Num fim de agosto de 2025, o Tesouro Nacional tornou público um retrato que mede o peso acumulado de décadas de financiamento do Estado: em julho, a dívida pública federal alcançou R$7,939 trilhões. Esse crescimento de 0,71% não nasce de novos gastos isolados, mas do juro que se acumula sobre o que já foi devido, como a água que sobe mesmo quando a torneira é fechada. O país vê, assim, um estoque maior, carregado a custos mais altos e apoiado numa reserva mais magra para honrar os vencimentos que se aproximam.
Dívida pública federal sobe 0,71% em julho e chega a R$7,939 trilhões
Os juros pesaram mais do que as emissões negativas
Mark
A dívida subiu 0,71% em julho. Isso é muito?
Mimi
Em um mês, é um avanço moderado. O que chama atenção é o motivo: R$89,6 bilhões de juros incorporados ao estoque.
Mark
E as emissões líquidas negativas não ajudaram?
Mimi
Ajudaram em parte. Foram R$33,8 bilhões a menos em títulos, mas os juros pesaram mais e a dívida cresceu mesmo assim.
Luke
Vale notar que o texto não detalha por que as emissões foram negativas. Não dá para dizer se foi escolha do Tesouro ou calendário de vencimentos.
Mark
O custo da dívida também subiu, certo?
Mimi
Sim. O custo médio do estoque em 12 meses foi de 11,41% para 11,63% ao ano, e o das novas emissões internas, de 13,52% para 13,68%.
Mark
E a reserva de liquidez?
Mimi
Caiu de R$1,030 trilhão para R$988 bilhões, o que cobre 7,75 meses de vencimentos, contra 8,44 em junho.
Luke
É uma queda de um mês só. Os números confirmam a redução, mas não indicam, por si, uma tendência nem um risco imediato.
Mark
Então o que acompanhar?
Mimi
Os dados de agosto: custo médio, reserva e o ritmo das emissões.
Il Polso
- O estoque da dívida federal subiu 0,71% em julho e atingiu R$7,939 trilhões, sinalizando uma pressão que não cede.
- R$89,6 bilhões em juros incorporados avançaram sobre o total, mesmo com o governo resgatando mais títulos do que emitiu.
- O custo médio acumulado em 12 meses saltou para 11,63% ao ano, e as novas emissões internas chegaram a 13,68%, encarecendo a rolagem.
- A reserva de liquidez encolheu para R$988 bilhões, cobrindo apenas 7,75 meses de vencimentos, contra 8,44 meses em junho.
- Os próximos relatórios mensais do Tesouro dirão se a trajetória de custo e de liquidez se confirma ou se inverte.
Num fim de agosto de 2025, o Tesouro Nacional tornou público um retrato que mede o peso acumulado de décadas de financiamento do Estado: em julho, a dívida pública federal alcançou R$7,939 trilhões. Esse crescimento de 0,71% não nasce de novos gastos isolados, mas do juro que se acumula sobre o que já foi devido, como a água que sobe mesmo quando a torneira é fechada. O país vê, assim, um estoque maior, carregado a custos mais altos e apoiado numa reserva mais magra para honrar os vencimentos que se aproximam.
Na quarta-feira, 27 de agosto de 2025, o Tesouro Nacional divulgou o balanço mensal da dívida pública federal. Em julho, o estoque chegou a R$7,939 trilhões, uma alta de 0,71% sobre junho. A maior parte está na dívida interna, de R$7,631 trilhões, que cresceu 0,66%. A dívida externa, de R$308,1 bilhões, subiu 1,96%, o que a torna a parcela que mais se expandiu em termos percentuais, ainda que pequena no todo.
O que pesou de fato foi o juro incorporado ao estoque, que somou R$89,6 bilhões no mês. Mesmo o Tesouro tendo resgatado R$33,8 bilhões a mais do que emitiu, os juros superaram esse alívio e empurraram a dívida para cima.
O custo também encareceu. O custo médio acumulado em 12 meses foi de 11,41% para 11,63% ao ano, e o custo das novas emissões internas foi de 13,52% para 13,68%. O prazo médio ganhou dois dias, de 4,14 para 4,16 anos.
Já a reserva de liquidez, que serve de colchão para os vencimentos, caiu de R$1,030 trilhão para R$988 bilhões. Com isso, cobre 7,75 meses de vencimentos, ante 8,44 meses em junho. O quadro é de mais dívida, mais cara e com menos folga, e os próximos relatórios dirão se essa tendência se firma.
O Tesouro Nacional divulgou na quarta-feira, 27 de agosto de 2025, o retrato mensal da dívida pública federal: em julho, o estoque chegou a R$7,939 trilhões, alta de 0,71% em relação a junho.
O número se divide em duas partes. A dívida pública mobiliária federal interna, a DPMFi, somou R$7,631 trilhões, crescimento de 0,66% no mês. A dívida pública federal externa, a DPFe, chegou a R$308,1 bilhões, avanço de 1,96%. A parcela externa é bem menor, mas foi a que cresceu mais em termos percentuais.
O que empurrou o estoque para cima foi a incorporação de juros, que somou R$89,6 bilhões em julho. Esse movimento ocorreu mesmo com emissões líquidas negativas de R$33,8 bilhões, ou seja, o Tesouro resgatou mais títulos do que colocou no mercado. Os juros, portanto, pesaram mais do que o efeito de reduzir a dívida por meio dessas emissões negativas.
O custo da dívida também subiu. O custo médio do estoque acumulado em 12 meses passou de 11,41% ao ano em junho para 11,63% em julho. Já o custo médio das novas emissões de títulos da dívida interna foi de 13,52% para 13,68% ao ano. Em ambos os casos, o dinheiro ficou mais caro para o governo.
No perfil de vencimentos, houve um pequeno alongamento: o prazo médio do estoque passou de 4,14 anos para 4,16 anos.
A reserva de liquidez, colchão que o Tesouro mantém para honrar vencimentos de títulos, encolheu. Foi de R$1,030 trilhão em junho para R$988 bilhões em julho. O valor atual seria suficiente para cobrir 7,75 meses de vencimentos, contra 8,44 meses um mês antes.
Os dados mostram, em conjunto, um estoque maior, financiado a custos médios mais altos e com reserva menor em relação aos vencimentos. Os próximos relatórios mensais do Tesouro dirão se a trajetória de custo e de liquidez se mantém.
Citazioni salienti
O prazo médio do estoque da dívida passou de 4,14 anos para 4,16 anos em julho.— Tesouro Nacional
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