Ibovespa sobe 0,87% com alívio inflacionário, mas cautela persiste

A bolsa brasileira encerrou a quinta-feira com ganhos modestos, fechando em 171.990,20 pontos — uma alta de 0,87% — após uma sequência de dados econômicos que trouxe alívio em alguns setores, mas deixou questões maiores em aberto. O índice havia chegado a subir cerca de 1,5% durante o pregão, antes de perder força. O dólar recuou levemente abaixo de R$ 5,20, enquanto o petróleo, após cair no início do dia, recuperou-se por volta das 11 horas, estimulando as ações de energia e ajudando a sustentar o índice.

O movimento foi impulsionado principalmente pela divulgação do IPCA-15, a prévia de inflação brasileira, que desacelerou para 0,41% em junho, abaixo da mediana de 0,44% esperada pelos analistas. O acumulado em 12 meses ficou em 4,80%, também aquém da projeção de 4,83%. Houve alívio também nas medidas de núcleo e na difusão do índice. Para o Itaú Unibanco, o resultado trouxe um qualitativo mais benigno do que o antecipado, especialmente na leitura de serviços. O Bradesco também considerou o índice melhor que o esperado qualitativamente, embora ressalvasse que diversos choques devem manter a inflação pressionada nos próximos meses.

Mas o alívio de curto prazo mascara um problema mais profundo. O acumulado em 12 meses de 4,80% permanece significativamente acima do centro da meta de 3%, e o Banco Central deixou claro em seu Relatório de Política Monetária que enxerga uma "assimetria altista" nos riscos inflacionários. A instituição passou a considerar as ações fiscais e de crédito anunciadas recentemente pelo governo federal como um risco para a inflação, pelo seu potencial de estimular a demanda agregada. Nas projeções do BC, o IPCA acumulado em 12 meses deve permanecer acima do centro da meta até pelo menos o quarto trimestre de 2028. Para 2026, a expectativa é de inflação em 5,2% ao final do ano.

Esse cenário cria uma situação incômoda para o Banco Central. A atividade econômica segue mais resistente do que o esperado, com o PIB revisado para crescimento de 2,0% em 2026, mas a inflação continua distante da meta. Gustavo Assis, CEO da Asset, observa que essa combinação reduz significativamente o espaço para um ciclo mais rápido de queda da Selic, mantendo o custo do dinheiro elevado por mais tempo. Fábio Murad, sócio e fundador da Ipê Avaliações, reforça que o mercado brasileiro opera em uma zona de transição, mas ainda longe de um ambiente confortável para assumir risco sem seletividade.

Nos Estados Unidos, o cenário também reforça cautela. O PCE acumulado em 12 meses ficou em 4,1%, com o núcleo em 3,4%, indicando que o Federal Reserve ainda não tem conforto para uma política monetária mais flexível, mesmo com o PIB revisado para 2,1% no primeiro trimestre. Para o Brasil, isso significa pressão contínua sobre juros globais, câmbio e prêmio de risco. Gabriel Felix, especialista de alocação da Blue3 Investimentos, observa que o mercado entrou em uma nova fase, com o conflito no Oriente Médio perdendo protagonismo e o foco retornando aos fundamentos — inflação, juros e crescimento.

Com a Selic ainda em 14,25% ao ano, a dinâmica para a bolsa muda. Juros locais elevados continuam favorecendo a renda fixa e aumentam a exigência de retorno para ações. O câmbio mais pressionado, próximo a R$ 5,20, pode beneficiar exportadoras, mas encarece custos de empresas dependentes de insumos importados. Étore Sanchez, economista-chefe da Ativa Investimentos, resume o momento como uma combinação de alívio nos mercados de tecnologia e energia com desafios estruturais ainda em evolução. Para Murad, a Bolsa passa a depender menos de otimismo pontual e mais da capacidade das empresas de entregar crescimento de lucro, geração de caixa e previsibilidade em um custo de capital ainda elevado. O mercado, portanto, segue em espera — aliviado pelos números do IPCA-15, mas cauteloso quanto ao que vem adiante.