Chile intenta reparar una de sus fortalezas perdidas: la capacidad de llevar startups desde la idea hasta la escala sin tener que cruzar las fronteras para crecer. Un proyecto de ley ingresado al Congreso busca que Corfo, la agencia estatal de fomento, pueda invertir de manera minoritaria en fondos de capital de riesgo, sin elegir empresas ni dirigir decisiones. La propuesta responde a un diagnóstico incómodo: el dinero para nacer existe, pero se debilita cuando toca crecer, y en ese tránsito el talento, las patentes y los impuestos se van con la matriz. Todavía es una promesa en el papel; su
Corfo y el Fondo de Fondos: US$25 millones para que el venture capital chileno retenga sus startups
Dejar de exportar sus mejores startups y volver a ser plataforma regional
Mark
¿Qué cambia realmente con este proyecto?
Mimi
Corfo deja de ser solo prestamista de fondos y puede comprar cuotas en ellos, como minoritario. No es un subsidio al que una startup postule.
Mark
Entonces, ¿cómo llega al fundador?
Mimi
Indirectamente. Si el fondo de fondos atrae inversionistas, habría más capital para rondas de escalamiento en Chile.
Luke
Ojo con el 1 a 15. Es una estimación del gobierno, no un resultado. Nada confirma aún que los privados vayan a aportar eso.
Mark
¿Y la regla de 2,3 pesos privados por cada peso de Corfo?
Mimi
Es la exigencia en el aporte directo a fondos nacionales, con tope de 30%. Es más estricta que en el fondo de fondos.
Luke
Eso sí está en el texto. Lo que no sabemos es el reglamento, que llegaría hasta nueve meses después de aprobada la ley.
Mark
¿Bastan US$25 millones?
Mimi
Es el tope del primer año. El propio análisis lo llama una señal más que una transformación.
Luke
Y que Corfo no elija startups ni integre comités se cita desde DF. Habrá que ver cómo queda el texto final tras el Congreso.
Mark
¿Qué hay que mirar?
Mimi
La tramitación y si AFP y aseguradoras entran. Sin ellas, el apalancamiento prometido es difícil.
El Pulso
- Chile pasó de liderar el venture capital latinoamericano a capturar apenas el 5,8% de la inversión regional, y el malestar se siente en cada founder que mira hacia Miami o São Paulo.
- El cuello de botella está en el escalamiento: las startups dependen de créditos con garantía Corfo y, cuando necesitan rondas grandes, se mudan con su matriz al extranjero.
- El proyecto 'Fondo de Fondos' ingresó con urgencia suma, con US$25 millones para el primer año y un esquema que pide US$15 privados por cada dólar público en la vía de fondos.
- Corfo quiere entrar en igualdad de condiciones con los privados, sin comités ni elección de startups, mientras la Asociación Chilena de Venture Capital y la Bancada Startup empujan una tramitación rápida.
- La ley todavía debe atravesar el Congreso y el reglamento tendría nueve meses adicionales; la señal decisiva será si AFP y aseguradoras chilenas se suman como ancla privada.
Chile intenta reparar una de sus fortalezas perdidas: la capacidad de llevar startups desde la idea hasta la escala sin tener que cruzar las fronteras para crecer. Un proyecto de ley ingresado al Congreso busca que Corfo, la agencia estatal de fomento, pueda invertir de manera minoritaria en fondos de capital de riesgo, sin elegir empresas ni dirigir decisiones. La propuesta responde a un diagnóstico incómodo: el dinero para nacer existe, pero se debilita cuando toca crecer, y en ese tránsito el talento, las patentes y los impuestos se van con la matriz. Todavía es una promesa en el papel; su destino dependerá de si el sistema financiero local decide acompañarla.
El miércoles, el gobierno chileno ingresó a la Cámara de Diputados un proyecto llamado "Fondo de Fondos", que permitiría a Corfo invertir en fondos de capital de riesgo. El punto de partida es un dato difícil de ignorar: Chile, que alguna vez lideró el venture capital en América Latina, hoy concentra apenas el 5,8% de la inversión regional en ese rubro.
El anuncio lo hicieron el biministro Daniel Mas y el vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Ignacio Mujica. El mensaje presidencial, firmado por el Presidente José Antonio Kast y los ministros Jorge Quiroz y Daniel Mas, contempla 20 artículos permanentes y ocho transitorios, y ingresó con urgencia suma. La cifra central es de US$25 millones en el primer año, con montos posteriores definidos en cada Ley de Presupuestos.
El proyecto propone dos vías. Una es un fondo de fondos administrado por una AGF bajo fiscalización de la CMF, donde Corfo sería ancla con hasta 35% de participación. La otra es un aporte directo a fondos nacionales pequeños o en etapa inicial, con hasta 30%, exigiendo que los privados pongan al menos 2,3 pesos por cada peso estatal. En ambos casos, Corfo no elegiría startups ni integraría comités.
