Num momento em que a Americanas acaba de deixar a recuperação judicial, o balanço do terceiro trimestre de 2026 revela que o caminho de volta não é linear: um prejuízo de R$ 352 milhões convive com receita em crescimento, lembrando que uma empresa marcada pelo maior escândalo contábil do país ainda caminha entre a fadiga e a esperança. Trata-se de uma varejista que tenta provar, num mercado de juros altos, consumo fraco e inadimplência recorde, que a recomposição operacional pode finalmente superar os ganhos contábeis que a sustentaram.
Americanas encara 'corrida' após sair da recuperação judicial, com prejuízo de R$ 352 mi no 3º tri
Fechamento de lojas e cortes de funcionários, com o quadro atual de 23.097 funcionários com carteira assinada, ante 1.880 lojas antes do pedido de recuperação judicial.
A corrida começa sob nevasca
Mark
Por que o prejuízo de R$ 352 milhões chama tanta atenção se a empresa acabou de sair da recuperação?
Mimi
Porque o fim do processo não zera os problemas. A empresa saiu da recuperação judicial, mas o trimestre ainda fechou no vermelho, contra um lucro de R$ 367 milhões um ano antes.
Luke
Convém lembrar que essa comparação está distorcida. Segundo o CFO, 2025 teve R$ 850 milhões em créditos tributários extraordinários.
Mark
Então a piora é menos grave do que parece?
Mimi
Em parte. Sem esses ganhos, o Ebitda acumulado de 2025 teria sido negativo em R$ 647 milhões, e o de 2026, negativo em R$ 449 milhões.
Luke
Essa leitura vem do CFO. É a explicação da empresa, e a reportagem não traz análise independente. Também não sabemos quando o resultado operacional deve ficar positivo.
Mark
E a receita?
Mimi
Cresceu 9% no trimestre, para R$ 3,5 bilhões, com 93% vindo de lojas físicas.
Luke
Receita maior não é lucro. E a empresa tem 1.445 lojas, contra 1.880 antes do pedido de recuperação.
Mimi
Por isso o CEO fala em corrida: o caminho foi menos ruim, mas o cenário de juros altos e inadimplência recorde segue pesado.
O Pulso
- O prejuízo líquido de R$ 352 milhões no terceiro trimestre contrasta de forma brutal com o lucro de R$ 367 milhões registrado um ano antes.
- Parte da piora decorre do fim de créditos tributários extraordinários de R$ 850 milhões recebidos em 2025, deixando o resultado operacional exposto.
- A receita bruta cresceu 9%, para R$ 3,5 bilhões, sinalizando que as lojas físicas ainda atraem clientes apesar do cenário adverso.
- A companhia enxuga a operação com fechamento de lojas, venda da Única e cortes de pessoal, reduzindo de 1.880 para 1.445 unidades.
- O desafio imediato é converter a receita em alta em redução de prejuízo nos próximos trimestres, numa corrida que o CEO admite estar apenas começando.
Num momento em que a Americanas acaba de deixar a recuperação judicial, o balanço do terceiro trimestre de 2026 revela que o caminho de volta não é linear: um prejuízo de R$ 352 milhões convive com receita em crescimento, lembrando que uma empresa marcada pelo maior escândalo contábil do país ainda caminha entre a fadiga e a esperança. Trata-se de uma varejista que tenta provar, num mercado de juros altos, consumo fraco e inadimplência recorde, que a recomposição operacional pode finalmente superar os ganhos contábeis que a sustentaram.
Na quarta-feira (11), a Americanas divulgou o balanço do terceiro trimestre com prejuízo líquido de R$ 352 milhões, um contraste doloroso com o lucro de R$ 367 milhões de um ano antes. O resultado chega semanas depois de a Justiça do Rio de Janeiro decretar o fim da recuperação judicial da varejista.
O CEO Fernando Soares descreveu o momento com a metáfora do triatlo: a recuperação judicial foi a natação, a retomada operacional é a bicicleta, e agora vem a corrida, a parte mais dura, com o corpo já cansado. O mercado em volta também é difícil, com juros altos, consumo apertado e inadimplência recorde, e outras empresas do setor, como Casas Bahia e Pão de Açúcar, também passaram por reestruturações.
O CFO Sebastien Durchon explica que parte da distorção vem de créditos tributários de R$ 850 milhões recebidos em 2025, que não se repetiram. Sem eles, o prejuízo operacional seria ainda maior, mas a empresa afirma ter reduzido a perda em cerca de R$ 200 milhões em relação a dois anos atrás.
