Num martes de janeiro de 2024, o bitcoin voltou a testar o piso de US$ 38 mil, pouco mais de duas semanas depois de os ETFs à vista da criptomoeda estrrear nos Estados Unidos com a promessa de abrir o mercado a um público mais amplo. A queda, que apagou boa parte da alta recente, nasce menos de um julgamento sobre o futuro do ativo do que da mecânica de um fundo antigo que se converteu em produto negociável e deixou seus cotistas livres para sair. Como tantas passagens do mercado, o episódio mostra que a chegada de uma nova via de acesso não elimina de imediato os ciclos de saída que ela mesma
Bitcoin testa suporte de US$ 38 mil após liquidação de posições do GBTC da Grayscale nos EUA
O boom dos ETFs não vai acontecer tão cedo como se esperava
Mark
Os ETFs eram a grande esperança do mercado. Por que o preço caiu justamente depois do lançamento?
Mimi
Porque o GBTC, da Grayscale, era um fundo fechado e difícil de resgatar. Ao virar ETF, quem queria sair finalmente pôde vender ao preço de mercado e realizar lucro. Segundo Sebastián Serrano, da Ripio, já foram liquidados US$ 580 milhões em cotas.
Mark
E a FTX entra onde nessa história?
Mimi
Segundo fontes do CoinDesk, a massa falida vendeu US$ 1 bilhão em cotas do GBTC, cerca de metade do volume que saiu do fundo, e zerou a posição.
Luke
Vale separar o que é confirmado do que é atribuído. O dado da FTX vem de fontes anônimas ouvidas pelo CoinDesk, não de um documento citado no texto.
Mark
Então a queda se explica só por esses resgates?
Luke
Não necessariamente. O texto apresenta isso como explicação de Serrano e do CoinDesk. Ele mesmo diz que a queda já estava prevista nas projeções para 2024, por causa da volatilidade de capital novo entrando e bitcoins trocando de mãos.
Mimi
E os novos ETFs, da BlackRock e de outras nove gestoras, receberam muito dinheiro, só não o bastante para cobrir os resgates do GBTC.
Mark
A pressão vendedora acabou, então?
Luke
Isso ainda é incerto. O CoinDesk diz que, em teoria, a pressão pode diminuir, porque a venda de uma massa falida é um evento relativamente único. É uma hipótese, não um fato.
Mimi
E Serrano é cauteloso: vê perspectiva excepcional, mas diz que o boom dos ETFs vai demorar mais do que se esperava.
Luke
Além disso, não sabemos quanto vai sair do GBTC daqui para frente. O texto não traz essa projeção.
Der Puls
- O bitcoin, que chegou a US$ 49 mil no início de janeiro, perdeu mais de 20% nas primeiras semanas dos ETFs e voltou a rondar US$ 39 mil.
- A conversão do GBTC da Grayscale em ETF liberou cotistas que antes não conseguiam resgatar, e a liquidação provocou uma retirada intensa de recursos.
- A massa falida da FTX vendeu cerca de US$ 1 bilhão em cotas do GBTC, metade de todo o volume que deixou o fundo, e zerou sua posição.
- Os novos ETFs de gigantes como a BlackRock atraíram aportes expressivos, mas ainda insuficientes para compensar os resgates.
- Analistas veem a venda da FTX como evento pontual, com a pressão tendendo a diminuir, mas o 'boom' dos ETFs deve demorar mais do que o esperado.
Num martes de janeiro de 2024, o bitcoin voltou a testar o piso de US$ 38 mil, pouco mais de duas semanas depois de os ETFs à vista da criptomoeda estrrear nos Estados Unidos com a promessa de abrir o mercado a um público mais amplo. A queda, que apagou boa parte da alta recente, nasce menos de um julgamento sobre o futuro do ativo do que da mecânica de um fundo antigo que se converteu em produto negociável e deixou seus cotistas livres para sair. Como tantas passagens do mercado, o episódio mostra que a chegada de uma nova via de acesso não elimina de imediato os ciclos de saída que ela mesma desencadeia.
Por volta das 13h desta terça-feira (23), o bitcoin era negociado a US$ 39.058, em queda de 4,2% em 24 horas, segundo o CoinDesk. A cotação recolocava a criptomoeda sobre o piso de US$ 38 mil, patamar que analistas já observavam para 2024.
O contraste com as semanas anteriores é o que mais chama atenção. Em 11 de janeiro, primeiro dia de negociação dos ETFs com exposição direta a bitcoin nos Estados Unidos, a moeda chegou a US$ 49 mil. Desde junho do ano passado, o valor havia quase dobrado, impulsionado pela expectativa em torno da BlackRock. Nas primeiras semanas dos novos produtos, porém, o bitcoin já perdeu mais de 20%.