El diagnóstico es que el financiamiento inicial ya está consolidado, pero el escalamiento sigue débil. Muchas startups han buscado capital afuera y trasladado su matriz, con la pérdida de empleos, propiedad intelectual e impuestos que eso implica. El contexto regional, sin embargo, se mueve: las startups latinoamericanas levantaron US$1.300 millones en rondas seed y growth en el tercer trimestre de 2026, un 26% más que el año anterior.
La Asociación Chilena de Venture Capital valoró la iniciativa como un posible motor para el sector, y el diputado Diego Schalper anunció su apoyo y pidió una tramitación rápida. Aun así, faltan etapas: la ley debe pasar el Congreso, el reglamento tendría nueve meses para publicarse y las autorizaciones durarían 15 y 10 años. La pregunta que queda abierta es si los inversionistas institucionales chilenos, como AFP y aseguradoras, se sumarán al esfuerzo.
El miércoles, el gobierno de Chile ingresó a la Cámara de Diputados un proyecto de ley llamado "Fondo de Fondos", que permitiría a Corfo invertir directamente en fondos de capital de riesgo. La propuesta parte de un dato incómodo: Chile pasó de liderar el venture capital en América Latina a concentrar apenas el 5,8% de la inversión regional en este tipo de fondos.
El anuncio lo hicieron el biministro de Economía, Fomento y Turismo y Minería, Daniel Mas, y el vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Ignacio Mujica. Según el diario DF, el mensaje presidencial lleva la firma del Presidente José Antonio Kast y de los ministros Jorge Quiroz (Hacienda) y Daniel Mas. Contempla 20 artículos permanentes y ocho disposiciones transitorias, e ingresó con urgencia suma. La cifra central: Corfo capitalizaría US$25 millones en su primer año de vigencia, y los montos posteriores se definirían en cada Ley de Presupuestos.
Hoy Corfo financia fondos mediante líneas de crédito. El proyecto agrega una herramienta: comprar cuotas en esos fondos, de forma minoritaria, regulada y transitoria. Habría dos vías paralelas. La primera es un fondo de fondos administrado por una administradora general de fondos (AGF) y fiscalizado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), que reúne recursos de varios inversionistas y los reparte entre fondos de capital de riesgo chilenos o extranjeros. Corfo sería inversionista ancla, con hasta 35% de participación. El gobierno estima que por cada dólar de Corfo se sumarían unos 15 de privados.
La segunda vía es el aporte directo a fondos nacionales, con un máximo de 30%, pensada para llegar a fondos pequeños o en etapa inicial. Aquí la exigencia es mayor: por cada peso de Corfo, el resto de los aportantes debe poner al menos 2,3. Según DF, en ambos casos Corfo participará en igualdad de condiciones con los privados, no elegirá startups ni integrará comités de inversión. Los fondos deberán destinar a inversiones con impacto económico en Chile un monto al menos equivalente a lo aportado por Corfo, y un mismo fondo no podrá recibir a la vez aportes y créditos de la agencia.
El diagnóstico del Ejecutivo es que el financiamiento inicial para startups ya está consolidado, pero el cuello de botella aparece en el escalamiento, donde el sector depende en buena medida de créditos con garantía Corfo. Como consecuencia, muchas startups han buscado capital afuera y trasladado su matriz al extranjero, con la pérdida de empleos, propiedad intelectual e impuestos. Entre 2006 y 2018, Chile ocupó el primer lugar del ranking de LAVCA sobre entorno para el capital de riesgo en la región.
El contexto regional se mueve. Según Crunchbase, las startups latinoamericanas levantaron US$1.300 millones en rondas seed y growth en el tercer trimestre de 2026, un 26% más que un año antes. México acumuló US$1.520 millones en los tres primeros trimestres, frente a US$1.080 millones de Brasil, un giro inusual. Chile tiene casos de escala, como Black Giant, vehículo chileno del proyecto de litio de EnergyX, que levantó US$225 millones en julio a una valoración reportada de US$900 millones, aunque el capital suele venir de afuera.
La Asociación Chilena de Venture Capital valoró el ingreso del proyecto. Su presidente, Francisco Guzmán, dijo que puede ser un importante motor para el sector y destacó que hoy hay dos proyectos de ley sobre capital de riesgo en tramitación. El diputado Diego Schalper (RN), que lidera la Bancada Startup, anunció su apoyo y espera una tramitación rápida.
Faltan etapas. Según DF, aprobada la ley el gobierno tendrá nueve meses para publicar el reglamento, y el gasto en cuotas del año de publicación tendrá un tope de US$25 millones. La autorización duraría 15 años para el fondo de fondos y 10 para el aporte directo. Si la primera evaluación del Ministerio de Economía concluye que una modalidad no movilizó inversión privada, Corfo no podrá asumir nuevos compromisos en ella. El proyecto también permitiría a fondos con deuda con Corfo convertirla en cuotas, y daría a los demás aportantes una opción de compra sobre la participación estatal. Lo que viene es el trámite en el Congreso y saber si los inversionistas institucionales chilenos, como AFP y aseguradoras, se suman.
Citas Notables
La iniciativa puede convertirse en un importante motor para el desarrollo del venture capital y el financiamiento de nuevos emprendimientos en Chile.— Francisco Guzmán, presidente de la ACVC
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