Empresas peruanas empiezan a trasladar el alza de costos a precios y presionan el bolsillo de los hogares

Casi la mitad de las empresas peruanas consultadas por el Banco Central de Reserva (BCR) ya subió sus precios de venta para compensar el aumento de sus costos. Según la encuesta, el 47% trasladó parte del encarecimiento a sus clientes y el 53% todavía no lo ha hecho. Lo que viene, sin embargo, apunta en otra dirección: el 80% prevé transferir parte de esos mayores costos durante los próximos seis meses, y el 75% anticipa que elevará sus precios.

Para Luis Miguel Castilla, presidente de Hágase Instituto, el dato central es un cambio de conducta. Hasta hace poco, explicó, las compañías absorbían el alza de los combustibles con sus márgenes; ahora una parte importante empieza a incorporarla en sus precios. En sus palabras, eso convierte un choque de costos en una decisión de fijación de precios. Aunque el traslado sigue siendo parcial, lo ve como anticipo de nuevas presiones inflacionarias.

La inflación general llegó a 4,5% en setiembre, mientras que la inflación sin alimentos, energía y transporte fue de 1,8%. Castilla sostiene que esa brecha podría cerrarse porque suban los componentes que hasta ahora habían contenido sus precios, y no porque bajen los costos de la energía. Describió además una segunda etapa de transmisión, que pasaría por los costos logísticos, los insumos derivados del petróleo y la renovación de contratos. Los sectores más expuestos serían los que dependen del transporte y mueven volumen: comercio, alimentos y manufactura de consumo masivo. La construcción, con demanda más débil, tendría menos margen para subir tarifas.

El ajuste podría sentirse entre noviembre y el primer trimestre de 2027, un periodo que coincide con los posibles efectos del fenómeno de El Niño costero sobre la oferta de alimentos y, por tanto, sobre el costo de la canasta básica. Los hogares de menores ingresos serían los más vulnerables, porque alimentos y transporte pesan más en sus presupuestos. Las expectativas de inflación empresarial para 2027 ya subieron de 2,70% a 3%, el límite superior del rango meta del BCR, y las expectativas a 12 meses están en 3,05%. Castilla advirtió que un nuevo alza de combustibles las empujaría por encima y complicaría la tarea del banco central de anclarlas.

Si eso ocurriera, el consumo privado se resentiría por dos vías: la pérdida de poder adquisitivo y el efecto del fenómeno climático sobre la actividad. El BCR, según Castilla, enfrentaría un choque de oferta en una economía con demanda debilitada; si las expectativas se desanclan, el margen para esperar se acortaría y no podría descartarse una política monetaria más restrictiva, incluso con actividad moderada.

La encuesta también explica por qué muchas empresas aún no trasladan todo. La razón principal es la competencia (49%), seguida de contratos o precios pactados (33%) y la necesidad de conservar participación de mercado o clientes (31%). Un 20% dice que reduce sus márgenes y otro 20% afirma tener menores costos o mayor eficiencia. Castilla opina que la competencia contiene los precios mientras la demanda siga débil, pero que podría dejar de hacerlo si esta se recupera. "La capacidad de absorber es corta", afirmó: el 38% reporta márgenes inferiores a los de marzo y solo una de cada cinco seguiría absorbiendo si el encarecimiento persiste. Los contratos retrasan los ajustes, pero tarde o temprano deben renegociarse.

Martín Valencia, jefe de Estudios Económicos del Instituto Peruano de Economía (IPE), coincide en que la absorción tiene límites y estima que las empresas que no suben precios tendrán, en promedio, menores utilidades este año. El efecto sobre la inversión podría ser más moderado: solo el 8% planea postergarla o reducirla si el alza de combustibles persiste, en parte por una demanda interna aún dinámica. Sobre el empleo, dijo que es más difícil de determinar, pues la encuesta no pregunta por contrataciones; podría pesar en los planes de reducción de costos, junto con las perspectivas de demanda y la automatización.

Para compensar un alza persistente, el 41% recortaría otros costos, el 16% cambiaría su transporte y logística, el 14% buscaría proveedores o insumos alternativos, el 20% absorbería con menores márgenes y el 17% no tomaría medidas. Valencia señala que la capacidad de compensar depende del tamaño y la productividad: las grandes tienen más recursos, mientras que las pequeñas y microempresas enfrentarían mayores dificultades. Lo mismo valdría para la inteligencia artificial, de la que sacarían más provecho las grandes.

Si los aumentos previstos se concretan, los ingresos reales de los hogares podrían crecer menos de lo esperado en 2027. Valencia recordó que ya se anticipaba presión sobre el consumo por el encarecimiento de alimentos y bebidas ligado a El Niño en el primer semestre. Ambos especialistas coinciden en que, si los combustibles mantienen su tendencia al alza, el ajuste llegará a los precios de venta y al presupuesto familiar.