A receita bruta do trimestre subiu 9%, para R$ 3,5 bilhões, enquanto a rede física encolheu para 1.445 lojas e 23.097 funcionários com carteira assinada. A pergunta que resta é se o crescimento das vendas será suficiente para estancar as perdas nos trimestres seguintes.
Na quarta-feira (11), ao divulgar o balanço do terceiro trimestre, a Americanas apresentou ao mercado um prejuízo líquido de R$ 352 milhões. Um ano antes, no mesmo período, havia registrado lucro de R$ 367 milhões. O resultado chega semanas depois de a Justiça do Rio de Janeiro decretar, em outubro, o fim da recuperação judicial da varejista.
Para explicar o momento, o CEO Fernando Soares recorreu a uma metáfora do triatlo, em entrevista à Folha. A natação, em que o atleta sai do mar meio tonto, seria a recuperação judicial. A bicicleta, longo trecho de equilíbrio, seria a retomada da operação. Agora, disse ele, vem a transição mais dura, a da corrida, com o corpo já cansado. "Precisamos dar um gás muito grande em um mercado já muito desafiador", afirmou.
O mercado é de fato difícil. A Americanas sai do processo na contramão do setor, em que reestruturações financeiras alcançaram Casas Bahia, Grupo Toky (dona de Tok&Stok e Mobly), Marabraz e Grupo Pão de Açúcar, este em recuperação extrajudicial. Juros elevados, consumo apertado e inadimplência recorde formam o pano de fundo.
Os números do balanço são duros. No acumulado de 2026, o prejuízo é de R$ 955 milhões, contra R$ 227 milhões até setembro de 2025, alta de 320%. O Ebitda ajustado ex-IFRS 16 ficou negativo em R$ 148 milhões no trimestre, ante R$ 356 milhões positivos um ano antes. No ano, soma R$ 388 milhões negativos, contra R$ 203 milhões positivos em 2025.
Segundo o CFO Sebastien Durchon, parte da distorção vem de ganhos extemporâneos do ano passado. Em 2025, a empresa recebeu R$ 850 milhões em créditos tributáveis, provenientes da exclusão de ICMS e PIS/Cofins da base de cálculo e de uma transação com a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional. Sem eles, o Ebitda acumulado de 2025 teria sido negativo em R$ 647 milhões. Em 2026, esses ganhos foram de R$ 61 milhões, e sem eles o resultado operacional do ano seria negativo em R$ 449 milhões. "Ainda é um prejuízo, mas reduziu cerca de R$ 200 milhões", disse Durchon, lembrando que dois anos atrás a perda era de R$ 1,4 bilhão.
A receita dá sinais de tração. A receita bruta do terceiro trimestre foi de R$ 3,5 bilhões, alta de 9% na comparação anual, e o acumulado do ano chega a R$ 11 bilhões, avanço de 8%. As lojas físicas concentram 93% da receita. A empresa enxugou a operação: em julho, anunciou a venda da Único, dona da Imaginarium e da Puket, ao grupo BandUp!, dono da Piticas, por R$ 152,9 milhões. Também cortou funcionários, fechou lojas, mudou os caixas de lugar, reduziu as gôndolas e ampliou a oferta de eletrônicos. Hoje são 1.445 lojas, contra 1.880 quando pediu recuperação, e 23.097 funcionários com carteira assinada.
A estratégia, nas palavras de Soares, é transformar cada componente macroeconômico em subcomponente do plano interno de reestruturação. Isso inclui preços mais baixos e melhor relação com fornecedores, que o plano de recuperação colocou no começo da fila de pagamento. Na Páscoa de 2023, por exemplo, os acionistas Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Beto Sicupira aportaram R$ 1 bilhão para garantir o estoque de chocolates.
A recuperação nasceu do maior escândalo contábil do país. Em 11 de janeiro de 2023, o então presidente Sérgio Rial anunciou seu desligamento e inconsistências contábeis de cerca de R$ 20 bilhões. Em 19 de janeiro, a empresa pediu recuperação, com R$ 800 milhões em caixa (reduzidos a R$ 250 milhões após bloqueio de recebíveis por bancos) e dívida de cerca de R$ 43 bilhões com 16,3 mil credores. Em 16 de outubro de 2026, a Justiça Federal do Rio tornou réus 12 ex-executivos, e três dias depois o processo foi encerrado. Agora, o que está em jogo é se a receita em alta se converterá em redução do prejuízo.
Citações Notáveis
Precisamos dar um gás muito grande em um mercado já muito desafiador.— Fernando Soares, CEO da Americanas
Hoje temos essa perda de R$ 450 milhões, mas dois anos atrás era uma perda de R$ 1,4 bilhão.— Sebastien Durchon, CFO da Americanas
Quer a matéria completa?
Leia o original em Folha de S.Paulo ↗