Nel cammino di un grande gruppo elettrico, i primi nove mesi del 2026 mostrano una verità antica: la crescita chiede sempre un prezzo. Enel vede salire utili e ricavi, sostenuti dalle reti in Spagna e nelle Americhe, mentre in Italia la vendita di energia perde terreno con prezzi più miti e l'acqua che scarseggia nelle dighe. Ma il conto del futuro si scrive anche nel debito, che è salito di quasi nove miliardi rispetto all'inizio dell'anno, perché l'azienda sta investendo con decisione nelle reti e nelle rinnovabili. Il quadro è di equilibrio fragile: profitti in ascesa, ma una casa che si fa
Enel, utile ordinario a 6,02 miliardi nei nove mesi: crescono ricavi e investimenti, sale l'indebitamento
Quasi nove miliardi di debito in più in nove mesi
Mark
Partiamo dal dato che colpisce: utile in crescita del 6%, ma debito a 66,16 miliardi. Come si conciliano?
Mimi
Si spiegano con gli investimenti: 8,14 miliardi nei nove mesi, il 19,1% in più, soprattutto in reti e rinnovabili. L'azienda sta spendendo più di prima.
Luke
Attenzione però: il testo collega investimenti e debito in modo implicito. L'aumento di quasi nove miliardi dal 57,18 al 66,16 è un dato, ma le cause precise non sono dettagliate.
Mark
E l'Italia? Sembra il punto debole.
Mimi
Sì, i margini calano nella vendita di energia per i prezzi più bassi a famiglie e piccole imprese, e nella generazione idrica per la scarsità d'acqua. Spagna e Americhe compensano.
Luke
Va detto che sono spiegazioni fornite da Enel stessa. Non abbiamo cifre separate per Paese, quindi non si può misurare quanto pesi il calo italiano.
Mark
Il rapporto debito/patrimonio sale a 1,32. È preoccupante?
Mimi
Era 1,22 a fine 2025, quindi il passo è netto. Intanto la guidance è confermata, con utile per azione intorno a 0,74 euro, nella parte alta.
Luke
Ed è una previsione del management, non un risultato. Il dividendo in acconto, 0,245 euro contro 0,23, invece è già deliberato.
Mark
Quindi cosa resta aperto?
Mimi
Se la crescita estera continuerà a reggere il peso del debito e dell'Italia più debole.
Luke
E su questo il testo non offre previsioni: è una domanda ancora senza risposta.
El Pulso
- L'indebitamento netto balza a 66,16 miliardi, quasi nove in più da inizio anno, e il rapporto con il patrimonio sale a 1,32.
- I margini italiani della vendita di energia si assottigliano sotto la pressione di prezzi più bassi per famiglie e piccole imprese.
- La scarsità d'acqua colpisce la produzione idroelettrica, costringendo il gruppo a compensare altrove.
- Spagna e Americhe reggono la rotta: tariffe adeguate e nuovo quadro regolatorio spingono ricavi e Ebitda.
- La guidance 2026 resta confermata con utile per azione intorno a 0,74 euro, mentre l'acconto di dividendo sale a 0,245 euro.
Nel cammino di un grande gruppo elettrico, i primi nove mesi del 2026 mostrano una verità antica: la crescita chiede sempre un prezzo. Enel vede salire utili e ricavi, sostenuti dalle reti in Spagna e nelle Americhe, mentre in Italia la vendita di energia perde terreno con prezzi più miti e l'acqua che scarseggia nelle dighe. Ma il conto del futuro si scrive anche nel debito, che è salito di quasi nove miliardi rispetto all'inizio dell'anno, perché l'azienda sta investendo con decisione nelle reti e nelle rinnovabili. Il quadro è di equilibrio fragile: profitti in ascesa, ma una casa che si fa più indebitata.
