Ex-sócio de Lemann denuncia maquiagem bilionária nas Americanas para inflar dividendos

Luiz Cezar Fernandes, que um dia foi sócio de Jorge Paulo Lemann, está falando agora sobre o que ele viu acontecer dentro da Americanas — e o que ele diz é que a fraude contábil de R$ 20 bilhões não foi um acidente descoberto por acaso. Foi, segundo ele, um esquema deliberado que começou "há muito tempo" e foi construído especificamente para inflar os lucros e justificar o pagamento de dividendos aos acionistas e bônus enormes aos executivos.

O mecanismo era simples no começo. Os fornecedores vendiam à Americanas com prazo de 90 dias para pagamento. A empresa atrasava sistematicamente, estendendo o prazo para 120 dias ou mais. Isso liberava caixa artificialmente, criando a ilusão de liquidez. Mas quando isso deixou de ser suficiente — quando o caixa não conseguia mais ser esticado — a empresa recorreu a algo mais grave: escondeu passivos dos bancos. Fernandes acredita que em algum ponto, os controladores perceberam que o jogo tinha chegado ao fim, que não era mais possível maquiar os números por conta própria. Foi quando, na sua leitura, chamaram Sergio Rial, o auditor externo, e combinaram com ele o que fazer. "É impossível que o Rial em uma semana descubra um troço que nenhum analista tenha pegado nesses 50 anos", disse Fernandes. "Aquilo foi combinado."

O que Fernandes está descrevendo é um sistema onde os lucros eram fabricados sob medida. Os bônus dos executivos eram pagos com base nesses lucros fictícios — bônus que ele descreve como "desproporcionais ao lucro real que a empresa estava tendo". Os dividendos distribuídos aos acionistas também vinham desses números falsos. Enquanto isso, quem realmente mandava na empresa? Fernandes aponta para Carlos Alberto Sicupira, que controlava as operações do varejo, mas que, estrategicamente, saiu do conselho de administração há um ano — deixando a posição de controlador formal para se tornar apenas "acionista de referência". Lemann e Marcel Telles já tinham saído do conselho anos antes.

Essa saída não foi casual. Fernandes vê nela um planejamento cuidadoso. Os três sabiam que o problema explodiria em algum momento. Sabiam que o preço das ações não se manteria onde estava. Então venderam suas posições enquanto o preço ainda era alto, esvaziaram suas responsabilidades formais no conselho, e deixaram a estrutura pronta para que, quando o rombo fosse revelado, eles estivessem juridicamente protegidos. "Por isso, acho que já estava no planejamento do Rial fazer a denúncia", disse Fernandes.

O resultado foi o maior escândalo contábil da história brasileira. Dezenas de milhares de investidores perderam seus recursos. Mais de mil fundos de investimento — alguns deles fundos de renda fixa, supostamente seguros — foram atingidos. Funcionários da Americanas perderam seus empregos. Os bancos credores enfrentam um calote bilionário e estão preparando ações criminais contra Lemann, Telles e Sicupira, enquanto reduzem drasticamente o crédito disponível para outras empresas do grupo. O mercado de crédito privado inteiro sente o impacto, com consequências negativas para o crescimento econômico.

E os três homens que construíram esse esquema? Eles são celebrados pela imprensa econômica como heróis do capitalismo brasileiro. Controlam a Ambev. Participaram da privatização da Eletrobrás. Ostentam um estilo de vida de luxo extremo — iates, helicópteros, jatos particulares. E são também os principais propagadores da tese da meritocracia, da ideia de que o sucesso vem do trabalho e da integridade. Tudo isso enquanto, segundo Fernandes, estavam orquestrando uma fraude que destruiu a riqueza de centenas de milhares de pessoas.