Ataques de Bolsonaro à governança derrubam Petrobras enquanto Ibovespa sobe 3,18% na semana

Na sexta-feira, 27 de maio de 2022, as ações ordinárias da Petrobras (ON) fecharam em queda de 4,17%, e as preferenciais (PN), de 4,76%. O tombo aconteceu num dia em que a bolsa brasileira fechava uma semana de ganhos fortes. O Ibovespa acumulou alta de 3,18%, a 111.942 pontos, mas subiu apenas 0,05% na sexta, contido justamente pela estatal.

O pano de fundo externo ajudou o índice. Nos Estados Unidos, depois de oito semanas seguidas de perdas, as bolsas voltaram a ganhar. Investidores estrangeiros aproveitaram a ausência de um acirramento nas perspectivas de alta de juros americanos para buscar ativos descontados, e parte desse apetite chegou ao Brasil. A Petrobras ficou de fora.

O motivo foi mais uma investida do presidente Jair Bolsonaro, pré-candidato à reeleição, contra a gestão da empresa. Pela terceira vez, ele demitiu o comando da estatal, de novo reclamando de reajustes de combustíveis alinhados à alta global do petróleo. Dessa vez, trocou o presidente após apenas 40 dias: saiu José Mauro Coelho, com experiência no setor, e entrou Caio Paes de Andrade, cujo currículo não mostra familiaridade com óleo e gás.

Depois do susto no início da semana, o mercado vinha relevando o problema. Os dividendos prometidos para um horizonte de até 24 meses, na casa de 20% ao ano, compensavam, na visão de analistas, o risco de a empresa ser dominada por decisões eleitoreiras, como congelar preços de combustíveis em prejuízo do resultado financeiro. Também pesava a lembrança de que, nas trocas anteriores, a pressão do presidente não alterou o rumo: a direção da estatal respeitou o dinheiro dos acionistas. Na sexta, porém, essa aposta deixou de bastar, e o preço das ações incorporou as novas ameaças. Paes de Andrade parece incumbido de romper com o modo de operar adotado desde 2016, que devolveu credibilidade à empresa junto a investidores.

Na semana, as ON da Petrobras acumularam queda de 1,20% e as PN, de 2,29%. A concorrência privada foi na direção oposta: PetroRio subiu 12,68% e 3R, 14,92%, acompanhando a alta de 6% do petróleo em Londres, para contratos de julho, a US$ 119 por barril.

O economista e consultor Alvaro Bandeira, com cinco décadas de mercado, duvida que Bolsonaro consiga mudar rápido a política de preços. Alterar o estatuto da empresa levaria meses, e revogar a Lei das Estatais no Congresso exigiria outros tantos. Para ele, a única medida viável é alongar os prazos de repasse dos reajustes, como na proposta de congelamentos formais de cem dias, o que aliviaria a pressão sobre os motoristas no período eleitoral. Mesmo assim, diz que o mercado inevitavelmente sente o baque das ameaças. Há ainda as do presidente da Câmara, Arthur Lira. Coelho, ainda no cargo, havia avisado que, sem reajuste do diesel, haverá desabastecimento, já que importadores não teriam motivo para vender aqui a preços abaixo do mercado internacional.

Sem depender da estatal, o Ibovespa teve outros motores. A Vale subiu 5,49% na semana, com o início da flexibilização de lockdowns na China, e a CSN, maior exportadora de aço ao mercado chinês, avançou 12,40%. Entre os bancos, o Itaú Unibanco ganhou 4,10%, ancorado na tese de que juros maiores elevam a receita de crédito, enquanto o Banco do Brasil, com 1,71%, ficou para trás, afetado pelo temor de ingerência em estatais. Mesmo com a surpresa negativa do IPCA-15 de maio, ações sensíveis a juros subiram até dois dígitos: Cielo 12,39%, Alpargatas 11,09% e Raia Drogasil 12,51%. Das 92 ações do índice, 64 fecharam a semana em alta, com giro médio diário de R$ 21 bilhões.

O dólar caiu 0,48% na sexta e 2,77% na semana, a R$ 4,74, com o risco de recessão americano pesando no câmbio. A curva de juros embutiu mais prêmio: o DI para janeiro de 2023 foi de 13,27% a 13,33%, e o de janeiro de 2031, de 12,04% a 12,13%. Para a Petrobras, a questão que fica é se a interferência ficará no discurso ou chegará aos preços antes das eleições de outubro.