Nel lungo racconto del credito europeo, una banca francese bussa alla porta di una banca milanese con una proposta che evita la strada più rigida dell'offerta obbligatoria. Crédit Agricole offre a Banco Bpm una fusione amichevole, con un premio per gli azionisti e un ricco dividendo straordinario, in un percorso che dovrà passare per il consiglio, l'assemblea, la Bce e il golden power. Il gesto arriva dopo anni di alleanza e dopo il fallimento del tentativo di Unicredit nel 2025, e segna un nuovo capitolo sulla questione di chi debba custodire il risparmio e il credito nel Paese.
Credit Agricole propone a Banco Bpm una fusione amichevole: premio del 20% e dividendo straordinario da 1 miliardo
Un matrimonio amichevole, senza passare da un'opa obbligatoria
Mark
Perché la proposta ha fatto salire il titolo del 10%?
Mimi
Perché porta un premio del 20% e un dividendo straordinario da 1 miliardo. Per chi ha le azioni è un vantaggio concreto.
Mark
Che cosa significa evitare l'opa obbligatoria?
Mimi
Crédit Agricole sale dal 29,6% a circa il 45% senza offerta sull'intero capitale, ma solo se l'assemblea straordinaria approva con le maggioranze del whitewash.
Luke
Va detto che i numeri su sinergie, 800 milioni l'anno, e utile per azione, +24% nel 2027, sono stime di Crédit Agricole. Nel testo non c'è una verifica indipendente.
Mark
E il governo?
Mimi
È stato informato in anticipo, come Banca d'Italia e Consob. Ma il golden power resta un'autorizzazione da ottenere, e nel 2025 pesò sul tentativo di Unicredit.
Luke
Informato non vuol dire favorevole. Non sappiamo ancora come reagiranno governo e Cda di Banco Bpm.
Mark
Cosa cambia per Castagna?
Mimi
Resterebbe amministratore delegato, e il consiglio avrebbe una maggioranza di indipendenti.
Luke
Sono intenzioni dichiarate nella proposta, non impegni già vincolanti.
Mark
Quando si saprà di più?
Mimi
Il 12 novembre, con la prima informativa al Cda.
Le Pouls
- Il titolo di Piazza Meda è balzato del 10% in Borsa, segno che il mercato ha accolto la proposta con entusiasmo immediato.
- Crédit Agricole ha costruito la proposta per aggirare l'offerta pubblica obbligatoria, mossa che accende il dibattito sulla tutela dei piccoli azionisti.
- Il premio del 20% e il dividendo straordinario da 1 miliardo offrono agli azionisti un'uscita generosa, ma il percorso resta lungo.
- Il Cda di Banco Bpm si riunirà il 12 novembre, e da lì partiranno assemblea straordinaria, verifica della Bce e il vaglio del golden power, lo stesso ostacolo che bloccò Unicredit.
- La nuova banca, terza in Italia con 6,5 milioni di clienti, prenderà forma solo nella seconda metà del 2027, se le autorizzazioni arriveranno.
Nel lungo racconto del credito europeo, una banca francese bussa alla porta di una banca milanese con una proposta che evita la strada più rigida dell'offerta obbligatoria. Crédit Agricole offre a Banco Bpm una fusione amichevole, con un premio per gli azionisti e un ricco dividendo straordinario, in un percorso che dovrà passare per il consiglio, l'assemblea, la Bce e il golden power. Il gesto arriva dopo anni di alleanza e dopo il fallimento del tentativo di Unicredit nel 2025, e segna un nuovo capitolo sulla questione di chi debba custodire il risparmio e il credito nel Paese.
Lunedì 9 novembre il titolo di Banco Bpm ha chiuso in Borsa a Milano con un rialzo del 10%. Il motivo è una proposta arrivata da Crédit Agricole: una fusione amichevole con Crédit Agricole Italia, pensata in modo da non far scattare un'offerta pubblica di acquisto obbligatoria.
Agli azionisti di Banco Bpm vengono offerti un premio del 20% sul rapporto di cambio e un dividendo straordinario da 1 miliardo di euro. I francesi stimano sinergie per 800 milioni l'anno e un aumento dell'utile per azione intorno al 24% nel 2027. La Banque Verte, oggi al 29,6%, salirebbe a circa il 45% del nuovo gruppo, che diventerebbe la terza banca italiana con 6,5 milioni di clienti e oltre 2.300 filiali.
