Baja la mora de las familias en septiembre, pero crecen las refinanciaciones y el crédito sigue estancado

La tasa de morosidad de las familias argentinas bajó 0,61 puntos porcentuales en septiembre. Según un informe de la consultora 1816, el porcentaje de préstamos a hogares con atrasos de más de 90 días pasó de 12,81% en agosto a 12,20%. Es una mejora, aunque el cuadro de fondo es más complejo: las refinanciaciones siguen creciendo y el crédito no despega.

El estudio se basa en el procesamiento de la Central de Deudores del Banco Central (Cendeu), que se actualizó este jueves. Para el conjunto del sector privado no financiero, la consultora midió una mora de 7,50% en septiembre, frente a 7,75% en agosto. "La irregularidad del crédito de las entidades financieras al sector privado tuvo una caída relevante en septiembre por primera vez en mucho tiempo", señaló el informe. Todo el movimiento vino de los hogares: en las empresas, la mora subió de 3,80% a 3,82%, una variación que 1816 considera marginal.

El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, se refirió al tema en la conferencia de prensa del Informe de Política Monetaria (IPOM). Dijo que "la mora está bajando fuerte", pero no dio mayores precisiones. Los números de 1816 son una estimación, aunque en meses anteriores coincidieron con los que después comunicó el BCRA. La confirmación oficial llegará el 20 de noviembre, con el Informe de Bancos de septiembre.

El indicador es una división entre saldos irregulares y saldos totales, como explicó la consultora. Si la deuda en mora baja y el total de préstamos no crece, el porcentaje cae. Eso fue lo que pasó: el saldo en mora de las familias retrocedió 4,1% real frente al mes anterior, el segundo descenso consecutivo y más marcado que el primero. Al mismo tiempo, el stock total de préstamos sigue "bastante estancado". La mejora viene de que hay menos deuda irregular, no de que se preste más.

Hay otro dato que el informe presenta como favorable. En el total de familias y empresas, la deuda en "Situación 2" (atrasos de hasta 90 días, que no se computan como irregulares) bajó a 2,52%, su nivel más bajo en más de un año. Según 1816, en otros ciclos el pico de esa categoría anticipó el de la morosidad, y en el ciclo actual su máximo fue en agosto de 2025. Además, la mejora fue generalizada: el ratio de irregularidad de los hogares bajó en cada una de las 12 principales entidades en créditos a familias.

Las refinanciaciones, en cambio, marcan nuevos máximos. Refinanciar es renegociar un préstamo existente con otros plazos o cuotas: la deuda no desaparece, se reordena. En septiembre, el saldo refinanciado representó 3,9% del crédito a familias y 0,9% del crédito a empresas. Dicho de otro modo, de cada 100 pesos prestados a los hogares, 3,9 corresponden a deudas renegociadas. Según los cálculos de la consultora, las familias ya refinanciaron $2,9 billones.

El tercer factor es el crédito total. En lo que va de octubre, los préstamos en pesos subieron 0,9% real, comparando el 23 de octubre con el 23 de septiembre, algo mejor que en los tres meses previos. El cálculo supone una inflación de 1,8% en octubre. Aun así, el informe sostiene que "sigue siendo notable lo estancado que está el crédito en moneda local desde el fin de las LEFI a mediados del año pasado", y que eso explica por qué la mora no baja más rápido pese a las refinanciaciones.

Los niveles actuales siguen lejos de los de hace dos años. En octubre de 2024, la irregularidad agregada era de apenas 1,5%: 2,5% en familias y 0,7% en empresas. Sobre las tasas, 1816 ve como "indudablemente positivo" que las de corto plazo en pesos se hayan mantenido estables, pero advierte que la dinámica de la deuda en moneda extranjera obliga a ser cautelosos. El próximo punto de control es el 20 de noviembre, con el dato oficial del BCRA.