Enel ha chiuso i primi nove mesi del 2026 con un utile netto ordinario di 6,02 miliardi di euro, in crescita del 6%, e ricavi saliti a 65,02 miliardi, con un balzo dell'8,9%. Il motore principale è stato la distribuzione, in particolare in America Latina, dove gli adeguamenti tariffari remunerano gli investimenti sulle reti, e in Spagna, dove ha pesato il nuovo quadro regolatorio. Anche le maggiori vendite di energia sul mercato wholesale europeo hanno contribuito.
L'Ebitda ordinario ha raggiunto 17,95 miliardi, in aumento del 4%, grazie a Spagna e Americhe, che hanno più che compensato il calo dei margini in Italia. Qui pesano i prezzi medi più bassi praticati a clienti residenziali e piccole e medie imprese, e la minore disponibilità d'acqua che ha penalizzato la generazione idroelettrica.
Il lato meno rassicurante è il debito. Al 30 settembre il debito netto era di 66,16 miliardi, contro 57,18 miliardi a inizio anno, e il rapporto con il patrimonio è salito a 1,32. Nello stesso periodo gli investimenti hanno toccato 8,14 miliardi, con un aumento del 19,1%, concentrati su reti e rinnovabili.
Il management ha confermato la guidance, con un utile per azione atteso intorno a 0,74 euro, e il consiglio ha deliberato un acconto sul dividendo di 0,245 euro per azione. Resta da capire come il debito evolverà in un anno di investimenti crescenti e margini italiani sotto pressione.
Enel ha reso noti i conti dei primi nove mesi del 2026, e il quadro che ne esce ha due facce: i profitti crescono, ma cresce anche il debito. L'utile netto ordinario del gruppo energetico ha raggiunto 6,02 miliardi di euro, il 6% in più rispetto allo stesso periodo del 2025.
I ricavi sono saliti a 65,02 miliardi, con un aumento dell'8,9%. Secondo la società, la spinta è venuta soprattutto dall'attività di distribuzione, in particolare in America Latina e in Spagna. In America Latina hanno contato gli adeguamenti tariffari, pensati per remunerare gli investimenti fatti sulle reti. In Spagna ha pesato il nuovo quadro regolatorio. A questo si sono aggiunte maggiori vendite di energia elettrica sul mercato wholesale in Europa.
L'Ebitda ordinario si è fermato a 17,95 miliardi di euro, in crescita del 4%. Anche qui il merito è attribuito alle performance di Spagna e Americhe, che hanno più che compensato il calo dei margini in Italia. Enel indica due cause: nella vendita di energia, la riduzione dei prezzi medi applicati ai clienti residenziali e alle piccole e medie imprese; nella generazione rinnovabile, la minore disponibilità di acqua, che ha penalizzato soprattutto la fonte idrica.
Il rovescio della medaglia è l'indebitamento. Al 30 settembre 2026 il debito netto era di 66,16 miliardi di euro, contro i 57,18 miliardi di inizio anno: quasi nove miliardi in più. Il rapporto tra indebitamento finanziario netto e patrimonio netto complessivo, il net debt to equity, è salito a 1,32 dal 1,22 del 31 dicembre 2025.
Parallelamente sono aumentati gli investimenti, pari a 8,14 miliardi di euro nei nove mesi, 1,3 miliardi in più rispetto allo stesso periodo del 2025 (+19,1%). Il grosso della spesa è concentrato sulle reti e sulle energie rinnovabili, gli stessi ambiti che alimentano la crescita dei ricavi da distribuzione.
Sulla base di questi risultati, il management ha confermato la guidance per il 2026. L'utile per azione è atteso intorno a 0,74 euro, nella parte alta dell'intervallo indicato.
Gli azionisti hanno una notizia concreta: il consiglio ha deliberato un acconto sul dividendo di 0,245 euro per azione, il 7% in più rispetto agli 0,23 euro distribuiti a gennaio 2026. Resta da seguire come evolverà il debito, in un anno in cui l'azienda investe di più e i margini italiani restano sotto pressione.
Citas Notables
Il management prevede un utile per azione di circa 0,74 euro, nella parte alta della guidance.— Enel, comunicato sui risultati dei nove mesi 2026
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