La governance prevede un consiglio a maggioranza indipendente e la conferma di Giuseppe Castagna alla guida. Il vero scoglio è procedurale: servono l'assemblea straordinaria, con le maggioranze per il whitewash, l'autorizzazione della Bce e il golden power, lo stesso ostacolo che nell'estate 2025 fermò l'offerta di Unicredit.
Il primo passo è il 12 novembre, quando il consiglio di Banco Bpm esaminerà la lettera.
Lunedì 9 novembre il titolo di Banco Bpm ha chiuso la seduta di Borsa a Milano in rialzo del 10%. A far salire le azioni è stata la proposta di Crédit Agricole, che ha deciso di farsi avanti: una fusione «amichevole» tra Piazza Meda e Crédit Agricole Italia, costruita in modo da non passare per un'offerta pubblica di acquisto obbligatoria.
Per gli azionisti di Banco Bpm, che sarebbe il fulcro della società nata dalla fusione e resterebbe quotata a Milano, le condizioni prevedono un rapporto di cambio con un premio del 20%. A questo si aggiunge un dividendo straordinario da 1 miliardo di euro. I francesi stimano sinergie per 800 milioni di euro l'anno e un aumento di circa il 24% dell'utile per azione di Banco Bpm nel 2027, effetto combinato del premio e dei risparmi attesi.
La Banque Verte oggi detiene il 29,6% di Banco Bpm. Con l'operazione salirebbe a circa il 45% del capitale del nuovo gruppo. Il perfezionamento potrebbe arrivare nella seconda metà del 2027. Il gruppo che ne nascerebbe sarebbe il terzo banca italiano, con 6,5 milioni di clienti e più di 2.300 filiali. Crédit Agricole prevede inoltre di conferire alla nuova entità le partecipazioni di controllo nelle attività assicurative italiane del gruppo, nei rami vita e danni.
La proposta è stata sottoposta al consiglio di amministrazione di Banco Bpm, che si riunirà il 12 novembre per una prima informativa sulla lettera. Governo, Banca d'Italia, Consob e le altre autorità competenti sono state informate in anticipo. Crédit Agricole la presenta come l'evoluzione naturale della partnership di lungo periodo tra i due istituti.
Sul piano della governance, i francesi parlano di un assetto equilibrato che preservi identità e autonomia operativa del nuovo gruppo. Il consiglio di amministrazione resterebbe composto in maggioranza da amministratori indipendenti, e l'attuale amministratore delegato di Banco Bpm, Giuseppe Castagna, sarebbe confermato alla guida.
Il passaggio chiave è procedurale. L'operazione dipenderebbe dall'approvazione dell'assemblea straordinaria degli azionisti di Banco Bpm, con le maggioranze richieste per il cosiddetto whitewash, che esenterebbe Crédit Agricole dall'obbligo di lanciare un'opa. Servirebbero poi le autorizzazioni usuali, tra cui quella della Bce e quella prevista dalla disciplina italiana del golden power. Proprio il golden power fu tra le cause che nell'estate del 2025 fecero arenare l'offerta di Unicredit su Piazza Meda.
Sul versante dei benefici, l'istituto francese sostiene che il nuovo gruppo, solido e radicato sul territorio, darebbe più sostegno all'economia reale, in particolare a piccole e medie imprese e aziende di medie dimensioni, e aumenterebbe gli investimenti per le comunità locali. I clienti avrebbero accesso a servizi complementari in ambito bancario, assicurativo, di gestione patrimoniale e di servizi finanziari specializzati. Per i dipendenti si aprirebbero nuove opportunità di carriera, mentre dimensioni e visibilità servirebbero ad attrarre e trattenere talenti.
Il primo appuntamento è dunque il 12 novembre, quando il Cda di Banco Bpm esaminerà la lettera. Poi toccherà ad assemblea, Bce e golden power.
Citations marquantes
L'operazione è la naturale evoluzione della partnership di lungo termine tra i due istituti.— Crédit Agricole
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