Segundo Sebastián Serrano, da Ripio, a explicação está na liquidação de posições no GBTC, o gigantesco fundo da Grayscale. Como fundo fechado, o GBTC dificultava os resgates. Depois de um embate com a SEC, foi convertido em ETF, o que permitiu aos investidores vender suas cotas ao preço de mercado. Cerca de US$ 580 milhões já haviam saído.
Entre os grandes vendedores está a massa falida da FTX, que quebrou em novembro de 2022. Segundo o CoinDesk, a empresa vendeu US$ 1 bilhão em cotas do GBTC, metade de tudo o que saiu do fundo, e zerou sua posição. Os novos ETFs receberam aportes relevantes, mas não o bastante para compensar essas saídas.
Para o CoinDesk, a pressão pode aliviar agora que a FTX concluiu as vendas, já que a liquidação de um espólio é evento relativamente único. Serrano segue otimista quanto ao potencial dos ETFs, que oferecem exposição ao ativo sem a necessidade de lidar com carteiras e chaves privadas. Ele ressalva, porém, que as condições ainda precisam melhorar para atrair capital de grande escala, e lembra que cada compra de cotas obriga o administrador a adquirir bitcoin. Sua conclusão é que a demanda deve seguir forte, mas o 'boom' dos ETFs não virá tão cedo quanto se imaginava.
Por volta das 13h desta terça-feira (23), horário de Brasília, o bitcoin era negociado a US$ 39.058, queda de 4,2% em 24 horas, segundo o CoinDesk. No período, a mínima foi de US$ 38.515 e a máxima, de US$ 40.744. Era o preço que colocava a criptomoeda de volta sobre o chamado piso de US$ 38 mil, patamar que analistas já tinham no radar para 2024.
O movimento chama atenção pelo contexto. Em 11 de janeiro, primeiro dia de pregão dos ETFs com exposição direta a bitcoin nos Estados Unidos, a moeda tocou US$ 49 mil. Desde junho do ano passado, quando marcou a mínima de US$ 24.800, o valor havia praticamente dobrado, impulsionado pela notícia de que a BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, protocolara seu prospecto de ETF de bitcoin na SEC. Em 2023, a alta acumulada foi de 160%, e analistas projetavam novos recordes até o fim de 2024. A máxima histórica segue sendo US$ 68 mil, de novembro de 2021. Nas primeiras semanas de negociação dos ETFs, porém, o bitcoin já perdeu mais de 20%.
Segundo Sebastián Serrano, presidente e cofundador da Ripio, empresa de tecnologia blockchain da América Latina, a explicação está na forte liquidação de posições no GBTC, o gigantesco fundo da Grayscale, maior gestora criptonativa. O GBTC era um fundo fechado, em que resgatar cotas era difícil. Após um grande embate da Grayscale com a SEC, o equivalente americano da CVM, o fundo foi convertido em ETF e entrou no pacote aprovado pelo regulador. O efeito inicial foi uma retirada intensa de recursos, que pressiona o preço do bitcoin.
“Com a conversão do GBTC em um ETF à vista, os investidores agora podem vender suas cotas ao preço de mercado e obter lucros”, afirma Serrano. Ele diz que US$ 580 milhões em cotas do fundo da Grayscale já foram liquidados por investidores que tinham posição no antigo fundo fechado.
Entre os grandes vendedores, segundo fontes ouvidas pelo CoinDesk, está a massa falida da FTX, a exchange americana que quebrou em novembro de 2022 e provocou uma crise sem precedentes no ecossistema cripto. De acordo com a reportagem, a FTX vendeu US$ 1 bilhão em cotas do GBTC, cerca de 50% de todo o volume que saiu do fundo desde o início das negociações, e zerou sua posição.
O CoinDesk também aponta que os novos ETFs das gestoras gigantes, como a BlackRock e outras nove, receberam grande volume de aportes, mas insuficiente para compensar os resgates do GBTC. Para o site, a pressão de venda pode diminuir agora que a FTX terminou de vender, já que a liquidação de posição de uma massa falida é um evento relativamente único.
Serrano mantém a avaliação de que a perspectiva para os ETFs à vista de bitcoin continua excepcional. Em sua leitura, há muito capital que buscava exposição à criptomoeda e agora pode tê-la sem lidar diretamente com carteiras e chaves privadas. Ele ressalva, porém, que há muito a ajustar para tornar as condições atraentes a esse capital de grande escala. Lembra ainda que, quando um investidor compra um ETF, o administrador precisa comprar bitcoin para corresponder ao volume do fundo. Sua conclusão: o bitcoin continuará muito procurado, mas o “boom” dos ETFs não deve vir tão cedo quanto se esperava.
Bemerkenswerte Zitate
Com a conversão do GBTC em um ETF à vista, os investidores agora podem vender suas cotas ao preço de mercado e obter lucros.— Sebastián Serrano, presidente e cofundador da Ripio
A liquidação de posição de uma massa falida é um evento relativamente único, o que pode reduzir a pressão de venda.— CoinDesk (paráfrase)
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