Bolsas asiáticas avanzan por repunte tecnológico mientras bonos alcanzan máximos de 24 años

Los mercados asiáticos despertaron el martes con ganancias modestas, impulsados por el entusiasmo que había arrastrado Wall Street la noche anterior. El índice MSCI Asia Pacífico avanzó apenas 0,1%, una subida contenida que reflejaba el pulso dividido de los inversores globales. Nvidia y Microsoft habían liderado un repunte tecnológico en Nueva York que llevó al S&P 500 cerca de sus máximos históricos, y ese impulso llegó a Tokio, Hong Kong y Sydney, aunque con menos vigor. El crudo Brent se mantuvo bajo presión, cotizando alrededor de 100,30 dólares por barril, mientras que el Bitcoin apenas se movió en 85.806,96 dólares.

Pero debajo de esta calma relativa en las bolsas de valores se agitaba una tormenta en el mercado de bonos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años habían saltado a 5,34% y 5,7% respectivamente en la sesión de Nueva York del lunes, alcanzando sus niveles más altos desde 2002. Fue un movimiento brusco: los rendimientos a largo plazo subieron al menos siete puntos básicos, mientras que los bonos a corto plazo ganaron entre dos y cuatro. Los bonos gubernamentales de Australia y Nueva Zelanda cayeron a primera hora del martes, siguiendo la onda expansiva de esa presión sobre los rendimientos globales. El euro, entretanto, se debilitó a su nivel más bajo desde mayo, acosado por la inestabilidad política en Europa y las preocupaciones sobre los déficits fiscales.

Lo notable era que los inversores en acciones parecían estar ignorando deliberadamente esta tormenta. Los analistas señalaban que el mercado de valores había descartado en gran medida las perspectivas de tasas de interés más altas, el aumento de los costos energéticos y la inflación renovada. En su lugar, los operadores se enfocaban en las ganancias corporativas sólidas, el gasto de los consumidores resiliente y el auge de la inversión en inteligencia artificial como razones para mantener los índices de referencia en máximos. Lisa Shalett, de Morgan Stanley Wealth Management, lo expresó así: la relativa calma en los mercados de renta variable en medio de la tormenta perfecta del mercado de bonos era comprensible, dado el crecimiento económico acelerado y la insensibilidad a las tasas de interés del auge de la IA.

Pero esa insensibilidad tenía límites visibles. El porcentaje de acciones estadounidenses que cotizaban por encima de sus medias móviles de 10, 50 y 200 días había caído a niveles no vistos desde marzo, una señal de que la amplitud del mercado se estaba erosionando. Craig Johnson, analista técnico jefe de Piper Sandler, fue directo: necesitaban que bajaran las tasas de interés y el precio del petróleo, pero en ese momento ninguna de esas cosas estaba ocurriendo, y los indicadores internos del mercado estaban empeorando. Eso iba a suponer un obstáculo para el mercado.

La pregunta que flotaba sobre los operadores era si los rendimientos de los bonos habían alcanzado su pico. Desde mediados de agosto, habían subido de manera constante, impulsados por la expansión económica alimentada por el gasto en infraestructuras de inteligencia artificial y por la persistencia de presiones inflacionarias que mantenían abierta la puerta a nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal. Un informe sobre el sector servicios estadounidense publicado el lunes mostró que las presiones sobre los costos habían aumentado al nivel más alto en más de cuatro años. Los inversores seguían mostrándose cautelosos a la hora de predecir un máximo. Mientras tanto, el presidente Donald Trump se preparaba para flexibilizar las restricciones al uso de diésel exenta de impuestos en su último intento por reducir los costos de ese combustible esencial, una medida que podría tener implicaciones propias para la inflación y los mercados de energía.