Argentina tiene una de las mayores brechas entre tasas de crédito y ahorro de la región

Los bancos argentinos cobran por prestar lo que casi nadie más en la región cobra. La diferencia entre lo que pagan por los depósitos y lo que cobran por los créditos se mantiene cerca de máximos históricos, rozando los 43 puntos porcentuales. Solo Brasil, con una brecha cercana a 97 puntos, supera a Argentina en esta métrica incómoda. México ronda los 34 puntos, Chile 21, Uruguay 19. El resto de América Latina queda atrás. Esa distancia no es accidental. Refleja un sistema financiero débil, desconfiado y cada vez más cauteloso.

El problema se hizo más evidente cuando las tasas comenzaron a bajar después del shock de 2025. Los bancos bajaron rápidamente lo que pagaban por los depósitos, pero las tasas de los préstamos personales se resistieron a caer al mismo ritmo. Esa rigidez tiene explicación: la cartera de créditos a las familias se deterioró de manera severa. En junio, la irregularidad en créditos a familias llegó a 12,8%, pero en los préstamos personales trepó a 16,4%. Entre las empresas, en cambio, apenas alcanzaba 3,5%. Con la mora en niveles récord, los bancos incorporaron el incobrable en la tasa. A eso se sumaron los encajes elevados y la carga impositiva. El resultado fue una brecha que se mantuvo ancha, castigando a quien necesitaba dinero.

La capacidad de pago de los hogares se erosionó por una combinación de factores que actuó simultáneamente. El poder adquisitivo se estancó. El empleo formal cayó. Las tasas activas no descendieron al mismo ritmo que la inflación. Los bancos, enfrentados a un aumento de la mora, comenzaron a endurecer las condiciones de acceso. No solo subió el costo del crédito, sino que también se redujeron los montos otorgados y aumentaron las exigencias. Fue una doble política de ajuste: por precio y por cantidad. El crédito empresario, en cambio, se comportó de manera diferente. Las compañías se financian a menor plazo, con mejores garantías y menores niveles de mora. Tienen alternativas en el mercado de capitales. La mora empresaria alcanzaba 3,7% en julio, y en la prefinanciación de exportaciones apenas llegaba a 0,6%.

La brecha argentina no responde solamente a una característica común de América Latina. Responde a una baja profundidad financiera que es casi única en la región. Argentina tiene un porcentaje de depósitos sobre PBI mucho más bajo que casi cualquier otra economía de la región. Esa menor disponibilidad de ahorro reduce la capacidad de intermediación de los bancos y limita la oferta de crédito. Si hay menos oferta, la tasa es más cara. Ese menor desarrollo financiero también condiciona la inversión. Un mismo proyecto necesita en Argentina una rentabilidad esperada mayor que en Brasil, Uruguay o Chile para compensar un costo de financiamiento más elevado. Esa diferencia ya tuvo efectos sobre el nivel de inversión local. Sin embargo, una historia de inflación y bimonetarismo no impide necesariamente desarrollar un sistema financiero en moneda doméstica. Perú, que históricamente tuvo un elevado grado de dolarización, comenzó a recorrer el camino inverso a partir de una mayor estabilidad. La confianza en la moneda local juega un papel central a la hora de ampliar el ahorro y el crédito.

Argentina combina dos extremos poco habituales. El crédito al sector privado equivale a apenas 14,3% del PBI, frente a un promedio regional de 47,3%. Al mismo tiempo, la morosidad es la más alta de América Latina. En el primer trimestre de 2026, la irregularidad alcanzaba 7,3%, frente a una media regional de 2,78%. Los datos posteriores del Banco Central mostraron que el deterioro continuó, llevando ese ratio a 7,6% en junio. El contraste con Brasil es especialmente significativo. Aunque el país vecino presenta una brecha entre tasas de crédito y ahorro muy superior a la argentina, su mora total se ubicaba en 4,9% y alcanzaba 5,8% entre las personas físicas. Los porcentajes de mora son más elevados cuando se analiza por cantidad de personas y no por montos. Sobre casi 21 millones de personas con deuda, 28% se encontraba en situaciones críticas de pago, mientras que el monto con atrasos de más de 90 días representaba el 18% sobre el total. Los incumplimientos se concentran en créditos relativamente pequeños.

El deterioro también llegó a las empresas, aunque con menor intensidad. La mora corporativa pasó de 0,7% en noviembre de 2024 a 3,7% en julio de 2026. La probabilidad de que un crédito regular caiga en mora ya triplica el promedio de los últimos veinte años. La irregularidad alcanza 9,3% entre los créditos inferiores a 5 millones de pesos y cae hasta 1,8% en los superiores a 3.800 millones. El impacto es considerablemente mayor sobre las firmas más pequeñas. En este contexto, la amplitud de la brecha tampoco se tradujo en una mejora equivalente de los balances bancarios. La rentabilidad sobre patrimonio del sistema acumuló apenas 5,4% nominal interanual en junio, frente a una inflación de 33,8%. Una parte del margen que existe entre las tasas pasivas y activas convive con mayores costos asociados al deterioro de las carteras y con una rentabilidad que continúa siendo baja en términos reales. El aumento de la mora condiciona la expansión futura del crédito. Las entidades ya redujeron los montos otorgados y elevaron las exigencias. Una parte del ajuste se está produciendo mediante una menor oferta de financiamiento. Esa dinámica es especialmente visible entre las pymes, donde se detectó un endurecimiento de los estándares crediticios y un aumento de los atrasos con bancos, proveedores e impuestos durante el último año.