CVM condena Daniel Vorcaro a R$ 20 milhões por fraude em fundo imobiliário

A Comissão de Valores Mobiliários condenou o ex-banqueiro Daniel Vorcaro ao pagamento de R$ 20 milhões na terça-feira, 8 de setembro, em um julgamento que encerrou uma investigação iniciada em 2020 sobre fraude na gestão do fundo imobiliário Brazil Realty. Junto com Vorcaro, outras sete pessoas e nove empresas receberam condenações, totalizando R$ 201 milhões em multas pelo esquema que enganou investidores durante anos.

O mecanismo da fraude era direto e sofisticado. Segundo a acusação da CVM, os responsáveis inflavam artificialmente o valor de imóveis e ativos do fundo por meio de laudos falsificados ou inconsistentes. Em seguida, criavam a ilusão de liquidez no mercado secundário — compradores e vendedores que não existiam de verdade — para atrair novos investidores que acreditavam estar adquirindo ativos com valor real. A terceira emissão de cotas do fundo captou R$ 139,1 milhões, sendo a maior parte desse dinheiro investida em propriedades cujos valores haviam sido artificialmente majorados.

Os números revelam a escala da manipulação. A Talent Construções subscreveu R$ 28,6 milhões entregando ações de uma empresa que possuía um único imóvel em Nova Lima, Minas Gerais. Esse imóvel teve seu valor aumentado de R$ 7,1 milhões para R$ 70,8 milhões nos registros do fundo. A Espaço Engenharia e Construção integralizou R$ 10,3 milhões com 50 lotes no Balneário Água Limpa, também em Nova Lima, avaliados no fundo em R$ 207,5 milhões — mas a investigação da CVM descobriu que o valor real era de apenas R$ 6,5 milhões. A Milo Investimentos subscreveu R$ 70 milhões em cotas de uma sociedade que possuía um imóvel em Contagem, Minas Gerais, com uma sobreavaliação de R$ 56 milhões identificada pela CVM.

Depois que esses ativos inflados entravam no fundo, empresas ligadas a Vorcaro — como a Entre Investimentos e a Viking Participações — compravam cotas para criar a aparência de um mercado ativo e atraente. Investidores reais, convencidos pelo movimento artificial de compra e venda e pelos valores de face inflados, adquiriam as cotas. Os arquitetos do esquema então se desfaziam de suas posições, deixando os compradores com ativos que valiam muito menos do que haviam pago. O prejuízo total dos investidores foi de R$ 5,8 milhões.

O julgamento levou seis anos para ocorrer após a abertura do processo em 2020, um atraso que levou a defesa de alguns acusados a pedir prescrição das irregularidades. A advogada de Vorcaro, Ana Paula Casagrande, questionou durante o julgamento se havia provas concretas e individualizadas de que seu cliente tivesse dolosamente utilizado meios ardilosos para induzir outros ao erro. Ela afirmou que não havia provas nesse sentido. A CVM, porém, aprovou as condenações por unanimidade entre seus quatro diretores.

Além de Vorcaro, o Banco Master — que foi liquidado pelo Banco Central — foi condenado a pagar R$ 12,5 milhões. A Entre Investimentos e seu dono, Antônio Freixo Junior, receberam condenações de R$ 10 milhões e R$ 5 milhões respectivamente, sem ter enviado defesa para o julgamento. O pai de Vorcaro, Henrique Vorcaro, foi condenado a R$ 20 milhões, também sem representação legal. O primo Felipe Vorcaro recebeu multa de R$ 5 milhões, embora seu defensor tenha pedido adiamento da sessão alegando que havia assumido o caso recentemente e só tido acesso aos autos na semana anterior.

Vorcaro já havia sido preso pela Polícia Federal em novembro de 2025 no âmbito da Operação Compliance Zero, acusado de integrar um esquema mais amplo envolvendo fraude financeira, corrupção, lavagem de dinheiro e obstrução de investigações relacionadas a operações com carteiras de crédito falsas. Ele foi solto com o uso de tornozeleira eletrônica, mas preso novamente em março de 2026 sob suspeita de manter uma milícia privada para coagir e ameaçar desafetos.

Os condenados podem recorrer ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional, abrindo a possibilidade de que o caso se estenda ainda mais nos próximos anos.