Num trimestre em que a Petrobras viu sua produção brasileira recuar 5%, para cerca de 2,6 milhões de barris de óleo equivalente por dia, o mercado respirou aliviado ao constatar que o recuo estava dentro do que se previa. A queda nasce de um ciclo conhecido da indústria: as paradas de manutenção e a entrada em operação dos campos de Atapu e Sépia sob o regime de partilha, que ajustam o ritmo de uma grande empresa em transição. Enquanto o pré-sal sustenta mais de dois terços do volume e as refinarias voltam a trabalhar quase em plena capacidade, analistas de Citi, XP e Ativa mantêm a recomendaç
Analistas veem produção da Petrobras em linha com estimativas, apesar de queda no segundo trimestre
Queda esperada, causa conhecida: o mercado olha para 28 de julho
Mark
A produção caiu 5%, mas os analistas falam em resultado em linha. Por que isso não preocupa?
Mimi
Porque a queda era esperada e tem causa identificada: o início da partilha em Atapu e Sépia e paradas de manutenção. Além disso, o petróleo mais caro sustenta a receita.
Mark
E o refino?
Mimi
Foi o lado positivo. As refinarias terminaram junho com 97% de utilização, e o Citi cita 89% como taxa do trimestre, dois pontos acima do primeiro.
Luke
Cuidado com a leitura. O Ebitda de US$ 16 bilhões é estimativa da XP, não um número divulgado pela Petrobras. O balanço sai só em 28 de julho.
Mark
E os US$ 6 bilhões em compensações?
Mimi
A XP diz que a empresa faturou esse valor em Sépia e Atapu e que isso deve impulsionar dividendos.
Luke
Mas é a projeção de uma corretora. Dividendos dependem de decisão da companhia, e nada foi anunciado.
Mark
Há divergência entre os analistas?
Mimi
Nas metas de preço, sim: R$ 47,30 na XP e R$ 41 na Ativa, e o Citi usa ADRs em dólar. Todos recomendam compra.
Luke
E todos têm potencial de alta calculado sobre o fechamento do dia anterior, que muda diariamente. Vale lembrar também que ainda não se sabe o que Caio Paes de Andrade dirá em sua estreia.
El Pulso
- A produção brasileira da Petrobras caiu 5% no segundo trimestre, somando 2,6 milhões de boe/dia, e o recuo ficou apenas ligeiramente acima do que a XP projetava.
- Paradas de manutenção e o início do acordo de partilha em Atapu e Sépia pesaram sobre os volumes, enquanto a melhora hidrológica derrubou em 68% a energia gerada pela companhia.
- As refinarias avançaram para 97% de utilização ao fim de junho, e a alta de diesel e gás vendidos ajuda a compensar a queda nas vendas de gasolina.
- Os analistas da Citi, XP e Ativa sinalizam a mesma leitura: resultado em linha, sem surpresas, com preços-alvo que indicam forte potencial de alta.
- Todos os olhares se voltam para 28 de julho, quando Caio Paes de Andrade fala pela primeira vez como presidente e o mercado busca pistas sobre dividendos.
Num trimestre em que a Petrobras viu sua produção brasileira recuar 5%, para cerca de 2,6 milhões de barris de óleo equivalente por dia, o mercado respirou aliviado ao constatar que o recuo estava dentro do que se previa. A queda nasce de um ciclo conhecido da indústria: as paradas de manutenção e a entrada em operação dos campos de Atapu e Sépia sob o regime de partilha, que ajustam o ritmo de uma grande empresa em transição. Enquanto o pré-sal sustenta mais de dois terços do volume e as refinarias voltam a trabalhar quase em plena capacidade, analistas de Citi, XP e Ativa mantêm a recomendação de compra, à espera de um novo capítulo que será escrito em 28 de julho, com a primeira apresentação de Caio Paes de Andrade na presidência.
A Petrobras produziu 2,6 milhões de barris de óleo equivalente por dia no Brasil no segundo trimestre de 2022, uma queda de 5%. O pré-sal respondeu por 73,2% desse volume, e considerando toda a produção operada pela companhia, o total chegou a 3,55 milhões de boe/dia. No refino, as refinarias terminaram junho com 97% de utilização, com destaque para a Replan, em Paulínia, a maior do país.
