Bradesco dispara 13,6% e supera Ibovespa após eleições; queda de juros impulsiona

Na segunda-feira seguinte ao primeiro turno das eleições presidenciais, as ações do Bradesco explodiram para cima. BBDC4 fechou o pregão com ganho de 13,57%, alcançando R$ 21,84 depois de tocar R$ 22,14 na máxima intradiária. O Ibovespa, embora tenha avançado solidamente com 7,70%, ficou para trás — o índice atingiu 206.911 pontos após bater 209.605,70 durante o dia. O resultado eleitoral do primeiro turno havia surpreendido: Flávio Bolsonaro terminou à frente de Luiz Inácio Lula da Silva, contrariando as pesquisas divulgadas antes da votação. Os dois seguem para o segundo turno marcado para 25 de outubro.

O movimento não se limitou ao Bradesco. Banco do Brasil subiu 11%, Itaú avançou 10,37% e Itaúsa ganhou 11,52%. Mas a explosão foi ainda mais violenta nas empresas ligadas diretamente ao mercado de capitais: XP Investimentos saltou 24,43%, BTG Pactual subiu 22,52% e B3 ganhou 22,63%. O setor financeiro como um todo reagiu à percepção de que a composição do novo Congresso e o resultado das urnas sinalizavam uma mudança na condução da política econômica e fiscal.

O principal motor por trás da disparada do Bradesco foi a queda abrupta dos juros futuros. O mercado passou a incorporar expectativas diferentes para a trajetória fiscal do país e, consequentemente, para os juros de longo prazo. Quando a taxa de desconto cai, o valor presente dos fluxos de caixa futuros das empresas sobe — é matemática pura. Para os bancos, porém, existe um segundo canal de benefício. Condições financeiras menos apertadas aliviam pressões sobre empresas e famílias, melhoram a qualidade das carteiras de crédito e reduzem riscos de inadimplência. Bruno Perri, economista-chefe e sócio-fundador da Forum Investimentos, destacou justamente esse duplo efeito: os bancos ganham tanto com a queda dos juros futuros quanto com a perspectiva de uma inadimplência menos pressionada.

Marcelo Bassani, economista e fundador da Boa Brasil Capital, relacionou o movimento à revisão das expectativas fiscais. Segundo sua análise, bolsa, câmbio e juros reagiram simultaneamente à percepção dos investidores sobre possíveis mudanças na política econômica. A Reuters destacou que o resultado eleitoral provocou forte reprecificação dos ativos brasileiros — o real também registrou forte valorização no dia. Mas Bassani ressalvou que o mercado ainda estava digerindo o resultado das urnas e que a volatilidade poderia permanecer elevada.

Um terceiro fator ajuda a explicar por que Bradesco, Itaú e Banco do Brasil superaram o próprio Ibovespa: a liquidez e a escala dessas instituições. Lucas Xavier, head da mesa de renda variável e sócio da AW Capital, destacou que as maiores instituições financeiras brasileiras reúnem escala, liquidez e histórico de atravessar diferentes ciclos econômicos. Essas características as colocam entre as principais alternativas para investidores estrangeiros que desejam aumentar rapidamente a exposição ao mercado brasileiro. XP, BTG Pactual e B3 registraram movimentos ainda mais fortes porque possuem exposição mais direta à atividade do mercado de capitais — uma eventual migração de recursos da renda fixa para ações pode aumentar volumes negociados e receitas relacionadas ao mercado.

Um relatório recente do Bradesco BBI reforçou a importância dos juros para a próxima etapa da Bolsa. O banco avaliou que a economia estava desacelerando mais rapidamente do que indicava a curva e projetou a Selic em 11% no fim de 2027, aproximadamente 2,5 pontos percentuais abaixo do que estava precificado pelo mercado. Na visão do BBI, juros menores beneficiam as ações por duas vias: a redução do custo de capital e da taxa de desconto, e a possibilidade de investidores reduzirem posições em aplicações ligadas ao CDI para aumentar exposição a ativos de risco. O banco ressalvou, porém, que a sustentabilidade desse cenário depende da credibilidade fiscal — sem uma trajetória capaz de estabilizar a dívida, o prêmio dos juros longos pode voltar a subir.

A velocidade da valorização também se refletiu em oscilações relevantes ao longo do pregão. BBDC4 chegou a subir até R$ 22,14 antes de encerrar a R$ 21,84, ainda com ganho de 13,57%. O segundo turno está marcado para 25 de outubro, e novas pesquisas, declarações dos candidatos e sinalizações sobre política econômica tendem a continuar influenciando juros, câmbio e ações até lá. A incerteza eleitoral permanece elevada, e o movimento desta segunda-feira refletiu sobretudo expectativas incorporadas aos preços, não mudanças de política econômica já implementadas.