Nel cuore dell'economia digitale, un gigante del commercio online ha mostrato il suo volto più ambivalente: il suo ramo cloud corre con la forza dell'intelligenza artificiale, mentre il resto dei conti non ha convinto i mercati. Come spesso accade nelle grandi trasformazioni, chi investe oggi per il domani deve accettare che il presente sia più fragile. Il titolo ha perso oltre il 6% a Wall Street, a testimonianza di una domanda che resta aperta: quanto tempo e quanto capitale servono prima che la scommessa sull'AI si traduca in ritorni solidi.
Amazon delude i conti e cede in borsa, ma AWS vola con un +39% trainato dall'intelligenza artificiale
AWS cresce del 39% mentre il flusso di cassa resta negativo
Mark
Perché il titolo scende se AWS cresce del 39%?
Mimi
Perché i conti complessivi sono sotto le attese: ricavi a 201,9 miliardi contro 202,31 stimati, utile per azione a 1,89 contro 1,96. E poi c'è il cassa libero negativo.
Luke
Va detto che lo scarto sui ricavi è minimo. Il calo oltre il 6% è un dato after hours, quindi provvisorio: non sappiamo come chiuderà la seduta successiva.
Mark
Il flusso di cassa è il vero nodo?
Mimi
È negativo per il secondo trimestre di fila. Nel trimestre precedente era meno 7,6 miliardi, e i deflussi su dodici mesi sono 42,4 miliardi, il 386% in più.
Luke
Il testo attribuisce il dato agli investimenti in AI, ma non spiega la composizione di quei deflussi.
Mark
E le previsioni di Jassy?
Mimi
Parla di crescita di AWS oltre il 40% nel 2027 e nel 2028, con 220 miliardi di spesa in conto capitale nel 2026.
Luke
Sono stime dell'azienda, non risultati. Che la spesa renda quanto promesso, per ora, non è verificabile.
Il Polso
- Il titolo Amazon è crollato di oltre il 6% dopo la chiusura di Wall Street, colpito da conti sotto le attese.
- Ricavi di 201,9 miliardi e utile per azione di 1,89 dollari non hanno raggiunto le stime degli analisti.
- AWS esplode del 39% fino a 46 miliardi, trainata dalla corsa all'intelligenza artificiale e con profitti in forte salita.
- Il flusso di cassa libero resta negativo per il secondo trimestre di fila, con deflussi annuali saliti a 42,4 miliardi.
- Con 220 miliardi di investimenti previsti nel 2026, il mercato attende la prova che la crescita del cloud giustifichi la spesa.
Nel cuore dell'economia digitale, un gigante del commercio online ha mostrato il suo volto più ambivalente: il suo ramo cloud corre con la forza dell'intelligenza artificiale, mentre il resto dei conti non ha convinto i mercati. Come spesso accade nelle grandi trasformazioni, chi investe oggi per il domani deve accettare che il presente sia più fragile. Il titolo ha perso oltre il 6% a Wall Street, a testimonianza di una domanda che resta aperta: quanto tempo e quanto capitale servono prima che la scommessa sull'AI si traduca in ritorni solidi.
Il titolo Amazon ha perso oltre il 6% negli scambi dopo la chiusura di Wall Street, appena dopo la pubblicazione dei conti del terzo trimestre. I risultati sono arrivati leggermente sotto le attese: le vendite hanno raggiunto 201,9 miliardi di dollari, contro una stima di 202,31 miliardi, e l'utile per azione si è fermato a 1,89 dollari, contro 1,96 previsti.
Il protagonista silenzioso del trimestre è stato AWS, la divisione cloud, cresciuta del 39% fino a 46 miliardi di dollari grazie alla domanda legata all'intelligenza artificiale. Il suo utile operativo è balzato a 17,8 miliardi, dagli 11,4 di un anno fa. Andy Jassy ha definito gli investimenti in infrastrutture e funzionalità «frutti» già visibili e ha previsto una crescita superiore al 40% nei prossimi due anni.
Il quadro resta però complesso. Il flusso di cassa libero è negativo per il secondo trimestre consecutivo, appesantito dagli investimenti in AI, e negli ultimi dodici mesi i deflussi hanno raggiunto 42,4 miliardi. Il mercato guarderà ora a come la spesa da 220 miliardi di dollari prevista per il 2026 si trasformerà in valore.
Il titolo Amazon ha perso oltre il 6% negli scambi dopo la chiusura di Wall Street, subito dopo la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre. I numeri sono arrivati un po' sotto le attese degli analisti. Allo stesso tempo, la divisione cloud Amazon Web Services ha messo a segno una crescita del 39%, spinta dalla domanda legata all'intelligenza artificiale.
Le vendite complessive sono cresciute del 12% su base annua, a 201,9 miliardi di dollari. Gli analisti si aspettavano 202,31 miliardi. Anche l'utile per azione, 1,89 dollari, è rimasto sotto la previsione di 1,96 dollari.
Il quadro dei profitti è misto. L'utile operativo è salito a 28,1 miliardi di dollari dai 17,4 miliardi di un anno prima. L'utile netto, invece, è sceso a 20,7 miliardi da 21,2 miliardi. Il flusso di cassa libero è risultato negativo per il secondo trimestre consecutivo, a causa dei crescenti investimenti in intelligenza artificiale. Nel trimestre precedente il dato negativo era stato di 7,6 miliardi di dollari. Negli ultimi dodici mesi i deflussi del gruppo hanno raggiunto i 42,4 miliardi, con un aumento del 386% rispetto all'anno prima.
Sul commercio al dettaglio, le vendite in Nord America sono salite del 6% a 112,9 miliardi di dollari. Il segmento internazionale è cresciuto del 5%, a 43,1 miliardi. I ricavi pubblicitari sono aumentati del 12%.
Il motore del trimestre è stato AWS. Il fatturato è salito del 39% a 46 miliardi di dollari, e l'utile operativo della divisione è passato dagli 11,4 miliardi del terzo trimestre 2025 a 17,8 miliardi.
L'amministratore delegato Andy Jassy (nel testo originale citato come Andy Jessy) ha detto che gli investimenti in funzionalità e infrastrutture di AWS «stanno dando i loro frutti». Ha indicato una crescita del fatturato superiore al 39% nel trimestre, pari a 184 miliardi di dollari su base annua, e tassi di crescita attesi sopra il 40% sia nel 2027 sia nel 2028. Ha aggiunto che gli altri settori in espansione, cioè farmacie, generi alimentari e satelliti, stanno «crescendo in modo incoraggiante».
Per il futuro, Amazon ha confermato una spesa in conto capitale di circa 220 miliardi di dollari nel 2026. Per il quarto trimestre prevede un fatturato netto tra 240 e 247 miliardi, cioè una crescita tra il 12% e il 16% sull'ultimo trimestre del 2025. Per la pubblicità si attende una crescita a doppia cifra. L'utile operativo è atteso tra 28,5 e 33,5 miliardi di dollari, contro i 25 miliardi del quarto trimestre 2025.
Il mercato guarderà ora se la crescita di AWS saprà giustificare una spesa così elevata, mentre il flusso di cassa resta in territorio negativo.
Citazioni salienti
L'investimento in funzionalità e infrastrutture AWS sta dando i suoi frutti.— Andy Jassy, amministratore delegato di Amazon
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