Citi, XP e Ativa analisaram os números e chegaram a um veredicto comum: resultado sem grandes surpresas, em linha com o esperado, e recomendação de compra mantida. O Citi atribuiu a queda às paradas de manutenção e ao início do acordo de partilha em Atapu e Sépia, e destacou que a FPSO Guanabara, em Mero, ajudou a amortecer o tombo. A melhora hidrológica, por outro lado, reduziu a geração de energia em 68%.
A XP viu a queda de 5,2% ligeiramente maior que a projeção, mas estima Ebitda ajustado de cerca de US$ 16 bilhões, puxado pelo petróleo mais caro. Já a Ativa aposta em margem Ebitda perto de 70% e em bons números na divulgação de 28 de julho.
Agora, o mercado aguarda essa data, quando Caio Paes de Andrade fala pela primeira vez como presidente da Petrobras e são aguardados sinais sobre dividendos.
A Petrobras produziu 2,6 milhões de barris de óleo equivalente por dia no Brasil no segundo trimestre de 2022, somando petróleo, gás natural e líquido de gás natural (LGN). É uma queda de 5%. Os ativos do pré-sal responderam por 73,2% do total. Considerada toda a produção operada pela companhia, o volume chegou a 3,55 milhões de boe/dia, redução de 1,2% na comparação anual.
No refino, o fator de utilização das refinarias chegou ao fim de junho a 97%, com destaque para a Refinaria de Paulínia (Replan), a maior do país. Foi com esses números em mãos que analistas de Citi, XP e Ativa avaliaram o trimestre. O veredicto comum: sem grandes surpresas, em linha com o esperado, e com recomendação de compra mantida pelas três casas.
O Citi atribui a queda frente aos três primeiros meses do ano ao início do acordo de partilha de produção em Atapu e Sépia, que levou a paradas de manutenção. Os analistas Gabriel Barra, Andrés Cardona e Joaquim Alves Atie observam que a entrada em operação da FPSO Guanabara, em Mero, e a evolução da FPSO Carioca e do campo P-68 ajudaram a amortecer o tombo, com produção de 2,65 milhões de barris por dia entre abril e junho. Como ponto positivo, a taxa de utilização das refinarias subiu dois pontos percentuais sobre o primeiro trimestre, a 89%, com mais diesel e gás vendidos, em parte compensados pela queda nas vendas de gasolina. A melhora das condições hidrológicas, por sua vez, derrubou em 68% a produção de energia da Petrobras, a média de 562 megawatts, e reduziu a venda de gás natural a termelétricas. O banco fixa preço-alvo de US$ 17,40 para os ADRs na Bolsa de Nova York, potencial de alta de 51,7% sobre o fechamento da véspera.
Para a XP, a queda de 5,2% foi um pouco maior que os 4,8% projetados, também por causa do contrato de partilha em Atapu e Sépia e das paradas de manutenção. O analista André Vidal escreve que as refinarias seguiram elevando as taxas de utilização, enquanto a participação das importações mostrou tendência divergente entre diesel e gasolina. A corretora estima Ebitda ajustado de US$ 16 bilhões no trimestre, impulsionado pelo petróleo mais caro e parcialmente reduzido por um real mais forte. Segundo a XP, a empresa também faturou cerca de US$ 6 bilhões em investimentos e compensações ligados a Sépia e Atapu, o que deve favorecer o pagamento de dividendos. O preço-alvo é de R$ 47,30 para as preferenciais, alta potencial de 75,5%.
A Ativa Investimentos, em relatório dos analistas Ilan Arbetman e Tadeu Lourenço, vê novamente um resultado robusto de vendas e produção, que indica boa capacidade de monetização. Apesar da queda de volume, os preços médios realizados mais altos devem manter a margem Ebitda perto de 70%, como nos trimestres recentes. No refino, mais vendas e alta utilização do parque devem ajudar a diluir custos e atenuar o peso de uma política de paridade de importação aplicada de forma espaçada. A casa admite que gás e energia devem ter resultados mais fracos, mas avalia que o relatório abre caminho para bons números na divulgação de 28 de julho. O preço-alvo é de R$ 41, alta potencial de 41,3%.
O olhar agora se volta para essa data. XP e Ativa pedem atenção às primeiras declarações oficiais de Caio Paes de Andrade como presidente da Petrobras, ao eventual anúncio de nova distribuição de proventos e à visão da empresa sobre o cenário econômico.
Citas Notables
As refinarias continuaram aumentando as taxas de utilização, enquanto a participação das importações mostrou tendência divergente para diesel e gasolina.— André Vidal, analista da XP Investimentos
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