Dívida Pública Federal sobe 3% em junho e chega a R$ 5,33 trilhões sem vencimentos no mês

Em 28 de julho de 2021, o Tesouro Nacional divulgou o balanço de junho da Dívida Pública Federal (DPF) e o número chamou atenção: o estoque ultrapassou os R$ 5,3 trilhões. Saiu de R$ 5,171 trilhões em maio para R$ 5,329 trilhões, uma alta de 3,07% em apenas um mês.

O motivo principal foi uma ausência. Em junho não venceu nenhum título, de modo que o Tesouro quase não precisou pagar o que devia. Os resgates da dívida mobiliária interna somaram apenas R$ 2,112 bilhões, enquanto as emissões chegaram a R$ 135,53 bilhões. Sem papéis vencendo, a dívida simplesmente cresceu.

A dívida mobiliária interna (DPMFi) subiu 3,29%, de R$ 4,940 trilhões para R$ 5,103 trilhões. O Tesouro emitiu R$ 133,4 bilhões a mais do que resgatou, a maior emissão líquida desde dezembro de 2020, quando a diferença foi de R$ 180,84 bilhões. Também entraram no estoque R$ 29,36 bilhões em apropriação de juros, mecanismo pelo qual o governo reconhece mês a mês a correção que incide sobre os títulos. O volume emitido, porém, não foi alto: ficou abaixo de R$ 150 bilhões pela primeira vez desde agosto do ano anterior. A emissão líquida grande veio da falta de vencimentos, não de um ritmo maior de emissões.

A alta só não foi maior porque a dívida externa recuou 1,77%, de R$ 230,75 bilhões para R$ 226,67 bilhões. O principal fator foi a queda de 4,4% do dólar no mês. A captação de US$ 2,25 bilhões no mercado internacional, feita no fim de junho, só será contabilizada nas estatísticas de julho.

Parte da emissão serve para recompor o colchão da dívida, a reserva financeira usada em momentos de turbulência ou de forte concentração de vencimentos. Ela passou de R$ 1,036 trilhão em maio para R$ 1,167 trilhão em junho e hoje cobre quase um ano de vencimentos: nos próximos 12 meses vencem R$ 1,183 trilhão em títulos federais. No início da pandemia, o governo gastou parte dessa reserva para conter a instabilidade do mercado. Em agosto de 2020, o Banco Central repassou R$ 325 bilhões ao Tesouro para reforçá-la, e o restante vem sendo feito com mais emissões. Em maio, a PEC emergencial acrescentou R$ 140 bilhões, vindos da desvinculação do superávit de fundos públicos.

A composição da dívida mudou pouco. Os títulos corrigidos pela inflação passaram de 26,95% para 27,13%; os atrelados à Selic caíram de 35,39% para 35,07%, ainda impulsionados pela demanda após as altas recentes dos juros pelo Banco Central; os prefixados subiram de 32,95% para 33,33%; e o peso do câmbio caiu de 4,7% para 4,46%. Prefixados e câmbio estão dentro das faixas do Plano Anual de Financiamento (PAF) para o fim de 2021, de 31% a 35% e de 3% a 7%. O PAF prevê de 26% a 30% para inflação e de 33% a 37% para Selic.

Entre os detentores da dívida interna, as instituições financeiras lideram, com 30,7%, seguidas pelos fundos de investimento, com 23,6%, e pelos fundos de pensão, com 23%. Os demais grupos somam 13%. A fatia de estrangeiros caiu de 9,9% para 9,7%, mesmo com a melhora do mercado em junho, e segue abaixo do nível anterior à pandemia.

O Tesouro espera que a alta continue. Segundo a versão do PAF apresentada no fim de junho, o estoque da DPF deve fechar 2021 entre R$ 5,5 trilhões e R$ 5,8 trilhões.