El parque eólico de Repsol en Chile genera un agujero contable de casi 300 millones

Repsol está acostumbrada a los sobresaltos. Cuando tu negocio depende del petróleo, aprendes a vivir con la volatilidad, a reaccionar rápido cuando los precios se desmoronan o los mercados giran sin aviso. Pero la energética española ha descubierto que las renovables también tienen sus propias sorpresas, y algunas duelen igual que cualquier caída del crudo. En menos de un año, pasó de inaugurar con fanfarria su parque eólico más potente hasta la fecha a anotarse una pérdida contable de casi 300 millones de euros en ese mismo activo.

El proyecto se llama Antofagasta y está en Chile, en la región norte del país. Fue concebido para generar electricidad equivalente al consumo de 220.000 hogares chilenos. La inversión inicial rondó los 680 millones de euros, aunque el plan contemplaba dos fases. Repsol desembolsó 400 millones en la primera, instalando 364 megavatios de capacidad que comenzaron a funcionar en abril de 2025. Parecía un hito importante: el primer proyecto eólico desarrollado completamente por la compañía en territorio chileno, tras años operando en alianza con Ibereólica, un grupo español de renovables. En 2023, Repsol decidió romper esa asociación y compró la participación de su socio para quedarse con el 100% del activo.

Pero algo salió mal apenas el parque entró en operación comercial. La red eléctrica chilena, saturada de generación renovable, no puede absorber toda la electricidad que producen los aerogeneradores. Es un problema que suena paradójico: hay demasiada energía limpia. La compañía lo explicó en su informe semestral con lenguaje técnico: la congestión estructural de la red estaba provocando restricciones masivas a la producción. En otras palabras, les ordenaban parar porque no había dónde meter la energía.

Este fenómeno no es exclusivo de Chile. En varios países que han desplegado renovables a ritmo acelerado, especialmente fotovoltaica, las restricciones técnicas se han disparado. España, por ejemplo, derrochó el triple de energía limpia en el primer semestre de 2026 comparado con el año anterior, según datos de la consultora Aurora. En Chile, los vertidos —así se llama en el sector a la electricidad que se pierde— se han descontrolado. En los dos primeros meses de 2026, el país duplicó los vertidos registrados un año antes. Y aquí está lo más grave para Repsol: más del 40% de esa energía desperdiciada se concentra precisamente en Antofagasta, la región donde opera su parque.

El problema de fondo es infraestructura. La red chilena no está diseñada para transportar toda la energía verde que se genera en el norte hasta el centro del país, donde vive la gente y está la demanda. Es un cuello de botella geográfico que nadie resolvió antes de autorizar tanto despliegue renovable. Repsol reconoció en sus documentos que la congestión se ha agudizado fundamentalmente por el incremento de generación renovable en la zona norte, y que la situación no tiene visos de revertirse. Es decir: no esperan que mejore.

Esa admisión tiene consecuencias. La segunda fase del proyecto, que habría añadido más capacidad al parque, está en vía muerta. Repsol ha revisado a la baja sus previsiones de flujos de caja para Antofagasta. Y la pregunta más amplia flota sobre toda la industria: ¿cuántas inversiones renovables están siendo viables solo sobre el papel, sin contar con una red eléctrica que realmente pueda transportar y distribuir lo que generan? Chile acaba de demostrar que tener paneles y aerogeneradores no es suficiente. Necesitas los cables, los transformadores, la inteligencia de red para que la energía llegue a quien la necesita. Sin eso, tienes un parque eólico que produce electricidad que nadie puede usar.