Dívida dos EUA atinge 40 biliões de dólares: um problema mundial

A dívida nacional dos Estados Unidos acaba de ultrapassar um marco que desafia a compreensão: 40 biliões de dólares. Para colocar o número em perspetiva, todo o ouro já extraído da crosta terrestre — aproximadamente 220.700 toneladas acumuladas ao longo da história humana — valeria apenas cerca de 33 biliões de dólares ao preço atual. Os EUA precisariam de mais 7 biliões adicionais para saldar a conta. Seriam necessárias sete empresas do tamanho da Nvidia, atualmente a corporação mais valiosa do mundo, para igualar esse montante. Ou, dividindo a dívida pelos 343 milhões de cidadãos americanos, cada habitante teria de contribuir 117 mil dólares.

O que torna este número particularmente alarmante não é apenas a sua magnitude absoluta, mas a velocidade com que foi atingido. Há apenas dez anos, em agosto de 2016, a dívida nacional americana rondava os 20 biliões de dólares. Duplicou. E não há sinais de que essa trajetória ascendente vá abrandar. O endividamento cresceu mais depressa do que as previsões anteriores antecipavam, alimentado por défices orçamentais persistentes, juros elevados e despesas militares crescentes — primeiro na Ucrânia, depois no Médio Oriente. Filipe Garcia, presidente do Conselho de Especialidade de Análise Financeira da Ordem dos Economistas, sublinha que o verdadeiro problema não é o valor em si, mas a relação entre a dívida e o produto interno bruto. Essa proporção situa-se agora em 123%, um nível que coloca os EUA no top 10 dos países mais endividados do mundo, ao lado do Japão, Singapura, Itália e Grécia.

O que preocupa os mercados financeiros não é tanto a dívida atual, mas a ausência de qualquer sinal de reversão dessa tendência. Os dois principais partidos políticos americanos não demonstram vontade de estabelecer um pacto de contenção orçamental. Garcia compara a situação com o caso português: até 2010, Portugal também via a sua dívida disparar em relação ao PIB. Só após a crise financeira é que surgiu um consenso político — o que Garcia chama de "consenso das contas certas" — que permitiu uma consolidação orçamental. Mas esse entendimento só emergiu porque a crise o forçou. Nos EUA, por enquanto, não existe esse pacto de regime.

A dimensão global do problema é inescapável. O dólar não é apenas a moeda de um país; é a pedra angular do sistema financeiro internacional. Representa 60% das reservas cambiais dos bancos centrais mundiais e financia 85% das transações de comércio internacional. A dívida pública americana funciona como mecanismo de colateral para as transações dentro do sistema financeiro global. Qualquer instabilidade que comprometa a confiança na estabilidade financeira americana coloca em risco o próprio sistema financeiro mundial. Garcia é claro: "Tudo aquilo que possa de alguma maneira colocar em causa a estabilidade financeira dos EUA, coloca o próprio sistema financeiro global também em risco".

O cenário de um default americano é tecnicamente possível, mas altamente improvável. Ao contrário de Portugal e de outros países que partilham o euro, os EUA têm a capacidade de emitir a sua própria moeda. Em teoria, poderiam sempre imprimir dólares para pagar os dólares que devem. Mas essa estratégia teria consequências devastadoras: uma desvalorização massiva do dólar e uma perda de confiança na moeda. Exemplos caricaturais dessa abordagem existem — Venezuela, Argentina e Zimbabué emitiram moeda desenfreadamente e provocaram colapsos monetários. O dólar, porém, é incomparável a qualquer outra moeda; a sua posição é tão dominante que as ondas de choque de uma desvalorização significativa atingiriam toda a economia global.

O cenário mais plausível, segundo Garcia, não é um default catastrófico, mas um afastamento gradual e paulatino da economia americana e do dólar. Um mundo que, lentamente, se distancia do centro financeiro que tem dominado as últimas décadas. Nesse cenário, o Tesouro americano continuaria a emitir moeda conforme necessário — porque tecnicamente pode fazê-lo — mas a confiança internacional na moeda e nas instituições americanas sofreria um desgaste constante. É um futuro menos dramático que um colapso súbito, mas potencialmente mais corrosivo para a ordem económica global que conhecemos.