento da Esfera Brasil com uma mensagem deliberadamente apartidária: o equilíbrio fiscal não pertence à direita nem à esquerda, é uma responsabilidade com a sociedade. Em um período de disputa presidencial acirrada, ele argumentou que a necessidade de contas equilibradas já é consenso entre economistas — e que as medidas para alcançá-lo são, em sua avaliação, perfeitamente executáveis.
O raciocínio é direto: gastar mais do que se arrecada gera um problema inevitável. Esteves citou o crescimento insustentável dos gastos públicos e afirmou que não faltam profissionais capacitados para implementar as poucas mudanças necessárias. O ajuste, segundo ele, não exige cortes dramáticos — basta aumentar a eficiência do gasto.
A franqueza mais surpreendente veio quando o tema virou receita. Esteves classificou o volume de títulos isentos no Brasil como 'completamente absurdo' — e o fez sabendo que é, ao mesmo tempo, emissor e detentor desses papéis. Ele admitiu estar errado ao participar de um mecanismo que compromete a arrecadação do governo justamente quando o ajuste é mais necessário.
Na mesma linha, defendeu com convicção a redução da taxa de juros de 14% para 7%, descrevendo esse movimento como mais impactante para a sociedade do que qualquer programa social. Para Esteves, o Brasil não está condenado a juros altos por alguma fatalidade nacional — essa é uma escolha que pode ser revertida.
Mas a preocupação mais profunda que emergiu em sua fala não era econômica. A crise institucional, disse ele, é a guerra que não se pode perder. Setores regulados que migram para a informalidade, empresas sem expressão que geram rombos de dezenas de bilhões — esses sinais apontam para um risco sistêmico que nenhum ajuste fiscal consegue sozinho conter. Se o Brasil perder essa batalha, alertou, o destino será um lugar entre México e Rússia. E ele acredita que o país é melhor do que isso.
Sobre a eleição, Esteves foi lacônico: um empate técnico, 51% a 49%, com o resultado ainda indefinido. O que não está em aberto, na sua visão, é a obrigação do vencedor — seja quem for, o ajuste fiscal não será opcional.
André Esteves, presidente do BTG Pactual, subiu ao palco de um evento promovido pela Esfera Brasil com uma mensagem que atravessa as trincheiras políticas: o equilíbrio fiscal não é de direita nem de esquerda, é uma obrigação com a sociedade. Ele falava em um momento em que a disputa presidencial se acirra, mas insistia que a necessidade de contas equilibradas já é algo consolidado entre economistas e formuladores de política.
O argumento de Esteves é simples e, segundo ele, executável. Quando você gasta mais do que ganha, isso vira um problema. Ponto. Ele citou o crescimento insustentável dos gastos públicos e disse que há cerca de cinquenta economistas no Brasil capacitados para implementar as três ou quatro medidas que precisam ser feitas. O ajuste, em sua visão, não exige nem um "tesouraço" nem um "bisturi" — basta aumentar a eficiência do gasto.
Mas quando a conversa virou para a receita, Esteves falou com uma franqueza que surpreende vindo de quem lucra com o sistema atual. O volume de títulos isentos no Brasil é, em suas palavras, completamente absurdo. Ele próprio é detentor e emissor desses títulos, mas admitiu que está errado. Esses papéis comprometem a arrecadação do governo em um momento em que o ajuste fiscal é necessário — uma contradição que ele reconhece e critica mesmo estando do lado que se beneficia dela.
Esteves também tocou em um ponto que considera ainda mais fundamental: os juros. Uma taxa de 14% ao ano é sufocante para qualquer empresa, incluindo os bancos. Se o Brasil conseguisse reduzir isso para 7% — algo que ele considera perfeitamente possível — seria uma mudança de patamar com impacto enorme na sociedade. Mais impactante, em sua avaliação, do que qualquer programa social ou política de governo. Ele rejeita a ideia de que o Brasil está condenado a viver com juros altos por ser brasileiro.
Mas por trás dessa confiança no ajuste econômico, Esteves revelou uma preocupação mais profunda: a crise institucional. A batalha econômica está mais fácil, disse ele, mas a institucional é a guerra que não se pode perder. Ele apontou para segmentos regulados da economia que de repente se tornam 20% informais, para empresas inexpressivas que criam rombos de dezenas de bilhões. Não entrou em detalhes, mas a mensagem era clara: se o Brasil perder essa guerra institucional, vai para algum lugar entre México e Rússia. E, na visão de Esteves, o Brasil é melhor do que isso.
Sobre a eleição em si, Esteves observou que as pesquisas apontam para um empate técnico. Será 51% a 49%, disse ele, só não se sabe para quem. Fatores como os resultados nas disputas de governador no primeiro turno podem influenciar o comparecimento de eleitores no segundo turno. Naquele momento, o chamado "likely voter" — quem de fato vai votar no dia — parecia ligeiramente favorável à direita. Mas a incerteza permanecia, e com ela, a necessidade de que qualquer governo que vença entenda que o ajuste fiscal não é opcional, é responsabilidade.
Citações Notáveis
O ajuste fiscal necessário é fácil de fazer e não é partidário, não é ideológico— André Esteves, presidente do BTG Pactual
O volume de títulos isentos no Brasil é completamente absurdo, e isso é algo no lado da receita— André Esteves
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