Los analistas recomiendan unánimemente comprar Dia tras su espectacular recuperación

Hace ocho años, Día era un desastre. La cadena de supermercados que alguna vez fue filial de Carrefour se desmoronó en octubre de 2018 cuando tuvo que rehacer sus números y admitir que algo fundamental estaba roto. Entonces llegó Letterone, el fondo controlado por el magnate ruso Mikhail Fridman, que compró la compañía y se quedó con el 77,7% de su capital. Lo que sucedió después fue una transformación lenta, metódica, casi silenciosa: la empresa cerró tiendas que sangraban dinero, vendió sus operaciones en Portugal y Brasil, se desprendió de la cadena de perfumerías Clarel y liquidó sus hipermercados. Concentró todo en lo que sabía hacer bien: tiendas pequeñas, de proximidad, en lugares donde la gente compra lo que necesita sin pensar demasiado.

Esta semana, los números hablan por sí solos. Día acaba de reportar su primer beneficio neto anual desde 2017: 129 millones de euros en 2025. En el primer trimestre de este año, las ventas subieron un 11%. Y en la bolsa, la acción se ha disparado un 50% en los últimos doce meses. Más importante aún: todos los analistas que siguen el valor —sin excepción— recomiendan comprar. El Santander acaba de reiniciar su cobertura con un precio objetivo de 52,3 euros por acción, describiendo a la empresa como un lugar donde encontrar "márgenes y crecimiento de primer nivel a una valoración asequible". Renta 4 fija su objetivo en 52,1 euros. JB Capital señala que aunque la acción ya subió un 150% desde principios de 2025, sigue siendo atractiva.

El negocio de Día hoy es casi enteramente español. Tiene cerca de 2.400 tiendas en el país, que generan el 79% de la facturación y el 99% del beneficio bruto de explotación ajustado. Argentina representa el resto, con alrededor de 1.000 establecimientos donde Día es líder en el segmento de proximidad en la región de Buenos Aires. Bajo la dirección del CEO Martín Tolcachir, la compañía ha mejorado sus márgenes de forma consistente. El margen ebitda —el porcentaje de cada euro de ventas que se convierte en beneficio bruto de explotación— subió al 6,8% el año pasado desde el 6,2%. Eso la sitúa por debajo de Mercadona en términos absolutos, pero cuando se excluye el costo de los alquileres, Día alcanza el 10% frente al 7% de su competidor más grande.

Los analistas ven varias palancas para que el crecimiento continúe. La más inmediata es la renegociación de la deuda, esperada para el próximo año. Día actualmente paga un 10% de interés sobre su pasivo. Si logra reducirlo al 6,5%, como anticipa Oddo Securities, ahorraría unos 20 millones de euros anuales antes de impuestos. Eso elevaría directamente el beneficio neto. Además, aunque la compañía no distribuye dividendos debido a cláusulas en su contrato de refinanciación, una renegociación exitosa podría abrir la puerta a que recupere la retribución a accionistas.

El modelo de negocio en sí mismo está ganando tracción. Marisa Mazo, de GVC Gaesco, destaca que Día ganó 20 puntos básicos de cuota de mercado en España en el primer trimestre, lo que valida la estrategia. Renta 4 subraya que la compañía está "superando las mejores expectativas" en su plan estratégico 2025-2029, tanto en aperturas como en crecimiento de ventas brutas. El Santander señala que el negocio español se beneficia del crecimiento estructural del formato de proximidad, que le ha permitido arrebatar clientes a otros canales. La marca propia representa el 60% de las ventas, un factor crítico en España, que es el segundo país con mayor penetración de marca de distribuidor a nivel mundial.

Bestinver anticipa que a medida que el ebitda se expanda y las necesidades de inversión se moderen, la generación de caja debería acelerarse a un ritmo anual del 68% hasta 2029. JB Capital prevé que el negocio español genere un crecimiento anual de beneficios netos de aproximadamente el 30% en 2026 y 2027. La valoración actual refleja todo esto: Día cotiza a un múltiplo de valor de empresa respecto al ebitda de siete veces las estimaciones de 2026, que bajará a seis veces el próximo año y a cinco en 2028, en contraste con los múltiplos de entre siete y ocho veces de empresas comparables. Para los analistas, eso significa que la acción aún tiene recorrido.

Lo que hace notable este momento es la unanimidad. No hay voces discordantes, no hay analistas que recomienden vender o mantener. Todos ven lo mismo: una compañía que pasó por el infierno, se reinventó, y ahora está cosechando los frutos de años de disciplina operativa. Argentina sigue siendo un mercado con presión de volúmenes, pero España está funcionando. Y si la renegociación de deuda sale como se espera, los números van a mejorar aún más rápido.