AAFP defiende rentabilidad de fondos de pensiones ante pérdidas recientes

A finales de mayo de 2022, los afiliados al sistema privado de pensiones en Perú enfrentaban una realidad incómoda: el dinero que habían ahorrado durante años para su jubilación estaba desapareciendo. Hasta una semana antes de esta fecha, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP reportaba que las cuentas del Sistema Privado de Pensiones acumulaban pérdidas por 4.346 millones de soles en lo que iba del año. Miles de usuarios descubrieron que sus fondos previsionales se habían contraído, alimentando una desconfianza creciente en un sistema que prometía seguridad financiera para la vejez.

La crisis de confianza llegaba en un momento particularmente delicado. El país atravesaba una turbulencia política interna, y en el Congreso se debatía la posibilidad de permitir un nuevo retiro de fondos de pensiones, una medida que reflejaba la desesperación de muchos trabajadores por acceder a sus ahorros. Ante este escenario, la Asociación de AFP decidió salir a defender su modelo, argumentando que los críticos no entendían la naturaleza fundamental de las inversiones previsionales.

En un comunicado, el gremio de administradoras explicó que los fondos de pensiones son, por definición, inversiones de largo plazo. El objetivo no era ganar dinero rápido, sino acumular capital durante toda la vida laboral del afiliado para que pudiera vivir dignamente en la jubilación. Sin esta perspectiva de décadas, argumentaban, no tenía sentido asumir los riesgos que conllevan las inversiones en acciones, ni tampoco era posible capturar las ganancias que históricamente han generado para quienes permanecen en el sistema.

Para respaldar su posición, la Asociación de AFP presentó dos casos históricos de recuperación. Durante la crisis financiera internacional de 2008, los fondos de pensiones se desvalorizaron 24.27% entre enero y octubre. Pero entre noviembre de 2008 y diciembre de 2009, se recuperaron con una ganancia de 37.48%. Un patrón similar ocurrió durante la pandemia de COVID-19: entre enero y marzo de 2020, los fondos cayeron 15.61%, pero entre marzo de 2020 y diciembre de 2021 se recuperaron con una ganancia de 37.37%. En los 29 años de existencia del sistema, las AFP habían generado un retorno anual promedio de 11.2%, considerando tanto los años buenos como los malos. "En el largo plazo los fondos de las AFP son altamente rentables para nuestros afiliados", aseguraban.

Pero no todos compartían este optimismo. Jorge Carrillo, experto en finanzas de Pacífico Business School, ofreció una explicación diferente para las pérdidas recientes. Señaló que casi el 60% de las inversiones de las AFP se realizaban en mercados locales, lo que significaba que cualquier problema político o económico del país afectaba desproporcionadamente a los fondos de pensiones. En marzo, la bolsa de valores de Lima había cerrado con una rentabilidad de 18%, pero los problemas políticos internos transformaron abril en un mes crítico donde la rentabilidad cayó a 6%. Mayo fue aún peor: toda la ganancia acumulada hasta marzo se evaporó en mes y medio, y la rentabilidad entró en territorio negativo.

Carrillo fue más escéptico que la Asociación de AFP sobre las garantías del sistema. Sostuvo que no era posible asegurar a los afiliados que ganarían dinero, excepto en el caso del fondo 0, que era ultraconservador. En los fondos 1, 2 o 3, que eran los más comunes entre los trabajadores, no existía garantía alguna de que los afiliados no perderían dinero. Esta advertencia ponía en evidencia una tensión fundamental: el sistema de pensiones privadas prometía rentabilidad a largo plazo, pero en el corto plazo exponía a millones de trabajadores a pérdidas reales que afectaban sus ahorros de vida entera.